南岭民爆拟重组易普力打造行业龙头 标的三年半赚13.7亿将借壳上市

　　国内民爆行业迎来重要重组整合动作。

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　　据了解，易普力最早从三峡工程的爆破业务发展而来，目前是国内领先的民爆行业龙头。2018年至2021年上半年，易普力分三年半合计盈利13.69亿元，盈利能力远在【南岭民爆(002096)、股吧】之上。

　　本次交易完成后，南岭民爆将成为民爆行业产能规模第一的上市公司，炸药许可产能将达到近56万吨，工业雷管许可产能将达到2.84亿发，特别是其整体混装炸药产能将符合工信部30%的要求，直接化解公司面临的产能核减风险。

　　中国能建分拆易普力重组上市

　　吸收合并葛洲坝后不久，中国能建（601868.SH、3996.HK）推进旗下民爆公司重组上市。

　　根据南岭民爆重组预案，上市公司拟以发行股份的方式收购易普力100%股权，并募集配套资金用于补充上市公司流动资金或偿还债务等用途。

　　资料显示，目前葛洲坝直接持有易普力68.36%股份，为易普力的控股股东，国务院国资委为易普力的实控人。今年8月份，中国能建换股吸收合并葛洲坝事项取得证监会正式核准，目前中国能建已经完成A股发行上市，葛洲坝已经退市，但尚未注销。

　　根据此前的吸并方案，葛洲坝完成注销后，其持有的易普力股权或其通过本次交易取得的南岭民爆股权，以及葛洲坝在本次交易项下的全部权利及义务均由葛洲坝集团承继，而葛洲坝集团同时也是中国能建的全资子公司。

　　本次重组完成后，南岭民爆将持有易普力100%股权，上市公司的控股股东将变更为葛洲坝，实际控制人将变更为国务院国资委，易普力也将实现重组上市。

　　而对于中国能建而言，将旗下民爆板块的易普力分拆上市，中国能建将进一步聚焦民用爆炸物品业务，除专注于勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、清洁能源及环保水务、投资及其他五大板块业务外，将易普力重组上市后的新主体打造成为公司下属民用爆炸物品的研发、生产、销售，爆破服务和矿山开采服务业务的独立上市平台。

　　打造民爆行业龙头上市企业

　　事实上，近年来国家积极推进民爆行业结构调整，技术进步和安全生产。在产业政策的引领下，我国民爆行业企业数量不断压缩，一批中小产能被淘汰，行业企业积极开展重组整合，市场集中度不断提升。

　　为了顺应行业集中度提升的趋势，南岭民爆与行业龙头易普力进行重组，旨在打造民爆行业龙头上市企业。

　　据了解，易普力从三峡工程的爆破业务发展而来，至今已具备集研发、生产、销售、运输、爆破服务为一体的完整的民爆产业链，是目前国内从事现场混装炸药生产和爆破施工“一体化”服务规模最大的专业化公司。

　　重组预案显示，易普力目前拥有工业炸药许可产能38.65万吨、工业雷管生产许可能力1.06亿发，现场混装炸药所占比例约60%，工业炸药许可产能规模行业排名第四。

　　2018年至2021年上半年，易普力分别实现营业收入33.18亿元、40.34亿元、48.87亿元、24.77亿元，归母净利润2.68亿元、3.42亿元、4.75亿元、2.84亿元，三年半合计盈利13.69亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为2.91亿元、4.02亿元、5.6亿元、4.05亿元，具备较强的经营实力。

　　与易普力相比，南岭民爆的业务规模就小得多。2006年登陆资本市场后，南岭民爆在2011年净利润规模首次突破2亿元，2012年至2015年一直保持在亿元上下。2016年以来，公司净利润整体呈下滑趋势，连续四年净利润规模在2000万元浮动。

　　今年前三季度，南岭民爆实现营业收入13.4亿元，同比减少8.45%；净利润和扣非后净利润分别为3389.45万元、2098万元，同比变动7.52%、20.66%。

　　注入行业内优质资产，南岭民爆的经营实力或将得到显著提升。南岭民爆表示，本次交易完成后，上市公司炸药许可产能将达到近56万吨，工业雷管许可产能将达到2.84亿发，成为我国民爆行业龙头上市公司，占据行业发展引领地位。

　　此外，随着整合易普力，上市公司整体混装炸药产能将符合工信部30%的要求，直接化解公司面临的产能核减风险，并可以利用易普力的民爆服务一体化优势，和市场渠道优势打破公司发展瓶颈，全面激发公司产业转型升级动能。