多因素或支撑四季度国际金价上涨 警惕波动风险

　　［四季度黄金市场走势预计将继续保持强势。美联储的降息预期、全球经济复苏中的不确定性、地缘政治紧张局势，以及避险情绪的共同作用，将支撑国际金价继续上涨。然而，投资者也应注意到黄金市场存在的波动风险，并采取相应的风险管理措施。］

　　近期，国际金价再度飙升，截至10月23日（周三）伦敦金价格飙升至2750美元/盎司以上，伦敦金价格较年初上涨超33％。这是今年第35次创下历史新高纪录。

　　国际金价走势原因分析

　　笔者认为，本轮国际金价上涨的主要原因主要有以下3个方面。

　　首先，以美联储为首的全球央行降息预期高涨。

　　国际金价受经济环境和货币政策的影响非常显着。根据最新经济预测，2024年全球经济增长预期为3.2％，2025年的全球经济增长预期与其持平，也是3.2％——这充分揭示了目前全球经济增长放缓的态势。

　　经济增长放缓导致全球央行的货币政策趋向于宽松。当地时间9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息，预计在年内还会继续降息25个至50个基点。当地时间10月17日，欧洲中央银行宣布将利率下调0.25个百分点至3.25％，这是年内欧洲央行第3次降息，也是其连续第2次降息。

　　以美联储为首的央行推动利率下降，将降低黄金的持有成本，同时因为黄金具有保值和增值的功能，能够在经济不稳定时保持其价值，因此国际金价被推动上涨。

　　其次，地缘政治的复杂性和多变性，使得市场对黄金的避险需求不断增加。

　　近年来，地缘政治风险事件对国际金价产生了深远的影响。地区冲突方面，中东地区的紧张局势持续升级，以色列与伊朗等国家的冲突不断，引发了市场对地缘政治风险的担忧。这些冲突不仅破坏了当地的经济和社会秩序，还引发了全球市场的动荡，推动了国际金价的上涨。同时，中东地区的石油供应也受到了影响，导致全球能源市场的不稳定，进一步加剧了市场的避险需求。

　　国际关系紧张方面，美国与俄罗斯等国家之间的紧张关系持续存在，全球市场陷入了不确定性之中。在这种情况下，黄金作为传统的避险资产，其需求不断增加，推动了价格的上涨。这些紧张关系还导致了国际货币体系的动荡，黄金作为避险资产的首选之一，其避险功能得到了进一步的凸显。

　　同时，黄金的避险属性不仅体现在其作为实物资产的安全性上，还体现在其作为避险资产的流动性上。

　　黄金是一种全球公认的货币资产，具有高度的流动性和变现能力。在动荡时期，黄金的流动性得到保障，投资者可以随时将黄金变现以应对流动性风险。这种流动性和变现能力使得黄金在避险资产中具有独特的优势。

　　再次，投资者和消费者受国际金价吸引进行了资产配置。

　　2024年，随着全球经济逐渐复苏，全球黄金市场呈现出蓬勃发展的态势，吸引了众多投资者和消费者的目光。在全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的价值凸显，吸引了大量资金的流入。

　　以黄金ETF（交易所交易基金）为例，其作为一种流动性强、操作简便的投资工具，吸引了大量投资者的关注，特别是在一些大型金融机构和基金的推动下，黄金ETF的资金流入量更是大幅增加。截至10月18日当周，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量达888.63吨。

　　这一趋势的背后，是全球经济格局的变化，以及投资者对资产多元化的需求增加。同时，消费者对于黄金的需求也持续增长，尤其是亚洲市场的购买力不断增强，推动了黄金市场的繁荣发展。

　　四季度国际金价走势预测

　　自年初以来，国际金价已呈现出波动性上升的趋势。进入第四季度，在降息预期和避险情绪的共同作用下，国际金价有望继续保持强势。对第四季度黄金市场的走势预测，笔者从以下几个方面进行综合分析。

　　首先是宏观经济与货币政策方面。市场普遍预期美联储将在接下来的议息会议上继续降息，这将对国际金价构成支撑。

　　降息预期降低了持有黄金的机会成本，提升了黄金的吸引力。根据最新芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，市场对美联储11月降息的预期概率已高达90％。

　　同时，虽然全球经济展现出复苏的预期，但高通胀率和地缘政治紧张局势仍使投资者对未来经济充满不确定性。这种不确定性促使投资者寻求避险资产，黄金作为传统避险资产，其需求有望增加。

　　其次地缘政治方面。目前的紧张局势很难在短时间内得到缓解释放，避险情绪预期将是未来一段时间内推动国际金价上涨的重要因素。尤其是中东地缘政治紧张局势，以及市场对能源需求的担忧，可能继续支撑国际金价。

　　再次是市场供需与情绪方面。随着国际金价的上涨，投资金条的需求有所增加，全球央行对黄金的购买量也持续上升，显示出对黄金作为安全资产的认可与依赖。此外，节假日消费高峰期间，黄金饰品的需求也可能上升。

　　最后是技术分析与趋势方面。当前黄金持仓分化度维持高位，技术指标短期进入超买区间，国际金价短期出现一定程度休整的可能性增加。但黄金估值及市场情绪都处于中性区间，表明当前国际金价出现类似第二季度宽幅震荡调整的可能性较小，更可能是以季度为单位的上行途中的小休整。

　　综上所述，四季度国际金价走势预计将继续保持强势。美联储的降息预期、全球经济复苏中的不确定性、地缘政治紧张局势，以及避险情绪的共同作用，将支撑国际金价继续上涨。然而，投资者也应注意到黄金市场存在的波动风险，并采取相应的风险管理措施。

　　在投资策略上，建议投资者保持灵活，关注市场动态和政策变化，合理配置黄金资产以分散风险并获取稳定收益。

　　（作者系四川天府银行高级黄金投资分析师）

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