欧派家居归母净利翻倍，应收账款与毛利率存忧

　　8月26日，定制家居行业龙头欧派家居(151.630, -0.58, -0.38%)（603833.SH）发布了2021年半年度业绩报告。报告期内，欧派家居实现业绩大涨，总体营收仍然一骑绝尘，2021年有望冲刺200亿元大关。但同时，近年大力发展大宗业务的欧派家居，也伴随着应收账款规模较大、毛利率下滑的风险。

　　业绩高增长，但应收账款与毛利率存忧

　　总体来看，欧派家居上半年的营收、净利润、现金流量净额等均实现了不同程度的增长。

　　上半年，欧派家居营业收入为82.00亿元，同比增长65.14%；归属于上市公司股东的净利润为10.12亿元，同比增长106.98%；现金流净额为18.92亿元，同比增长235.44%。其中，2021年第二季度实现营业收入49亿元，同比增长38.61%；净利润为7.69亿元，同比增长30.15%。

　　欧派家居在各主营品类同样交出了高分的成绩单。报告期内，欧派整体橱柜、整体衣柜、整体卫浴、定制木门的营收分别为32.05亿元、31.06亿元、4.11亿元、4.57亿元，同比增长幅度分别为46.54%、66.21%、62.07%、94.71%，除了四大产品引擎，其他产品（以寝具、家具配套品为主的非核心业务）的营收为9.34亿元，同比增长158.17%。

　　总体而言，作为定制家居头部企业，欧派家居的业绩可谓亮丽。但时代商学院查阅中报发现，该公司同时也存在应收账款规模大、增速快的问题。

　　截至今年上半年，欧派家居应收账款余额为7.8亿元，同比增加11%。与此同时，欧派家居报告期内主营业务的分渠道毛利率也在下滑，其中直营店的毛利率为64.71%，同比减少了4.23个百分点；经销店的毛利率为31.92%，同比减少了0.07个百分点；大宗业务为分渠道中毛利率下降最大的一类，报告期内毛利率为30.3%，同比减少了5.11个百分点。