处于反弹阶段的白银价格 加息后真的跌定了?

　　美联储三月的议息会议已经成为近期最热门的焦点，无论是外汇市场还是白银等商品市场，美元的走向时刻牵动着各个品种的走势。 3月7日讯 近几年来，全球基本面市场对贵金属有利，但白银价格却持续下跌，这令不少投资者对于白银这类投资者增加了担忧，然而有迹象显示目前银价正处于一轮强势反弹阶段，后市行情或依然乐观。

　　白银

　　白银价格可能处于前所未有的反弹阶段尽管白银价格非常低，但是北美的白银期货市场已经处于超买水平，白银的实物需求正快速增长。两个最大的持有者摩根大通和中国在大幅增持白银。白银市场目前看上去相当火热，但是投资者无须担心，相反，白银可能处于前所未有反弹趋势的起始阶段。

　　尽管白银价格离上一次的高点(2016年8月初)比较远，但是白银市场越来越火热，白银的需求在增加。有意思的是，白银票据市场和实物交易市场都在释放利好的信息。

　　美国的白银期货市场看上去已经过度拥挤了，总的未平仓合约达到197.6千手，非常接近历史新高。2月28日公布的持仓报告显示，目前商业对冲的净空头持仓为54.7%，是2016年初上升阶段以来的最高值。

　　从四个最大交易者的白银持仓来看，白银的净空头持仓自2014年以来已经处于上升趋势，并且目前处于当前白银周期的顶部位置。上一次白银出现这一模式的时候是在2009年初，这正是白银开始大幅上涨的时候。

　　从上海期货交易所的白银持仓报告来看，自2015年中期以来，中国在快速增持银块。在2017年1月份，白银的持有量达到历史新高的64.1百万盎司，随后中国继续增持白银，目前的持有量高达68.7百万盎司。摩根大通同样也在大量增持白银，自2016年底以来，摩根增持9.4百万白银。

　　综上，鉴于目前北美白银期货市场的持仓结构以及中国和摩根大通在大幅增持白银，白银价格目前有可能处于上升阶段的起点。

　　即使加息美元多头也难作为美联储三月的议息会议已经成为近期最热门的焦点，无论是外汇市场还是白银等商品市场，美元的走向时刻牵动着各个品种的走势。在经历了一批美联储官员包括美联储主席耶伦的讲话后，市场对于美联储的加息预期已经高到难以置信，根据彭博的数据显示美联储3月的加息概率高达95%，这几乎代表了加息板上钉钉。

　　即便是根据CME的数据统计，市场对于加息的预期仍然要接近80%。那么，如果美联储加息，美元指数和白银会怎么变化呢?

　　讨论这个答案前，首先要明白，美联储加息的根本原因是因为通胀正在快速接近美联储的目标，过分的宽松已经毫无必要。事实上，按照通胀的增长速度来看，美联储3月加息不仅不是出人意料的快，反而是出人意料的慢。在高通胀和经济回暖的大前提下，美元指数的利好其实已经得到充分的释放，美元指数从去年年中至今已经大涨近10%，在“早就应该加息的市场认知下”，本次3月加息的提振作用令人怀疑。

　　更重要的是，在美联储官员近乎渐进式的鹰派演讲中，短期的加息预期早已经被释放干净，从2月末美联储官员开始发表鹰派讲话至今美元指数最大涨幅也接近1%，期望以加息的逻辑做多美元指数显然已经过时了。几家世界顶级投行都认为美元指数在短期内难有大作为，但是法国农业信贷和美银美林认为宏观面仍然将长期支持美元指数上涨。

　　加息后白银怎么走?加息的预期释放毫无疑问已经猛烈的打击了白银价格，白银上周累计跌幅逾3%，最低触及17.70美元/盎司一线。但是，中期来看，白银毫无疑问仍然处于一段上行趋势，美联储在加息后市场的预期彻底释放后白银极有可能重新迎来新一波的上涨。

　　综合来看，市场当前的焦点还是美联储加息，周五的非农结果如果不是出乎意料的差的话，那么美联储三月加息极有可能实现，届时等待加息成为事实逢低做多白银可能是不错的交易策略。(原创)

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