开源证券：给予美亚柏科买入评级

　　2021-07-11开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥对美亚柏科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：收入增速超预期，战略落地加速》，本报告对美亚柏科给出买入评级，其2021-07-09收盘价为18.01元。

　　美亚柏科(300188)

　　网络空间安全及大数据智能化等领域专家，维持“买入”评级

　　公司战略加速落地， 我们维持公司 2021-2023 年归母净利润预测为 4.87、 6.18、7.93 亿元， EPS 为 0.60、 0.77、 0.98 元/股，当前股价对应 2021-2023 年 PE 为29.4、 23.2、 18.1 倍， 维持“买入”评级。

　　Q2 单季度收入预计增长 20.52%-44.55%，毛利率同比提升

　　公司发布 2021 年中报预告，预计实现营业收入 7.34-8.26 亿元，同比增长 20%-35%，其中预计Q2单季度实现营业收入 4.60-5.52亿元，同比增长 20.52%-44.55%;预计实现归母净利润 750-850 万，同比增长 100.35%-127.07%。公司业绩超出我们此前预期，主要由于公司持续推进合同落地和加快项目实施进度;同时由于软件收入比重上升，毛利率同比有所提升，导致公司归母净利润同比有所增长。此外，公司持续开展“星火”、“捷豹”、“雷霆”等专项行动，加大新行业的横向推广力度及持续提升对区县市场的覆盖，其中军工、刑侦、企事业等细分新行业新签订单均实现同比增长。

　　以乾坤大数据操作系统为抓手，提升公司自身效率的同时赋能生态合作伙伴

　　公司推出的乾坤大数据操作系统，主要解决大数据产品化程度及行业可复制性，实现产品化和模块化，从而在面向各个行业提供解决方案的同时，提升解决方案的竞争力和毛利水平。目前乾坤大数据操作系统已经成功在多个行业业务上复制使用，未来将进一步赋能生态合作伙伴，支撑各行业大数据的横向拓展。

　　把握新基建和新型智慧城市发展机遇期，加速打造智慧城市生态体系

　　公司新型智慧城市业务主要围绕“善政”领域，侧重协助政府部门做数据治理。上半年公司与国投智能、中国电子工程设计院有限公司三方联合成立的国投智慧城市创新研究院，围绕新型智慧城市领域顶层设计、技术前沿、工程基础技术、智能应用场景、系统和功能架构、运营维护等方面开展研究，争取抢抓新基建和新型智慧城市发展机遇期，打造服务新型智慧城市的生态体系。

　　风险提示： 政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险; 商誉减值风险。