正川股份：拟发4亿元可转债扩产，预计四季度业绩大增45%

　　近期，生物医药行业指数得到修复，多数个股上涨，而首当其冲的还是疫苗相关概念股，因为当前全球新冠疫情威胁仍远未消除，甚至在很多国家面临二度爆发风险，而国内一些地区也不断有零星病例确诊，在此背景下，大规模接种疫苗成为预防新冠最好的解决办法。受此影响，疫苗类个股迎来普遍估值修复，而除了疫苗类个股，一些产业链上下游的相关概念股也得到修复。

　　其中，有“药玻瓶大王”之称的【正川股份(603976)、股吧】(603976)备受资本青睐，周涨幅32.64%，表现同板块最佳，12月10日，正川股份收盘报81.70元/股，大涨4.5%。其背景是，正川股份近期披露，结合10月和11月的营业收入、在手订单和历史情况，公司预计2020年第四季度将实现营业收入约1.40亿元，较第三季度大幅增长45%。今年以来，正川股份累计涨幅已达到389.64%，表现非常抢眼。

　　疫苗概念股中最耀眼的星

　　作为疫苗包装概念股龙头，正川股份今年以来股价表现相当抢眼。早在今年6-8月，正川股份便已“名声大噪”，在2个多月内实现股价从20元到108元的飞跃，成为疫苗概念股中最耀眼的星。其后虽经历震荡，但依然维持在高位。

　　12月1日-3日，正川股份在三个交易日内收获两个涨停，触及股价异动标准。在异动公告中，正川股份明确表示，公司仅通过外购中硼玻璃管生产中硼玻璃瓶，且中硼玻璃瓶在产品结构中占比较低,预计相关产品不会对生产经营成果产生重大影响。

　　目前，我国已有国药集团、智飞生物、【康希诺(688185)、股吧】、北京科兴中维生物技术有限公司等单位研发的5款新冠疫苗进入三期临床阶段。

　　作为疫苗上下游产业链的关键环节，疫苗瓶一度被曝紧缺，而目前我国高端管制瓶的普及率不高，且原材料高度依赖进口。虽然国内有部分企业已经开始生产中硼硅玻管，但产品质量与国际先进水平尚有一定差距。

　　正川股份作为国内药用玻璃管制瓶细分行业的龙头企业之一，拥有超过800台制瓶机，药用玻璃管制瓶年产能80亿只、药用瓶盖40亿只，规模处于行业领先地位。面对中硼硅玻璃的市场化机遇，正川股份启动“自产”计划，公司董事长邓勇表示在高端药用玻璃包材领域，将规划建成年产中硼玻管5万吨、中硼玻瓶50亿只、预灌封注射器5亿只的生产规模。

　　拟发4亿元可转债投向中硼硅项目

　　2017年，国家药监局颁布的一致性评价政策明确要求：仿制药使用的包装材料要与原研药一致，水针剂的药物全部使用中硼硅玻璃。目前，国际上超过70%的主流注射剂包材均为热稳定性、化学稳定性较高的中硼硅玻璃。但在我国，药用玻璃制品仍以低硼硅玻璃和钠钙玻璃为主，技术门槛较高的中硼硅玻璃主要依赖德国肖特、日本电气硝子和美国康宁等公司供货，自产率仅为7%至8%，后续国产替代需求空间较大，国内中硼硅玻璃市场可以说是个广阔蓝海。

　　在此背景下，正川股份也加紧了中硼硅玻璃国产替代的脚步。

　　12月5日，正川股份发布对证监会关于正川股份公开发行可转债发审委会议准备工作告知函的回复，这意味着正川股份4.05亿元可转债即将上会。

　　根据预案，正川股份此次拟公开发行不超过4.05亿元可转债，期限6年，募集资金拟投向中硼硅药用玻璃生产项目及中硼硅药用玻璃与药物相容性研究项目。该项目是公司现有低硼硅业务的升级，技术水平较高。项目实施后，将有效推进国内中硼硅药用玻璃技术和工艺的改进，巩固公司现有的市场地位；同时，公司将实现产业链延伸，拥有完整的中硼硅玻璃“拉管-制瓶”生产能力，实现进口替代，提高核心竞争力和盈利水平。

　　今年上半年，公司从欧洲知名设备技术企业引进了全套中硼全氧窑炉及相关技术。10月末，1座中硼窑炉已正式启动点火，截至目前已经开始试生产，经内部测试，性能良好。该项目预计总投资4.04亿元，拟使用募集资金3.75亿元，预计新增中硼硅药用玻璃产能7200吨。项目达产后可实现年营业收入约2.65亿元，净利润逾5000万元，税后财务内部收益率为14.02%，投资回收期7.65年。

　　根据相关报告，全球药用玻璃市场2025年将达到220.5亿美元，印度和中国的新兴市场的增长率将达到9%，未来5-10年内，中国将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃升级为中硼硅玻璃，市场前景广阔。作为龙头企业，正川股份发展前景值得期待。