天成自控预计2020年净利5000-6000万元 切入乘用车领域开启增长新空间

　　1月25日晚间，天成自控(603085,股吧)发布2020年业绩预盈公告，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为5,000万元至6,000万元，成功实现扭亏为盈，扣非净利润为 3,250万元到4,250万元。公司表示，业绩预盈的主要原因是公司工程机械，商用车座椅的市场需求增大，订单大量释放，商用车座椅的销售收入增加。

　　根据第三季度财报显示，天成自控2020年前三季度实现营业收入9.87亿元，同比降低8.7%，归母净利润0.42亿，同比增长67.26%，扣非归母净利润0.30亿，同比增长92.91%，已呈现出良好增长态势。业内人士分析称，公司是国内最大的工程机械座椅企业，在非道路机械座椅行业市占率约为40%，重卡行业市占率约为20%，同时，公司成功选入上汽大众斯柯达品牌汽车座椅零部件的供应商，受到乘用车市场需求旺盛，公司业务发展已经实现跃升，有望与外资平等共享3000亿市场空间。

　　乘用车座椅破局者

　　半个世纪以来，乘用车座椅基本被外资品牌垄断，中国座椅自主品牌想要在其中分一杯羹实属不易。数据显示，2020 年全球汽车座椅市场规模接近3300 亿元，其中乘用车座椅市场规模接近3000 亿元，商用车及工程机械座椅市场规模接近290 亿元，得益于汽车市场需求的刚性增长，行业空间稳步提升。

　　据悉，乘用车座椅市场格局高度集中，市占率前三分别为安道拓（33%）、李尔（22%）和弗吉亚（15%）。近日，天成自控与上汽大众签订《合作意向书》，公司被上汽大众拟选定为斯柯达品牌汽车座椅零部件的供应商，此举也被认为是轰动整个汽车行业的大事件，表明在汽车座椅领域国产品牌打破了长达半世纪的外资垄断，公司成为第一家国产座椅供应商进入了大众供应商体系。

　　公开资料显示，天成自控目前乘用车座椅的主要客户为上汽集团(600104,股吧)乘用车公司，主要项目为上汽荣威 i5、i6、ei5、ex21 等自主品牌车型。事实上，相较于工程机械座椅，乘用车座椅安全性要求高，技术难度大。天成自控 2016 年进军乘用车座椅领域，营收保持高速增长，2016-2019 年乘用车板块收入由 0.13 亿元增长至 3.53 亿元，公司凭借领先的轻量化技术、低成本和积极的配套服务能力，切入乘用车座椅行业。

　　作为汽车零部件企业，天成自控的研发投入相当大。2014-2019年，公司研发费用持续上升，近5年研发费用率均保持在5%以上，研发人员数量2019年达到256人，占公司比重达12.9%，公司产品也逐步从商用车和工程机械领域逐渐向航空座椅和乘用车座椅拓展，已经在碳纤维复合材料航空座椅、铝合金骨架汽车座椅和重卡气囊减振座椅等产品上掌握关键技术推向量产。业内人士表示，天成自控供应进入主流合资品牌领域，将极大推动公司乘用车座椅业务规模和行业地位的提升。

　　国产替代进程加速

　　进入大众供应商体系，有了大众斯科达订单加持，也就意味着全球3000亿市场向天成自控打开了大门，若拿下1%的市场，公司业务规模也有望实现显着增长。据测算，目前天成产能为110万套/年，在中国市场份额约5.5%，若在全球抢占0.5%的市场份额，则拥有至少30亿市场份额。2019年公司乘用车收入3.5亿，在乘用车领域仍将拥有至少10倍空间。

　　行业专家表示，天成自控作为真正实现国产替代自主可控的公司，凭借其研发、采购、制造全国产化的成本优势必将在座椅赛道大放异彩，自主品牌渗透率将进一步提升。据悉，公司在乘用车座椅领域，开发了铝合金骨架汽车座椅产品，使得公司汽车座椅的轻量化技术居于行业领先地位，具备为全球顶级新能源汽车企业配套的技术实力。轻量化座椅比传统的钢结构要轻30%，座椅的轻量化将极大提高新能源车的续航能力。

　　据介绍，目前天成自控乘用车座椅的主要客户上汽是众多车企中最重视新能源汽车发展的，在新能源领域一直布局，并联手阿里巴巴、【张江高科(600895)、股吧】(600895,股吧)投资成立高端智能纯电汽车项目“智己汽车”。大众集团也在2019年提出，2020至2024年大众将投资600亿欧元到混合动力、电动出行及数字化领域，其中330亿欧元将投入纯电动领域。预计到2028年，大众将生产纯电动汽车达2200万台，其中50%来自中国市场。上汽、大众两大集团大力发展新能源车，势必将带动上游供应商业务快速发展。

　　研究员分析认为，天成自控发展模式与【新泉股份(603179)、股吧】(603179,股吧)较为类似，同为汽车零部件企业，对降本的要求极为苛刻，依靠低成本实现国产替代。此外，座椅实则是一个集成，其未来单车价值量提升空间将远高于汽车内饰。同时，公司积极布局航空座椅领域，收购的英国航空座椅公司Acro Aircraft Seating Limited，长期供应阿联酋航空豪华航空座椅，并通过定增募投提升产能，有望打开新的成长空间。