新金路前三季度净利润暴涨5倍以上 电石PVC短期回调难改长期涨价逻辑

　　继半年报之后，【新金路(000510)、股吧】三季报业绩表现再度“封神”，前三季度净利润暴涨535.84%。作为一家拥有50年氯碱化工(11.950, -0.56, -4.48%)行业经验的企业，新金路历经了多个行业周期，在这场涨价风口下，凭着行业丰厚的经验对市场周期精准把握、提前预判行业走势、精准施策，向投资者交出了一份又一份的靓丽的业绩答卷。

　　行业来看，虽电石PVC价格虽面临回调，但行业人士认为这仅是短期趋势，长期来看，上游电石供应仍将偏紧，PVC下游需求随着限电结束以及利润好转，开工有回暖趋势，预计短期情绪释放后，PVC仍有反弹上行空间。而新金路方面，早已在电石PVC全产业链上布局，着手布局电石对抗原料波动风险，持续加大研发力度，以支撑公司长足发展。

　　行业高景气下精准布局前三季度业绩暴涨5倍以上

　　财务数据显示，新金路前三季度实现营收22.56亿元，同比增长41.89%；实现净利润2.10亿元，同比暴增535.84%，扣非后净利润为2.37亿元，同比暴增512.22%；截至今年三季度末，公司经营现金流净额为2.38亿元，同比大增175.04%。

　　其中第三季度公司实现营收8.02亿元，同比增长42.20%，扣非后净利润为6892.74万元，同比暴增529.10%。对于业绩大增的原因，主要得益于公司主营业务的持续高景气，公司方面表示：“主要是由于报告期公司主导产品树脂产品、碱产品的产销量较上年同期增加，以及树脂产品销售价格较上年同期增加所致。”

　　受上游电石价格大幅上涨、下游管材及板材等需求释放的多轮驱动，造就PVC树脂产品价格一度大幅飙涨。生意社数据显示，四川金路旗下PVC（SG5）出厂价在10月中旬一度高达1.5万元/吨左右，创下历史新高，相较于7月下旬9250元/吨涨幅高达60%以上。

　　（图注：国内PVC现货价格走势）而相对于东部生产电石PVC的企业而言，新金路作为电石PVC全产业链布局的化工类企业，面对原料电石价格的上涨，能有效对抗原料波动风险，且拥有更高的产品毛利率。半年报数据显示，公司树脂产品毛利率同比涨幅达15.67%。东吴证券(8.400, -0.03, -0.36%)数据显示，电石价格从今年年初3000元/吨一路震荡上行，到10月初已涨至8000元/吨附近。

　　PVC短期回调难改长期涨势四季度业绩仍具高预期

　　目前来看，PVC价格正面临回调，生意社数据显示，四川金路PVC（SG5）10月29日报价已回调至1.07万元/吨，相较于10月中旬下滑幅度较大。不过行业人士分析认为，回调仅是短期趋势，长期来看，上游电石供应仍将偏紧，PVC下游需求随着限电结束以及利润好转，开工有回暖趋势，预计短期情绪释放后，PVC仍有反弹上行空间。

　　此外，就今年以来PVC价格走势来看，10月份的PVC价格已经创下历史新高，为新金路第四季度业绩高预期垫下坚实的基础。此外，公司另一大产品烧碱价格也一路上行，东吴证券数据显示，山东32%烧碱价格从8月份700元/吨左右一路飙涨至近2000元/吨左右（截至10月末）。

　　（图注：烧碱价格走势）长期来看，公司正在研发的特种掺混树脂产品市场预期较高。川财研究所分析师表示：“今年国内PVC价格有望维持强势，公司主营业务显著受益，特种掺混树脂的研发有望继续提高公司毛利率。”财务数据显示，新金路今年前三季度的研发费用同比大增72.16%，正在持续加大研发投入。

　　产品之外，经过多年氯碱化工行业的深耕，公司在销售、管理等方面也拥有颇高的护城河。新金路早已建立起稳定可靠的客户网络及销售渠道，几十年积累的口碑，旗下产品品质在行业下游拥有较强的品牌优势。

　　风起风落，就周期性化工企业而言，要做的不仅是做足准备，厚积薄发，精准布局，等待行业风口的来临，乘胜追击。更要在管理、销售方面发力，持续深耕细分领域，沉淀品牌优势，取得长足发展。新金路便是这样的一家优秀的氯碱化工企业。