金财互联经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

　　4月28日，金财互联(8.000, -0.02, -0.25%)发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　报告显示，公司2020年全年营业收入为10.11亿元，同比下降19.88%;归母净利润为-12.44亿元，同比下降83.14%;扣非归母净利润为-12.87亿元，同比下降72.83%;基本每股收益-1.6元/股。

　　公司自2010年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.13亿元。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金财互联2020年年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为10.11亿元，同比下降19.88%;净利润为-12.23亿元，同比下降86.61%;经营活动净现金流为-615.15万元，同比增长89.57%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　？ 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为26.7%，-0.13%，-19.88%，变动趋势持续下降。

　　项目201812312019123120201231

　　营业收入(元)12.64亿12.62亿10.11亿

　　营业收入增速26.7%-0.13%-19.88%

　　？ 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-12.4亿元，同比大幅下降83.14%。

　　项目201812312019123120201231

　　归母净利润(元)2.91亿-6.79亿-12.44亿

　　归母净利润增速27.7%-333.32%-83.14%

　　？ 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-12.9亿元，同比大幅下降72.83%。

　　项目201812312019123120201231

　　扣非归母利润(元)2.72亿-7.45亿-12.87亿

　　扣非归母利润增速28.46%-374.24%-72.83%

　　？ 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为3.1亿元、-6.6亿元、-12.2亿元，连续两年亏损。

　　项目201812312019123120201231

　　净利润(元)3.15亿-6.56亿-12.23亿

　　从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

　　？ 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.88%，销售费用同比变动66.73%，销售费用与营业收入变动差异较大。

　　项目201812312019123120201231

　　营业收入(元)12.64亿12.62亿10.11亿

　　销售费用(元)5762.17万5916.19万9863.76万

　　营业收入增速26.7%-0.13%-19.88%

　　销售费用增速45.93%2.67%66.73%

　　结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　？ 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.27%，营业成本同比增长-2.45%，存货增速高于营业成本增速。

　　项目201812312019123120201231

　　存货较期初增速42.69%-16.63%25.27%

　　营业成本增速20.83%24.65%-2.45%

　　？ 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.27%，营业收入同比增长-19.88%，存货增速高于营业收入增速。

　　项目201812312019123120201231

　　存货较期初增速42.69%-16.63%25.27%

　　营业收入增速26.7%-0.13%-19.88%

　　结合现金流质量看，需要重点关注：

　　？ 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降19.88%，经营活动净现金流同比增长89.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

　　项目201812312019123120201231

　　营业收入(元)12.64亿12.62亿10.11亿

　　经营活动净现金流(元)1.19亿-5895.32万-615.15万

　　营业收入增速26.7%-0.13%-19.88%

　　经营活动净现金流增速-38.06%-149.36%89.57%

　　？ 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.38、0.09、0.01，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

　　项目201812312019123120201231

　　经营活动净现金流(元)1.19亿-5895.32万-615.15万

　　净利润(元)3.15亿-6.56亿-12.23亿

　　经营活动净现金流/净利润0.380.090.01

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为21.2%，同比下降39.91%;净利率为-120.95%，同比下降132.92%;净资产收益率(加权)为-45.33%，同比下降153.67%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　？ 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为48.14%、35.28%、21.2%，变动趋势持续下降。

　　项目201812312019123120201231

　　销售毛利率48.14%35.28%21.2%

　　销售毛利率增速5.52%-26.72%-39.91%

　　？ 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为24.91%，-51.93%，-120.95%，变动趋势持续下降。

　　项目201812312019123120201231

　　销售净利率24.91%-51.93%-120.95%

　　销售净利率增速4.34%-308.5%-132.92%

　　结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　？ 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-45.33%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

　　项目201812312019123120201231

　　净资产收益率7.04%-17.87%-45.33%

　　净资产收益率增速22.86%-353.84%-153.67%

　　？ 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.04%，-17.87%，-45.33%，变动趋势持续下降。

　　项目201812312019123120201231

　　净资产收益率7.04%-17.87%-45.33%

　　净资产收益率增速22.86%-353.84%-153.67%

　　？ 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-41.89%，三个报告期内平均值低于7%。

　　项目201812312019123120201231

　　投入资本回报率6.59%-17%-41.89%

　　从是否存在减值风险看，需要重点关注：

　　？ 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.4亿元，较期初变动率为-86.05%。

　　项目20191231

　　期初商誉(元)9.72亿

　　本期商誉(元)1.36亿

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为31.3%，同比增长82.55%;流动比率为1.99，速动比率为1.66;总债务为3.01亿元，其中短期债务为2.25亿元，短期债务占总债务比为74.68%。

　　从财务状况整体看，需要重点关注：

　　？ 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.99。

　　项目201812312019123120201231

　　流动比率(倍)3.043.31.99

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　？ 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.95。

　　项目201812312019123120201231

　　短期债务(元)1.97亿6280.07万2.25亿

　　长期债务(元)8898.1万8234.76万7617.89万

　　短期债务/长期债务2.220.762.95

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　？ 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.7亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.823%，低于1.5%。

　　项目201812312019123120201231

　　货币资金(元)8.41亿5.88亿6.75亿

　　短期债务(元)1.97亿6280.07万2.25亿

　　利息收入/平均货币资金0.91%0.99%0.82%

　　？ 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为58.57%。

　　项目20191231

　　期初其他应收款(元)6356.9万

　　本期其他应收款(元)1.01亿

　　？ 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.75%、3.24%、5.66%，持续上涨。

　　项目201812312019123120201231

　　其他应收款(元)3908.92万6356.9万1.01亿

　　流动资产(元)22.29亿19.64亿17.8亿

　　其他应收款/流动资产1.75%3.24%5.66%

　　从资金协调性看，需要重点关注：

　　？ 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、1.7亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、-0.6亿元、-615.1万元。

　　项目201812312019123120201231

　　资本性支出(元)2.48亿1.65亿1.8亿

　　经营活动净现金流(元)1.19亿-5895.32万-615.15万

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为1.99，同比下降11.86%;存货周转率为2.98，同比下降4.75%;总资产周转率为0.27，同比下降0.31%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　？ 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.87，2.25，1.99，应收账款周转能力趋弱。

　　项目201812312019123120201231

　　应收账款周转率(次)2.872.251.99

　　应收账款周转率增速-15.26%-21.61%-11.86%

　　？ 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.49%、5.54%、8.93%，持续增长。

　　项目201812312019123120201231

　　存货(元)2.85亿2.37亿2.97亿

　　资产总额(元)51.88亿42.85亿33.29亿

　　存货/资产总额5.49%5.54%8.93%

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　？ 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.53、2.1、1.62，持续下降。

　　项目201812312019123120201231

　　营业收入(元)12.64亿12.62亿10.11亿

　　固定资产(元)5亿6亿6.25亿

　　营业收入/固定资产原值2.532.11.62

　　？ 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长149.79%。

　　项目20191231

　　期初在建工程(元)4283.91万

　　本期在建工程(元)1.07亿

　　从三费维度看，需要重点关注：

　　？ 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长66.73%。

　　项目201812312019123120201231

　　销售费用(元)5762.17万5916.19万9863.76万

　　销售费用增速45.93%2.67%66.73%

　　？ 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.56%、4.69%、9.75%，持续增长。

　　项目201812312019123120201231

　　销售费用(元)5762.17万5916.19万9863.76万

　　营业收入(元)12.64亿12.62亿10.11亿

　　销售费用/营业收入4.56%4.69%9.75%

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