亿联网络(300628)业绩预告超预期，业务开拓或再加速

　　2021年7月14日，公司公布2021年半年度业绩预告。半年度预计实现营业收入15.61-16.81亿元，同比增长30%-40%，实现归母净利润7.74亿元-8.26亿元，同比增长20%-28%。

　　半年报业绩预告超预期，单Q2业绩创历史新高。21Q1公司实现营业收入7.43亿元(YoY+14.35%)，归母净利润3.74亿元(YoY+2.31%)，按照业绩预告指引的中值，预计单二季度公司营收约8.78亿元，同比增长59.34%，实现归母净利润约4.26亿元，同比增长约52.14%，超过此前我们对于单Q2营收同比增速约40%，利润同比增速约30%的预期，同时公司21Q2营收和利润规模均创上市以来单季度新高。

　　汇率波动、原材料涨价等多重不利因素影响下，二季度业绩高增体现公司强竞争实力和业务开拓能力。一方面，根据公司公告，当前仍处于全球疫情影响逐步缓和，市场持续恢复的外部环境下，说明当前市场需求并未完全恢复至疫情发生前水平；另一方面二季度汇率、原材料上涨等因素负面影响仍存在，例如汇率20Q2美元兑人民币的汇率水平约7左右，今年Q2仅为6.4左右，人民币升值的影响会从收入传导至毛利进一步到净利润。

　　因此，在市场需求并未完全恢复，人民币升值和原材料上涨等多重因素负面影响的背景下，公司Q2实现收入和利润快速增长实则体现出的是公司综合实力的进一步增强(包括产品实力、渠道能力、供应链管理能力等等)。

　　展望下半年，市场营销加速，多重利好因素叠加。展望下半年：1)汇率同比波动带来的影响将弱化。20Q3开始美元兑人民币汇率从7一路下降至6.5附近，21H1该汇率水平维持在6.4左右，并呈现出稳中小幅上升趋势，因此下半年汇率同比变化带来的负面影响会逐步缩小；2)产品端：软件平台升级，新品有望开始贡献收入，产品矩阵不断扩充。6月公司完成亿联云视讯平台升级，一季度上新的耳机等新品有望在下半年产生明显收入贡献，同时下半年公司有望在耳机、智慧会议市等方面推出更多新品，扩充产品矩阵；3)业务开拓：全球营销已全面启动，渠道优化+合作深化。目前国内已启动新一轮渠道招募大会，海外联合微软Teams、Zoom已开展多场 线上线下 营销，通过渠道优化和合作深化，有望带动更多产品销售。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级。考虑到公司季度业绩变化已呈现出向好趋势，各项业务稳步推进，下半年汇率影响减弱的同时产品矩阵扩充和业务开拓有望加速，我们维持公司2021-2023年盈利预测。预计021至2023年公司归母净利润为17.02/22.21/28.31亿元，对应PE为48/37/29倍，维持“增持”评级。