读创公司调研〡盾安环境获92家机构调研，汽车热管理业务订单远超预算或扩产

　　盾安环境（002011）1月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年1月6日接受92家机构单位调研。记录表显示，盾安环境在国内新能源汽车行业覆盖率较高，大部分的主要客户都有已经落地的项目或在进行中的项目，主要有比亚迪、蔚来、吉利、一汽、上汽等主流客户。此外，公司目前汽车热管理业务的预期订单已经远超出之前的预算，所以2022年的产能还会再扩。

　　▍盾安环境6日投资者关系活动记录表问题辑要

　　▲2021年格力等主要客户份额持续提升

　　问题：从经营角度来看，公司过去三年发生了哪些变化？

　　答：公司从过去的外延式扩张归回到聚焦主业和修炼内功，对非核心业务与资产进行有序处置和剥离。坚持“全员经营、专业专注、瘦身健体、提质增效”的经营主题，紧紧围绕核心主业，坚持技术与产品研发，优化产品结构，重视品质管理，各类产品市场份额持续提升，电子膨胀阀和四通阀增长显著，商用领域市场不断拓展，并且持续向内挖潜降本，

　　从供产销各方面改善资产运营效率。经过前两年的内功修炼，2021年公司主动出击，格力等主要客户的份额持续提升，2021年前三季度主要产品产销量大幅度增长，营业收入增长，净利润相应增长。

　　▲与比亚迪、蔚来等主流客户大都有项目往来

　　问题：新能源汽车热管理业务的产品、客户、当前经营情况及未来规划？

　　答：盾安汽车热管理的产品结构比较齐全，冷媒侧有电子膨胀阀、电磁阀、单向阀、热力膨胀阀、组合阀、插装阀，水侧有多通的水阀、水泵等零部件。客户开拓方面，在国内新能源汽车行业覆盖率较高，大部分的主要客户都有已经落地的项目或在进行中的项目，主要有比亚迪、蔚来、吉利、一汽、上汽等主流客户。目前在进行中的、已经落地和已经批量的项目接近140个，未来3-5年已经批量的项目总量纲金额约9亿元，已经定点还没有进入批量的项目总量纲金额约8亿元，还在争取中的项目有60多个，其总量纲金额接近40亿元。

　　▲汽车热管理业务目前预期订远超预算，产能将扩

　　问题：新能源汽车热管理业务所对应的产值水平？产能扩张是否面临瓶颈？

　　答：目前汽车热管理业务的产能利用率还远未达到预期，对应交付产品是绰绰有余的。目前的预期订单已经远超出之前的预算，所以2022年的产能还会再扩，以应对后期可能爆发性的增长需求。汽车行业的规划性较强，会给到我们准备的时间，从2021年上半年开始公司一直加大产线的投入，目前基本上都布局到位了，我们有把握不会出现产能瓶颈。

　　▲公司目前是大口径电子膨胀阀唯一进入量产阶段厂家

　　问题：盾安汽车热管理的大口径电子膨胀阀有何技术优势？对于大口径针阀和球阀未来谁会是主流，如何看？

　　答：目前新能源汽车热管理核心零部件主要集中在电子膨胀阀、电磁阀等。从产品的寿命、噪音、内漏、重量等核心竞争力要素上看，盾安的大口径电子膨胀阀是领先于全行业的，也是目前唯一进入量产阶段的厂家。

　　相比较大口径针阀，球阀本身存在几个固有问题，一是流量精度偏差大，较难满足正常的系统要求；二是齿轮零件组合多，产品较难做到良好的一致性；三是常规来说球阀寿命相对短于针阀。另外从客户端看，主流客户无论是在现有的R134a冷媒还是未来的二氧化碳等新冷媒系统，都逐渐倾向于选择大口径针阀。

　　▲商用制冷配件业务收入占比偏低

　　问题：商用制冷配件业务当前的收入规模、远期的发展空间如何？

　　答：商用制冷配件业务目前在我们内部配件收入的占比偏低，没有达到行业平均水平，结构失衡，也说明远期发展空间很大。2021年我们在已经成立商用部品产品线的基础上，进一步将三大阀的商用和家用分开经营，细分商用市场，逐步发展。我们在商用空调领域是有技术和市场基础的，从1995年开始的热工业务以及1998年开始的中央空调业务，都是面向工业、商用客户的。

　　问题：家用配件业务，近期除格力以外的重要客户对公司的供应份额是否有调整？未来如何预期这个问题？

　　答：家用配件业务的份额每年都会有基于商业规则的调整，商业规则依旧存在并发挥作用。经过前两年公司对综合能力的锤炼，用2021年的主动出击已证明了我们的交付能力和品质控制能力，2022年公司为大力发展商用配件业务，也会主动做一些调整，腾出更多精力来进一步发展和巩固自身的核心竞争力。

　　▍公司主营业务目前未涉及氢能源领域

　　此外，盾安环境在深交所互动易中的互动问答栏目显示，公司新能源产品系列齐全，已经进入多家新能源头部企业，部分新品领先于行业，尤其受到广泛好评和高度认可。公司已跟比亚迪建立全面深入的合作，已经获得多个车型项目，随着公司新产品的推出，市场份额正在快速上升。

　　公司通讯业务所涉及的温控产品主要有热管背板、热管列间、冷冻水列间等室内末端机组以及模块化制冷热管复合主机等室外机组，与中国移
动、中国电信、华为等公司有相关合作。

　　此外，针对有投资者问及公司产品是否应用于氢能源方向，公司回答称：公司的主营业务包括制冷配件和商用制冷设备等业务，目前未涉及氢能源领域。