和讯SGI公司|芯片牛股明微电子中报业绩暴增12倍！多因素推高行业预期

　　资本市场早已形成了一股追涨芯片的热潮。加之政策上的倾向，以及集成电路行业高景气度，相关上市公司也是受益良多。年初至今，明微电子累计涨幅超400%，【富满电子(300671)、股吧】累计涨282%。牛股种子选手虚席以待。

　　随着全球芯片缺货、涨价的不断演绎，公司在手订单大幅增长，【中芯国际(688981)、股吧】二季度交付了174.52万片8寸等值晶圆，去年同期是交付143.55万片，实现了近22%的增长。明微电子上半年产品销售较上年同期增加114,139万颗，增长107.39%。

　　【明微电子(688699)、股吧】作为驱动芯片厂商，其产品应用广泛于电子消费领域。应用场景包括可穿戴显示、高清移动显示、车载显示、高清大尺寸显示等。报告期内公司Mini LED驱动芯片已量产。

　　下游需求暴增 业绩在Q2集中爆发

　　2021年在行业产能紧缺的情势下，明微电子表示，在公司采取了预付产能保证金措施，确保上游晶圆供应商产能供给，因此稳定了产能。据了解，公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、TowerJazz 等大型晶圆制造厂商建立了稳定良好的合作关系，并预付产能保证金，保障了产品的供货能力和市场竞争力。

　　同时，下游的需求高涨，产品量价齐升，带动公司业绩高速增长。报告期内，明微电子实现营收6.18亿元，同比增长237.69%，同期净利润3.03亿元，同比增长944.79%。归属于上市公司所有者的扣非净利润2.9亿元，同比增长1204.16%，可谓收获颇丰。

　　具体来看，2021第二季度以来，明微电子实现营收4.16 亿元，环比增长105.94%，归母净利润2.37亿元，环比增长271.43%。公司第二季度的销售毛利率为66.75%，环比增长22.24%。业绩在第二季度爆发。

　　同时，公司销售收入的大幅增长也使得公司的现金流得到了大幅改善，上半年经营活动产生的现金流量净额为2.63 亿元，已扭转了公司上一年度现金流量净额为负(-0.49亿元)的局面。

　　天风证券表示，伴随5G应用范围的扩张。物联网、人工智能、汽车电子、半导体照明、智能手机、可穿戴设备等下游新兴应用领域的兴起。疫情催生“电影巨幕”、“家庭影音”、“大型会议”、“赛事直播”等多场景新消费需求不断涌现，公司产品的渗透率将不断提升。

　　不过，引起注意的是，业绩高增长的同时，公司在研发投入上并没有明显扩张，于去年同期相比反而减少了4.37个百分点。

　　图：和讯财经app

　　另外，据和讯SGI指数，明微电子2021年一季度SGI指数得分77分，而BVD创新指数得分只有55.76分。

　　业绩高增长+政策+资本的组合 推高行业预期

　　目前，从已经披露中报业绩的个股来看，明微电子扣非净利润增长12倍、富满电子(300671,股吧)扣非净利润成16倍增长;另外，中芯国际净利润增长4倍。半导体产业链继续炸裂。与此同时，资本不断加码进入，相关政策的出台，半导体行业市场想象空间预期值处于高位。

　　去年10月份成立的大基金二期，注册资本2041.5亿元。目前大基金二期公开投资项目已超过10个，总投资金额已超300亿元。

　　据了解，大基金二期将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持，推动龙头企业做大做强，形成系列化、成套化装备产品;继续填补空白，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全。

　　另外，7月2日，工信部、财政部、证监会等六部门联合印发的《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》明确提出，加大基础零部件、基础电子元器件、基础软件、基础材料、基础工艺、高端仪器设备、集成电路、网络安全等领域关键核心技术、产品、装备攻关和示范应用。

　　长远来看，疫情冲击全球半导体产业链，德尔塔肆虐使得市场不确定性因子增多。不过，中国大陆的产能处于较为稳定扩张的态势，将加速全球半导体向中国大陆转移的进程，芯片国产化进程也有望加速。

　　但是，不得不引起注意得是，结合各方因素来看，半导体行业业绩暴增得背后，在产业链博弈下，当前的炸裂业绩情况是否是提前透支了未来的供需平衡致使的利润大释放?疫情后时代，全球性芯片供需关系将如何演绎?行业“卖铲人”又将如何应对?

　　自近几周股价走势来看，明微电子在中报业绩预告前后收获了最高177倍的PE。然而7月20日明微电子正式发布了半年报以来，公司股价横盘震荡。近8个交易日，公司股价呈连续下滑态势，截至6日收盘报274.92元，跌幅为9.1%。最新PE为53倍。

　　看来，公司虽然上半年业绩靓眼，但二级市场往往存变数。富满电子也在中报公布后公司股价重挫12%。