如何利用股票重组进行套利？

　　今天再讲下如何进行股票吸收合并的重组套利。

　　我们以【王府井(600859)、股吧】和首创的吸收合并为例：

　　多年前王府井的大股东就承诺要解决王府井和【首商股份(600723)、股吧】的同业竞争的问题。

　　今年终于开始动手解决了。

　　解决的办法就是让首商股份退市 ，把股份都卖给王府井。从此世上只有王府井，西单商场就此消失。

　　也就是王府井吸收合并首商股份。这个吸收合并过程，就存在着让中小散户套取利润的机会。

　　王府井的吸收合并方案如下：

　　1 王府井异议股东可以得到33.54元/股，也就是说如果你不同意这个吸收合并，你可以卖了股票拿着银子走人。公司大股东按每股33.54元的价格通吃你的股票。

　　2 首商股份异议股东可以得到8.51元，也就是说你原本持有首商股份，如果你不同意这个重组，你可以用8.51元的价格卖掉手里股票 ，一走了之。大股东照单全收。

　　3 换股价格：每1股首商股份可以换0.3股王府井。

　　投资策略：1原则上当前买首商股份赚钱的确定性不如买王府井，除非首商在方案通过前能大跌。

　　今天是2021年8月6日收盘价王府井：27.68元，以这个价格买入，在吸收合并时选择不同意，可以拿33.54元走人。每股赚近6元钱，有20%以上的盈利空间。

　　首商股份今天的价格是8.19元，在吸收时投反对票，大股东是8.51元收纳，只能拿到0.32元的差价。这个赚钱空间不到4%！

　　如果持有首商股份选择同意换股，接受招安。那么换股后你的希望就在王府井股票的涨跌里了 。如果当时王府井的股价是30元，那么你的每股首商就相于价值9.12元，那么现在8.19元的成本就相当于赚了12%左右。如果，当时王府井的股价是34元，那么你的每股首商就价值10.2元，你就赚了20%以上的盈利。

　　很显然，以当下价格买首商，未来赚钱的空间取决于王府井未来能涨多少。王府井涨得越多，当前买首商就赚得越多。很显然，除非首商股份过段时间大跌，比如跌到7元时买首商才进退自如。既可以选择以8.51元卖出，又可以选择同意换股。当前首商的股价是8.19元，以这个价格选择拒绝合并是赚不了多少钱的。只能寄希望于王府井股价大涨。

　　2 王府井和首商每天的股价是变动的，必须要每天观察股价，计算买入哪只更合算。

　　一般来说二者的股价应是联动的。王府井大涨就会引发人们看好首商股份。首商大跌，就会有人进场套利。买王府井和首商哪一只更合适，现在下断言还为时过早。二者的股价在停牌间会一直变化，很难预测。

　　投资风险及对策

　　1 过程风险

　　有审核未通过的风险

　　一旦未通过管理层的审核，二只股票都有可能大跌。

　　据我估计这种概率较小 ，审核通过的可能性大。即便审核没有通过，二只股票的下跌也很有限。特别是王府井有免税概念，股价原本已跌至一个相对较低的位置。继续大跌的空间有限。

　　审批时间过长导致的行情风险

　　审核时间如果过长，长达数月甚至一年，那么可能市场行情会发生巨大变化。如果期间市场大涨，参与吸收合并可能会错失行情。但是，据我分析年内市场很难有全面牛市。用少部分资金参与王府井的这次吸收合并风险并不大。

　　当下这个现金选择价王府井33.54元、首商股份8.51元并不是100%固定不变的。

　　一 旦，大盘大跌20%或零售指数大跌20%，那么上市公司就可以修改这个方案。因为，如果不修改，这个套利就空间就太大了。人人都成了异议股东，选择“不同意”，那么吸收合并就容易失败。如果我们买入后，股价大跌，然后吸收方案的价格下调，比我们买入的价格还低。我们就套利失败了。

　　但是，据我分析这种事情的概率并不大。即便后期股市大跌，公司更改方案，我们套利失败。只要公司的未来的免税业务前景看好，我们就可以坚定持有，做长线投资等着公司免税业务的发力。也就是有公司的基本面做保障，暂时亏损没有什么。最怕的就是公司的免税业务以后盈利甚微，但这种可能性也不大。王府井是多年做百货的出身，在卖货这方面应当有一定的经验。

　　注意事项：当自己决定进行套利选择“不同意”时，行使现金选择权时，一定要在吸收换股的股东大会股权登记日前入场。买晚了，就没用了。然后在行情软件上进行网络投票。只要是投票就投“不同意”。并且在此期间不能加仓，也不能减仓。也不能融资买股票。如果交易，现金选择权就失效了。