水羊股份：工厂计划于八月底投产 未来会逐渐实现产品自产

　　【水羊股份(300740)、股吧】（300740）（300740.SZ）在7月26日接受调研时表示，今年上半年御泥坊依然是40%-50%的高增速，御泥坊第二季度增速低于第一季度的主要原因是2020年第二季度御泥坊开始起量，2021第二季度在去年同期高基数下仍然保持了较高增长。上半年第二位品牌小迷糊也通过爆款“战痘泥”的打造实现了产品结构、毛利、销售实现了比较大幅的增长。代理品牌方面，强生的财务模型保持在健康水平，3%-5%的净利水平；其他代理品牌上半年整体表现良好，净利润水平呈现上升趋势，比如KIKO的表现超预期。公司的工厂建设计划于八月底开始投产，未来会逐渐实现产品自产。

　　具体问答实录如下：

　　问：公司一直在强调引进海外品牌采用的是代理的方式,而并没有用“代运营”的说法,这背后的差异在哪里?

　　答：在代理业务方面希望同大家强调一个观点：我们不是传统的TP，不是简单的代运营商。我们在代理业务方面对自己的定位是：全球美妆品牌的中国市场全域分发的品牌运营商。我们希望通过资本、品牌和产品的维度对海外品牌赋能，在市场销售和渠道维度上能提供一揽子解决方案。我们之前已经帮助过很多品牌在中国市场实现了从0到1、1到10发展，而且通过组织化的能力和数字化的中后台，我们可以把海外品牌进入中国市场的业务发展为可复制化、可规模化的、具有良好盈利空间的业务。我们希望未来成为全球美妆品牌在中国的最佳合作伙伴（CP:ChinaPartner），我们的代理业务具有深度品牌孵化的能力，与品牌之间保持很好的粘性，在商业逻辑、议价能力方面都有优势。

　　问：工厂的建设进展情况如何,是否会考虑和其他品牌方合作?

　　答：工厂计划于八月底开始投产，未来会逐渐实现产品自产。这样产品品控、成本控制、产品反应机制都更好。我们能够专注自己的原料投入和技术生产，比如玻尿酸小分子的生产技术。未来在满足自产的前提下，我们不排除开放工厂与其他品牌方合作。

　　问：御泥坊在重新踏入高质量增长轨道过程中,从研发到产品再到品牌的一系列动作能否介绍一下?

　　答：御泥坊的成绩背后，我们一直在坚持做一些看起来笨重的事情，比如我们团队花18个月时间做了一套盛唐的字体，涉及7,000多个汉字。这不能短期转化为销量，但我们希望在品牌端持续投入升级完善。在研发上坚持大研发战略，包括我们有独有原料技术，现在也在扩充研发团队。今年也会有更多领头人加入公司，在研发方面投入了很多。在研发基础上，产品端也有体现。继泥浆面膜之后，耀白面膜、元气系列、豆乳系列也都陆续推出，这都是在大研发背景下推出的更有功效性的新品，这些产品后续会有持续的升级和迭代。我们相信品牌的增长依靠在品牌端、研发端、产品端的投入去驱动，而不仅仅是依靠流量，内功的修炼有助于长远健康的发展。

　　问：盈利能力增强主要原因是自有还是代理业务利润率的提升?利润率方面的指引?

　　答：自主品牌通过结构优化，毛利在逐步提升，包括御泥坊的新品定价、好评率、复购率等等，消费者对品牌认可不断提高。上半年第二位品牌小迷糊也通过爆款“战痘泥”的打造实现了产品结构、毛利、销售实现了比较大幅的增长。代理品牌方面，强生的财务模型保持在健康水平，3%-5%的净利水平。其他代理品牌上半年整体表现良好，净利润水平呈现上升趋势。比如KIKO的表现超预期。但出于商业保密以及仍在引入新品牌的原因，进入成熟阶段的品牌的盈利能力均进入比较好的状态。