鹰眼预警：精华制药净资产收益率持续下降

　　报告显示，公司2021年上半年营业收入为6.41亿元，同比增长5.62%；归母净利润为1.06亿元，同比增长1.99%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长3.41%；基本每股收益0.1299元/股。

　　公司自2010年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.79亿元。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对精华制药2021年半年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为6.41亿元，同比增长5.62%；净利润为1.12亿元，同比增长9.88%；经营活动净现金流为1.84亿元，同比增长49.46%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　？ 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.37%，近三个季度增速持续下降。

　　项目202012312021033120210630

　　营业收入（元）3.56亿3.34亿3.07亿

　　营业收入增速63.42%9.83%1.37%

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为48.83%，同比增长1.19%；净利率为17.42%，同比增长4.04%；净资产收益率（加权）为4.9%，同比下降10.09%。

　　结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　？ 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.49%，5.45%，4.9%，变动趋势持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　净资产收益率5.49%5.45%4.9%

　　净资产收益率增速0.92%-0.73%-10.09%

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为20.45%，同比下降13.35%；流动比率为2.6，速动比率为2；总债务为2.63亿元，其中短期债务为2.03亿元，短期债务占总债务比为77.14%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　？ 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.25，1.4，3.38，长短债务比变动趋势增长。

　　项目201906302020063020210630

　　短期债务（元）3.24亿2.39亿2.03亿

　　长期债务（元）2.6亿1.7亿6000万

　　短期债务/长期债务1.251.43.38

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　？ 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18%，营业成本同比增长4.44%，预付账款增速高于营业成本增速。

　　项目201906302020063020210630

　　预付账款较期初增速20.55%-1.19%18%

　　营业成本增速-2.91%8.26%4.44%

　　？ 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为147.35%。

　　项目20201231

　　期初应付票据（元）1279.03万

　　本期应付票据（元）3163.72万

　　？ 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为38.16%。

　　项目20201231

　　期初其他应付款（元）8854.26万

　　本期其他应付款（元）1.22亿

　　从资金协调性看，需要重点关注：

　　？ 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为1.25倍、1.4倍、3.38倍持续增长，筹资活动净现金流分别为1.3亿元、-1.1亿元、-1.2亿元持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　筹资活动净现金流（元）1.28亿-1.06亿-1.21亿

　　长短债务比1.311.321.58

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为2.68，同比增长21.93%；存货周转率为1.02，同比增长8.72%；总资产周转率为0.2，同比下降1.91%。

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　？ 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.84、0.8、0.71，持续下降。

　　项目201906302020063020210630

　　营业收入（元）6.37亿6.07亿6.41亿

　　固定资产（元）7.54亿7.63亿9.01亿

　　营业收入/固定资产原值0.840.80.71

　　从三费维度看，需要重点关注：

　　？ 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.86%、12.98%、13.58%，持续增长。

　　项目201906302020063020210630

　　销售费用（元）8193.86万7882.7万8713.47万

　　营业收入（元）6.37亿6.07亿6.41亿

　　销售费用/营业收入12.86%12.98%13.58%