居然之家“强者恒强”

　　       居然之家（000785.SZ）交出了营收、净利润双增长的上半年 " 成绩单 "。2021 年上半年，居然之家营收增长近 7 成，归母净利润增长近 2 倍，扣非净利润更是暴增 184.19%。

　　？？上半年，居然之家坚持 " 轻资产 " 连锁运营的发展理念，得益于该模式的持续推进，居然之家存货及应收账款周转率进一步优化，经营性现金流、货币资金等核心财务数据表现亮眼，现金流充沛，为后续进行行业整合预留较大空间。

　　？？ 2021 年上半年，居然之家发力六大平台，完成家居家装产业服务平台的闭环。下半年，居然之家将加速数字化转型以求更好地赋能产业链合作伙伴。

　　？？营收、净利创近 5 年最高值

　　？？今年上半年，营收和利润均实现大幅增长。财报显示，营业收入 66.04 亿元，同比增长 67.49%；归母净利润达 11.22 亿元，同比增长 172.42%；扣非净利润 10.97 亿元，同比增长 184.19%。

　　？？对于净利润的增长，居然之家表示，主要是由于行业景气度持续回升，同时，居然之家全平台数字化开发和运营力度持续加大，促进业绩增长。

　　？？营收、净利双增，尤其是净利增速超 1.5 倍。盈利指标的大幅上扬，是近五年的最高值。乐居财经了解到，今年上半年，居然之家多个业绩指标均创下近年来新高。

　　？？据 2018 年 -2021 年中报披露，居然之家营收分别为 20.57 亿元、42.63 亿元、39.43 亿元和 66.04 亿元，同比增长 1.96%、107.2%、-7.51%、67.49%。除去 2020 年受疫情影响业绩稍有回落外，近 4 年居然之家营收均保持较高速的增长态势，2021 年营收达近 5 年最高值。

　　？？在净利润指标上，2017 年 -2021 年中报显示，居然之家归母净利润分别为 4448.02 万元、1.02 亿元、9.59 亿元、4.12 亿元和 11.22 亿元。同比增长 31.43%、129.76%、837.94%、-57.2% 和 172.42%。2021 年上半年，净利润首破 11 亿，亦创下近 5 年来最高值。

　　？？细分主营业务来看，居然之家各主营行业营收均呈现正增长。其中营收占比最高的 " 租赁及加盟管理 " 业务营收同比增长 28.24%；营收占比第二的 " 商品销售 " 业务营收同比增长 172.04%；" 装修服务 " 业务营收大幅提升 227.41%。

　　？？对此居然之家在中报中披露称，商品销售收入大涨 172.04%，主要是居然智能业务扩张，销售增加所致。

　　？？细分主营地区来看，2021 年上半年，居然之家 7 大主营地区营收均呈现正增长，其中华北地区营收同比涨幅达 121.69% 至 36.56 亿元；华南地区营收同比增长 84.38% 至 1.65 亿元。

　　？？现金流充沛

　　？？ 2021 年上半年，大众消费需求进一步迭代升级，行业数字化持续提速。对此，居然之家一方面与阿里巴巴共同打造的本地家居电商平台— " 同城站 "，以直播赋能本地经销商，基于卖场、商品、交易等一系列数字化而进行的业务延展。

　　？？截至 2021 年 6 月末，居然之家 " 同城站 " 覆盖 130 个城市，日均访客同比上升 33%；2021 年 1-6 月，同城站引导成交 47.5 亿元，同比增长 53%。

　　？？另一方面，居然之家拓展自营和 IP 业务赛道，加大研发投入，提升行业交付和服务能力，向家居行业设计师、家装公司、商户、厂家赋能。中报披露，报告期内数字化相关研发及运营支出超 8500 万元，数字化工作取得突破性成果。

　　？？多效并举，2021 年上半年，居然之家实现销售额（GMV）508.9 亿元，同比增长 155% 。其中家居卖场业务销售额（GMV）464.4 亿元，同比增长 155%；自营及 IP 业务销售额（GMV）21.1 亿元，同比增长 428%。

　　？？居然之家的数字化能力和管理效能得到提升的同时，其毛利率也在进一步优化。其中，居然之家营收占比最高的 " 租赁及其管理 " 业务中，其 2021 年上半年毛利率为 53.81%，比 2020 年同期的 32.59%，毛利率提升超 20%。

　　？？同时，今年上半年，居然之家应收账款周转率为 4.71；应收账款周转天数为 38.2；存货周转率为 16.99；存货周转天数为 10.59，均较一季度有较大提升，有效优化公司现金周转。

　　？？得益于轻资产模式的持续推进，居然之家的经营性现金流、货币资金等核心财务数据均表现亮眼。截至 6 月 30 日，居然之家经营现金流为 32.36 亿元，同比大幅提升 798.57%；居然之家的货币资金 70.09 亿元，较去年同期增长 111.75%；短期借款较去年同期下降 41.86% 至 5.14 亿元。货币资金远高于短期借款，现金流充沛，为后续进行行业整合预留较大空间。

　　？？构建家居家装产业服务闭环

　　？？ 2021 年上半年，居然之家完成家居家装产业服务平台的闭环，包括躺平设计家（现更名为 " 每平每屋 · 设计家 "）、商品零售运营平台洞窝、装修基材辅料采购平台、智慧生活零售服务平台 " 尚屋智慧家 " 和数字化智慧物流平台。

　　？？其中，专注为设计师和家装公司提供从设计、施工图、报价预算到施工管理 SaaS 服务的每平每屋 · 设计家，已拥有国内设计师 110 余万人，境外用户超 800 万人和超 5 万家合作商家。截至 6 月 30 日，智能家装服务业务实现销售额（GMV）4.4 亿元，同比增长 80%。

　　？？今年 6 月初，家居行业商品零售运营平台洞窝上线试运营，洞窝致力于解决用户在家居购物消费中遇到的从商品搜索、决策、支付到售后的全链路问题和痛点，目标到 2021 年底注册用户数量达 200 万，覆盖城市达到 10 座，入驻店铺超过 5000 家，初步实现对外开放。

　　？？此外，居然之家在辅材、智能家居、物流及后家装等赛道快速打造服务和交付能力。2021 年上半年，居然之家装修基材辅料采购平台实现销售额（GMV）3.4 亿，同比增长 161%，实现了快速增长；同期，智慧生活零售服务平台 " 尚屋智慧家 " 实现销售额（GMV）11.7 亿，已远超 2020 年全年销售额。

　　？？此外，居然之家的数字化智慧物流平台以智能仓储物流园为载体，采取 "B2B2C" 的运营模式，为家装全链路提供家居大件一站式仓储、定制加工、配送安装服务。今年上半年，天津宝坻物流园项目已经完成基础建设。

　　？？截至 6 月 30 日，居然之家后家装服务平台累计注册工程师达 9 万人，半年平台流量 PV 达 875.2 万，同比增长 94.6%。该平台以以智能家居、水电风暖为切入点，为顾客提供后家装的设备保养、维修更新等到家服务。

　　？？上半年，居然之家坚持 " 轻资产 " 连锁运营模式并加快全国布局。截至 2021 年 6 月 30 日，居然之家在国内 29 个省、自治区及直辖市经营了 398 个家居卖场，其中包含 92 个直营卖场及 306 个加盟卖场，新开家居卖场 21 家。同期，正在营业的家居卖场数量达到 398 家，累计签约门店数量达到 723 家。

　　？？此外，2021 年上半年，家居卖场内 " 五个热点 "（进口及原创、软体软装、定制家居、智能家居、设计和家装）品类需求增强，五大热点品类销售额（GMV）比 2019 年同期增长超过 45%。

　　？？居然之家在国内市场中率先进行泛家居全产业链布局，搭建了全国线下零售网络的大型、综合、创新家居零售商，具有领先的竞争优势。未来，居然之家力求加快数字化转型以更好地赋能产业链合作伙伴，提高行业效率。