国元证券：给予弘亚数控买入评级

　　2021-10-31国元证券股份有限公司对弘亚数控进行研究并发布了研究报告《弘亚数控2021年三季报点评：业绩增长符合预期，产能释放带动公司持续高增》，本报告对弘亚数控给出买入评级，当前股价为29.85元。

　　弘亚数控(002833)

　　事件：

　　公司发布三季报，单三季度实现营收6.55亿元，同比+46.88%，归母净利润约1.49亿元，同比+48.81%，为此前预告的上限；前三季度实现营收18.58亿元，同比+58.1%，归母净利润约4.3亿元，同比+74.52%。报告要点：

　　新产能有效释放叠加下游持续景气带动业绩大幅提升

　　公司玛斯特新工厂于2021年一季度全面投产，产能得到进一步释放，带动了业绩持续增长，目前公司产能依旧饱和，公司经营情况持续向好。展望未来，（1）产能上，公司于2021年6月竞得佛山市顺德区12.7万平方米工业用地的国有土地使用权，用以匹配公司未来产能需求，目前已完成效果图绘制及新建项目的备案事项、将按计划推进开发建设工作。（2）新产品开发布局上，公司有序开展柔性高速木门生产线、五轴加工中心等新产品的开发，部分产品样机已完成调试，将逐步向市场推广。

　　规模效应显现，带动盈利能力持续提升

　　前三季度，公司综合毛利率33.87%，同比+1.29pct。公司不断积累生产制造经验和专有技术，零部件品质稳定性得到有效保证，通过规模化的生产对冲部分原材料价格波动的影响，从而实现了毛利率的增长。精细化管理和规模效应使得期间费用率不断降低，公司净利率23.62%，同比+2.38pct。经营性净现金流3.86亿元，同比+32.65%，经营质量持续向好。

　　盈利预测及投资建议

　　我们预计公司2021-2023年归母净利润5.5/7.6/9.6亿元，对应PE分别为16/12/9X，考虑到公司产能持续扩张以及公司的龙头地位，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　房地产投资不及预期；公司产品份额提升不及预期。