东华测试上半年净利润猛增三倍PHM、电化学站新业务有望持续放量

　　7月20日晚间，【东华测试(300354)、股吧】(300354.SZ)发布2021半年度业绩预告称，2021年上半年，上市公司实现归母净利润1527.20万元—1596.61万元，同比增长340%—360%。

　　值得注意的是，光大证券相关研报指出，公司收入在年度内呈现明显的季节性，四季度为公司收入确认的高峰期。同时，由于存在成本前置在上半年的特点，公司上半年的净利润率要远低于全年数据，预计随着今年收入规模的进一步增长，2021年净利润率有望在2020年的24.39%上得到进一步提升。

　　至于业绩变动的原因，东华测试解释称，随着国内新冠肺炎疫情逐步得到有效控制，公司战略重心转向市场开拓，在技术与销售方面双重发力；持续推进产品迭代升级和新产品研发，并同步加强市场开拓力度，产能规模效应突显，进一步提升公司的盈利水平，实现利润同比大幅提升。

　　国内结构力学性能测试领域龙头 技术水平比肩国外

　　从业绩构成来看，若按照产品类型进行划分，公司收入可以分为结构力学性能测试分析系统、PHM系统、电化学工作站三大类。我们先来看看公司传统的结构力学业务。

　　结构力学，是研究工程结构受力和传力的规律，以及如何进行结构优化的学科，与之对应的结构力学测试下游应用领域广泛，包括建筑、桥梁、海工、船舰等安全领域，减震降噪、风阻优化等性能优化领域，以及重大装备的性能改进领域。

　　目前国内结构力学仪器市场以外资为主，主要供应商包括美国NI、比利时LMS与美国PCB，三家在各自领域术业有专攻，分别侧重仪器、软件分析系统、传感器。这些海外巨头业务规模庞大，以美国NI为例，2020年其营收高达12.8亿美元，其中中国区营收2.01亿美元。

　　在此背景下，东华测试强势崛起，在行业中深耕近30年，已经拥有了小信号放大抗干扰技术等的多项核心技术，技术水平比肩国外，并形成了传感器、数据采集系统、测量与分析软件平台的完整产业链，在具备给用户提供完整的测试与分析系统能力的同时还可以根据客户需求进行快速定制，尽可能满足客户需求。

　　截至目前，东华测试的相关产品已经广泛应用于航空航天、土木水利工程、交通能源、船舶海洋、工程兵器、汽车工业、冶金石化、电子电器等多个领域，曾为神州系列飞船、歼20、大飞机C919、山东舰、天问一号等多个“大国重器”的研发测试顺利开展保驾护航，为上市公司积累了一大批优质的客户资源，也为公司的业绩增长奠定了坚实的基础。

　　在传统结构力学性能测试业务的基础之上，近年来，东华测试还推出了PHM(故障预测与健康管理)系统业务和电化学站业务，打造新的业绩增长点。

　　PHM技术需求巨大 军工领域有望持续放量

　　PHM系统是工业物联网六大应用场景之一，主要通过网络化在线设备状态监测实现设备状态的传输与数据存储分析，实现工业设备的全覆盖、动态、连续监控，并且可以对监测数据进行诊断分析，预知和判定当前设备的损坏程度与危险级别，保证工业设备的安全与稳定运转。

　　在中国，随着现代自动化技术水平的不断提高，工业设备制造和工程系统的复杂性大大增加，系统的可靠性与安全性已成为保障经济效益和社会效益的一个关键因素，军工装备领域和智能制造等民用领域对PHM技术需求巨大。在此背景下，中国的PHM产业取得了快速发展。

　　其中发展最为迅猛的是军工领域。随着武器装备的集成度、复杂度及智能化程度急剧增加，对于故障诊断、维修保障技术的要求越来越高。为了满足信息化战争对武器装备作战快捷、可靠、精准的要求，PHM系统已经得到了国内外军事研发的高度重视。

　　具体到东华测试的PHM系统业务中，与大环境类似，上市公司的业务重心也同样在军工领域。

　　据悉，目前企业已经全面掌握了从传感器到采集仪器到数据采集软件到最终的健康管理分析系统，能与工业物联网无缝连接。应用方面，公司拥有装备科研生产相关资质，技术与外资齐平，积极开展PHM业务在舰船、无人机、航空发动机等领域的应用。例如，在歼20研发过程中，公司开发出特殊的机载监测系统，在飞行试验过程中负责采集并记录飞机/外挂的振动、噪声、位移、温度等环境数据，为机型的优化提供了第一手可靠的测试数据。

　　值得一提的是，东华测试的PHM业务与公司传统结构力学业务高度重合，在客户群体等方面具有先天优势，而军工PHM具有可持续性，即只要某款装备采购了PHM，未来所有新的装备也都会继续采购公司产品。从这一点来看，军工PHM在未来无疑会为企业贡献更多的业绩增量。

　　此外，针对民用市场，东华测试推出了“基于PHM的设备智能维保管理平台”，满足企业对设备维保模式进行数字化、智能化转型的一款专业解决方案。它帮助企业在转型过程中建立和完善了设备维保管理的技术体系和管理体系，优化了人力成本控制和备件库存管理，减少经营损失、物料浪费和能源消耗，并最终帮助企业实现了降本增效的目标。设备智能维保管理平台的推出，将进一步实现公司产品向普通民用市场推广的战略目标，为公司带来新的业绩增长点。

　　7年磨一剑打破国际壁垒 电化学工作站实现国内零的突破

　　电化学工作站是电化学分析、防腐研究以及新能源电池优化性能不可缺少的科学仪器，市场空间极其可观。据QYResearch统计，2020年，全球电化学工作站市场规模达到了14亿元，预计2026年将达到18亿元，年复合增长率(CAGR)为3.9%，而中国是全球最大的电化学工作站市场，占有大约45%的市场份额，之后是欧洲和北美市场，二者共占有接近40%的份额。

　　如此巨大的市场空间之下，中国电化学工作站的发展却不甚乐观。

　　目前国产电化学工作站所使用的电路板、电极等电子部件，有70%以上使用国外产品，虽然国产电化学工作站在性能方面与国外产品的差距不算太大，但受制于“万国牌”组件，仪器的稳定性和可靠性不高。再加上国内电化学工作厂商的技术创新能力不足、同质化严重，国内高端电化学站产品主要依赖进口。

　　在此背景下，东华测试依靠在测试技术及应用领域多年的技术积累，历经7年研发成功，成为唯一一家研制成功的本土企业，打破了国际壁垒。

　　目前，公司已经推出了DH7000系列产品，该系列产品可用于常规电化学分析测试、腐蚀、电化学传感器、教学、储能研究等方面。目前，公司DH7000系列产品已经销往多个高校客户，并积极开拓新能源领域，产品有望持续放量。

　　值得一提的是，公司还与电化学储能行业上市公司【林洋能源(601222)、股吧】达成了合作，针对储能来提供便携式的电化学检测系统，进展方面已完成方案开发，后续随着储能BMS领域应用场景的拓展及有关产品的开发与迭代，未来发展空间十分广阔。