【黄金周评】非农“爆冷”送黄金大礼 后市多头能hold住？

　　本周(8月29日-9月2日)国际现货黄金呈现先抑后扬走势，周初受到美联储(FED)年内加息预期升温的影响，持续受压下行至1302.53美元/盎司低位，而后维持在低位震荡，随着周四ISM制造业数据糟糕，特别是周五8月非农就业数据表现不佳，美联储9月加息预期大幅削弱，引发黄金多头一波反弹攻势，飙升24美元，进而本周由跌转涨，收涨于1324.68美元/盎司。下周一为美国劳工节假日，预计许多美国交易员将离场，技术上的空头回补也支撑了金价。

　　市场分析指出，8月就业数据不佳或将推迟美联储未来加息进程，这将利好黄金；而随着美国经济并未如市场预期强劲，或加大对全球经济放缓的担忧情绪，从而提振黄金的避险需求够买。

　　不管怎样，每当美国重要的经济数据公布后，市场将对美联储加息的进度快慢展开辩论，而周五(9月2日)公布的非农就业数据对金融市场而言格外重要。金价对美联储的加息前景特别敏感，尤其是加息即将来临之际金价承压明显，但预期加息将延迟后，金价出现了一波释然性的攀升。因而，展望后市，金价或仍受美联储加息预期主导。

　　三菱商事商品分析师Jonathan Butler称，“市场没有预计到美国数据会如此不振，表明美国经济没有强劲到能够支撑再一次升息，这对金价有利。”

　　BMO Capital Markets基础和贵金属董事Tai Wong称，“还要观察金价之后是否能抓住今日非常一般的就业数据提供的机会。”

　　非农数据助推金价大涨

　　周五(9月2日)美市盘中美国劳工部公布美国8月季调后非农就业人口增长15.1万人，远低于预期18万人；8月失业率为4.9%，高于预期4.8%。数据表现差强人意，数据公布后，美元快速下挫逾60点，现货黄金从1306.01美元/盎司低位直接拉升至1329.78美元/盎司，上涨快近24美元。

　　具体数据显示，美国8月季调后非农就业人口录得15.1万，不及预期，预期为18万，前值为25.5万；美国8月失业率持稳于4.9%，差于预期，预期为4.8%。同时，美国8月平均每小时工资月率增长0.1%，不及预期，预期增长0.2%，前值增长0.3%；美国8月平均每小时工资年率增长2.4%，不及预期，预期增长2.5%，前值增长2.6%。

　　路透评论称，美国8月季调后非农就业人口仅增加15.1万，远低于预期值18.0万；失业率也并未如市场所预期的那样降至4.8%，而是维稳于4.9%，因受制造业和建筑业雇佣人数下降拖累，这表明美国9月几无加息可能性；不过此前两月非农就业人数的靓丽表现仍为美联储12月加息留下可能性。

　　数据公布后，美国联邦基金利率期货显示，9月加息的概率降至22%，12月份加息的概率在55.4%。美国8月非农数据公布前，美联储9月、11月和12月的加息概率分别为34.0%、39.7%和59.8%；2017年2月、3月和5月加息概率则分别为61.5%，67.6%和69.8%。

　　另外，美国商务部(DOC)周五(9月2日)公布的数据显示，美国7月工厂订单较上月增加1.9%，预估为增加2.0%，数据录得九个月来最大增幅。对此，路透表示，虽然此次数据表现不及预期，但各方面需求普遍出现增长，其中制造业商品新订单在连续两个月的下跌后首次反弹1.9%，创2015年10月以来最大增幅，帮助此次美国工厂订单月率录得9个月以来最大增幅，为此前陷入低迷的美国制造业带来了一次曙光。

　　8月非农就业报告解读

　　因美国8月非农就业人口增幅仅为15.1万，逊于预期，华尔街各大主要投资机构周五(9月2日)均表示，美联储最早也要等到12月份才可能实施加息。不过，部分市场分析人士认为9月加息的大门也并非完全关闭。

　　加拿大皇家银行(RBC)：鉴于美联储官员最近发表的鹰派讲话，在这种良好的状况下，美国8月非农报告算中等：该报告中并没有什么积极的迹象，一些关键的数据都很疲软。我不认为这种报告是美联储在9月加息前所想要看到的数据，这份报告太疲软了，应会平息9月加息的话题。

　　巴克莱(Barclays)：9月加息的可能依然存在，因就业报告仍为美联储票委提供了经济前景的乐观预期。巴克莱美国市场首席经济学家Michael Gapen在报告中指出：“多数委员会将此次报告视为经济稳定增长的力证，同时相信劳动力市场的持续改善有利于帮助通胀进一步指向原定目标。”

　　贝莱德集团(BlackRock)：12月加息的可能远高于9月，因8月非农报告显示就业增长开始放缓。

　　花旗(Citi)：9月和12月均实施加息的概率已经大幅下降，因此份非农报告令人失望。12.6万人的民间增长远逊于18万人的市场预期，而小时薪资也仅比上月小幅增长了0.1%，未能延续7月份0.3%的强劲升势。不过该行分析师指出，投资者仍相信8月数据将在之后得到上修，因此12月加息概率的降幅明显小于9月。

　　摩根大通(JPMorgan)：12月依然是美联储下次加息的最佳时机，而9月加息的概率则仅略微高于20%。摩根大通美国市场首席经济学家Michael Feroli周五发布的报告显示：“8月就业人口增幅仍属良好，因此不能将此份非农报告解读为利空，当然表现差于6月和7月也是不争的事实。”

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)：相信美联储将于12月进行加息。8月非农表现相对疲软，但“未来的增长势头依然健康”。

　　汇丰(HSBC)表示，美国8月非农报告至少应会阻止美联储于9月加息，但这也不是一锤定音的。如果美联储觉得其想要找其他的加息理由，也是可以的，不过美国8月非农就业报告并不足以令人信服。而且，美国8月薪资增速很温和——这很重要。

　　市场普遍的逻辑是：劳动力市场更加趋紧，意味着薪资增速加快，推升通胀压力，进而美联储应该降低宽松程度。不过这种状况并没有发生，因而美国8月非农就业报告并不能说服美联储加息。

　　黄金后市展望

　　尽管本周黄金前期走势受美联储鹰派评论打压走弱，但周五一番飙涨后，本周录得上涨。目前大多数分析师看多下周黄金，认为在非农数据发布前市场加息预期被高估了。

　　Kitco周五(9月2日)发布的每周黄金调查显示，专业人士态度较上周发生了180度大转弯，在周五美国超预期的疲弱的就业数据发布后，大多数专业人士看涨下周黄金。

　　在针对专业人士的调查中，有13人参与了调查，其中8人或62%认为下周黄金将会上涨；2人或15%认为金价将会下跌；3人或23%保持中立。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

　　本周参与在线调查的普通投资者有1091人，其中626人或57%认为下周黄金仍看涨，同时311人或29%看跌；154人或14%保持中立。

　　不过，据彭博社周五(9月2日)公布的最新调查显示，黄金交易员及分析师首次于美国8月非农报告出炉之前看空下周金价走势。上周交易员对金价走势看法存在较大分歧。在接受调查的19位黄金交易员及分析师中，7人看涨(37%)，9人看空(47%)，3人看平(16%)。

　　RJO Futures高级市场策略师Phil Streible表示“黄金期货在周五就业数据发布后将会继续受益，市场原本预计是18万，加息的可能性只能推迟到12月的会议了。”

　　Heritage West Financial总裁Ralph Preston认为，“1362代表了强大的阻力位，这仍有可能是今年的顶部。”同时，有专家认为，黄金若要在下周保持上涨动能需要，金价需要接近在1325美元/盎司之上。

　　持仓方面，截至9月2日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust黄金持仓量为937.89吨，与上一交易日相比减持5.34吨；全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量为11184.37吨，与上一交易日相比减持4.91吨。

　　环球外汇行情中心显示，截至周五纽约时段尾盘，现货黄金报收1324.68美元/盎司。