现货黄金2天涨26美元，重返2000美元/盎司以上，为何?

　　4月12日，据行情走势图显示，近日，现货黄金的价格在持续上涨，从4月11日算起，截至4月12日10时40分，2个交易日，现货黄金的价格累计上涨了26美元/盎司，还重返2000美元/盎司以上，这到底是因为什么呢?

　　华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示：“比预期更热的数据将表明，美联储仍可能在5月再次加息......黄金(此前)涨势有些过度......美联储再次加息的可能性会降低超买程度。短期内，金价技术上也需要向下修正。”

　　本周三(4月12日)即将公布的美国3月CPI报告成为新的焦点，预计核心CPI年率较前值上浮0.1个百分点至5.6%。美联储3月政策会议纪要也将在当天公布。

　　上周五(4月7日)公布的一份美国就业报告指出，劳动力市场吃紧，并增加了美联储下月加息的可能性。根据CME的“联储观察”工具，市场预计加息25个基点的可能性为71.4%。

　　纽约联储主席威廉姆斯周一(4月10日)表示，金融系统近期爆发的问题促使央行向银行提供大量信贷，但这并不是美联储积极降低通胀的附带损害。“我个人认为3月份加息步伐(放缓)并不是缘于两家银行(倒闭)。”

　　分析师表示，银行面临的一些问题是由于没有为利率快速上升的环境做好充分准备。在美联储试图降低高通胀水平的过程中，这种环境在去年给货币政策定调。

　　尽管如此，随着金融公司缩减贷款，银行业困境可能会对经济造成压力。这反过来可能导致经济活动水平下降，同时也有助于进一步降低价格压力。由于金融市场在2023年年底之前仍将不稳定，金价似乎在2000美元/盎司左右得到良好支撑。

　　本周三(4月12日)即将公布的美国3月CPI报告成为新的焦点，预计核心CPI年率较前值上浮0.1个百分点至5.6%。美联储3月政策会议纪要也将在当天晚些时候公布。

　　上周公布的美国3月非农就业报告显示劳动力市场依然吃紧，导致金价本周跌至1980美元附近，并增加了对美联储加息的押注。根据CME的“联储观察”工具，市场预计加息25个基点的可能性为66.4%。

　　纽约联储周一(4月10日)公布的一项重要调查显示，尽管美国人担心一系列银行倒闭后可能出现信贷紧缩，但他们仍在为未来几年更高的通胀做好准备，预计从现在起的一年后通货膨胀率将上升4.7%，高于2月份预测的4.2%。这也是去年10月以来的首次增长，为美联储抗通胀进程增添了一个令人费解的转折。

　　纽约联储的调查还显示，消费者预计未来几年通货膨胀率将保持高位，预计三年后通货膨胀率将徘徊在2.8%左右。相比之下，央行政策制定者在最新的经济预测中认为，明年通胀率将降至2.5%。

　　实际通胀至少部分取决于消费者的预期。这是一种自我实现的预言，因为如果每个人都预计今年价格会上涨3%，这就会向企业发出信号，表明他们至少可以提升售价3%。反过来，工人也将希望加薪3%，以抵消不断上涨的成本。

　　美联储主席鲍威尔多次强调，决策层密切关注物价上行压力，避免高通胀在经济中变得根深蒂固。如果3月份通胀数据比预期更热，将表明美联储仍可能在5月再次加息，金价可能进一步回调。

　　银行业给美联储添麻烦

　　但随着3月份硅谷银行突然倒闭收紧美国银行间信贷条件，商业贷款减少，经济衰退担忧加剧，尽管美联储随后实施的紧急贷款计划缓解了其中的一些担忧。

　　纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒表示：“我的感觉是，劳动力市场和CPI将有利于美联储再次加息。然而，让市场重新考虑的是贷款收紧的程度。我们在过去两周看到商业和工业贷款出现创纪录的下降。”

　　纽约SMBC日兴证券首席美国经济学家Joe LaVorgna表示，过去4周美联储对银行的贷款增加了超过4000亿美元，抵消了一年前开始的近三分之二的量化紧缩。“就市场上所有这些流动性而言，人们会更有信心美联储将以某种能力拯救(金融系统)。”LaVorgna补充道，交易员还押注美联储将在下半年降息以防止经济下滑。

　　瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“美国实际利率仍然是黄金的重要驱动力。但如果美联储停止加息，并且最终美国利率趋于走低，那么它应该会削弱美元并利好黄金。”

　　IMF：央行早晚会故技重施

　　国际货币基金组织(IMF)总格奥尔基耶娃警告说，随着各国央行继续努力应对顽固的高通胀，全球经济疲态越来越明显，这会反过来加剧金融脆弱性。

　　IMF在一项新的分析中表示，利率最终应该会回落到新冠疫情爆发前的水平，即发达经济体再次“接近零”，而发展中国家的利率将稳步下降。新冠大流行改变了“自然”利率。

　　IMF总结道，所谓的“自然”利率是既不刺激也不阻碍经济活动的货币政策的支柱。如果准确的话，这意味着财政压力会减轻，因为政府将能够以更低的成本借贷。但这也意味着，一旦未来新的经济低迷促使发达国家将政策利率降至零，央行可能不得不再次依赖债券购买和其他策略。

　　IMF分析表明，目前的高利率“可能是暂时的”。一旦利率在先前触及的低水平实现正常化，那么足够严重的衰退可能会迫使央行“采取他们在大流行前十年采用的相同策略，例如资产负债表政策和前瞻性指引。”

　　世界黄金协会(WGC)的分析师称：“前所未有的货币政策的裂缝正开始显现，最明显的是在美国小银行及其相互交织的商业房地产行业，尽管这些问题目前看来是可控的。经济放缓的理由依然存在。在衰退期间，黄金就像干粉一样唾手可得，因为疲弱的经济更容易受到变成系统性的金融裂缝的影响。”