海格通信：公司再获订单，“军用通信＋北三”共驱成长

　　公司再获订单，支撑业绩增长：公司此次公告订单4.3亿元，供货时间为22年。此前，公司21年全年订单为19.83亿元，部分在22年交付。公司为军用无线通信、导航及信息化领域最大整机和系统供应商之一，多个项目比测、竞标结果名列前茅，后续订单持续性较强。

　　军用无线通信龙头，持续受益信息化建设：未来军用无线通信将朝着多模融合、集成化、软无化趋势发展，公司作为用户覆盖最广、频段覆盖最宽、产品系列最全的龙头企业，将借助自身深厚的技术积累以及一揽子系统解决方案优势，积极抢占新一轮市场先机。

　　北斗全产业链布局优势明显，军民市场高成长：公司在北斗导航率先实现“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全产业链布局。军用领域，公司市场突破成效显著，关乎到未来主要订货方向的多个重大项目竞标名列前茅。民用领域，公司加快推进“北斗+5G”关键成果转化，在交通、林业、应急、渔业等领域打开空间。

　　布局AI技术军事化，无人信息产业潜力大：无人化装备在海/陆/空战具备广阔前景，公司率先布局无人系统，参与研制的多款型号地面无人平台装备在特殊机构比测中名列前茅并获得了选型，并在无人系统信息化装备研发和配套、反无人方面取得客户合同，先发优势显著；下一步将继续加大无人装备研发投入，围绕相关产业深入拓展。

　　投资建议：我们认为，未来公司有望充分受益于北斗三号及军队数字化建设的长期可持续发展机遇。我们预测公司21-23年的净利润分别为6.8亿元、8.5亿元和10.6亿元，对应PE分别为31/24/20倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：合同执行进度慢于预期，北斗应用发展慢于预期，技术研发风险、市场竞争超预期风险，合作内容及实施推进存在不确定性。