麦捷科技Q3营收增长33.67%，经营性现金流数据亮眼

　　5G渗透率持续提升，手机终端创新不止，射频、光学、无线充电、散热等方面都有较大改变或升级，相关板块也备受机构关注。数据显示，近10个交易日（10月15日至10月28日），海外机构对25家上市公司进行调研，其中，国产高端电感和滤波器厂商【麦捷科技(300319)、股吧】被10家海外机构密集调研。

　　根据麦捷科技三季报，前三季度营业收入为15.95亿元，同比增长29.45%，其中Q3单季度营收增长33.67%至7.20亿元；前三季度扣非归母净利润为5,269.98万元，同比增长5.61%。

　　报告显示，母公司前三季度实现营收5.45亿元，同比增长63.14%；实现净利润8,089.09万元，同比增长120.33%。

　　值得关注的是，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.68亿元，同比增长417.64%，第三季度更是同比增长1,247.82%，经营质量提升明显。

　　一体成型电感市场空间巨大

　　是否支持5G已经成为消费者购置手机首要考虑的因素。Strategy Analytics发布研究报告预计，2020年全球5G智能手机销量将达到2.5亿部，激增1300%。5G时代的来临，不仅仅是给网速带来质的飞跃，给各行各业都带来了更多的发展机会。

　　以电子元器件中的电感为例，5G时代来临，与5G相关的各种电子设备都将会更新，那么其中需要配置的电感的数量也会增加，比如说，相比4G手机，平均每支5G智能手机将增加45颗到60颗电感，用量达到250颗左右。那么，在电感需求巨大的5G时代，能够适应大电流并且能够稳定工作的一体式成型电感将成为主流。

　　据统计，目前传统绕线电感全球年产能240~360亿颗，在手机市场与网通市场等迅速渗透下，保守预计有120亿颗左右的产能有望被一体成型电感替代，即30%~50%替代空间，对应着数十亿元人民币的一体成型电感的新增市场容量。

　　分析显示，麦捷科技研发生产的一体成型电感、SAW 滤波器、及LTCC滤波器在国内处于领先水平，可以全面满足智能电子产品电源管理与射频端滤波器的需求。拳头产品一体电感凭借体积小、电流高、抗EMI强等优异特性，在高端智能手机、平板电脑上的用量大幅提升。据了解，麦捷科技一体成型电感的客户覆盖国内外大部分中高端手机厂商。

　　不久前，麦捷科技在互动平台回复称，公司目前已有配套供应5G相关的高端电感，同时会根据客户的拓展及需求情况来实现更多产品的导入。

　　滤波器领域抢占先发优势

　　滤波器作为射频关键器件，负责对通信通道中的信号频率进行滤波，解决不同频段和通信系统之间产生的信号干扰问题，射频滤波器性能的优劣直接影响通讯系统的通信质量。

　　Resonant统计，2016－2020年全球射频滤波器市场规模从50亿美元增长至150亿美元，平均复合增长率为31．6％，预计到2025年市场规模有望超过280亿美元。

　　由于滤波器的技术难度非常高，目前全球滤波器市场主要被美日企业垄断，市场集中度高。中国是滤波器的消费大国，虽然目前自给率较低，但是国内滤波器厂商正加速追赶，国产化替代的趋势已现。

　　麦捷科技是国内为数不多能够打破垄断，实现自主量产SAW滤波器以及LTCC滤波器的厂商。

　　一直以来，麦捷科技专注于LTCC技术的研发与应用，成功掌握了 SAW、 LTCC 射频滤波器的生产技术和工艺，通过高通、MTK和展讯平台认证，成功导入知名大客户并量产销售。

　　从4G发展到5G，传输最大带宽将从60Mhz提升至100Mhz，Saw和Baw滤波器已不能很好的满足5G对高频高带宽的需求，恰好LTCC滤波器具备相当宽松的裙边特性，可满足5G sub-6GHz中的频段n77、n78对宽带宽要求。宽频带的滤波应用兴起，给LTCC滤波器产业带来新的发展机遇。

　　在5G换机潮下，麦捷科技一方面推动Saw滤波器量产出货，另一方面正在努力推进面向5G的LTCC等高频射频滤波器的持续产业化。

　　国元证券表示，射频滤波器产业是千亿市场蓝海，从分立滤波器到滤波器模组为国内本土企业提供广阔的发展空间。中美贸易摩擦背景下，射频滤波器国产化率有望逐步提升。分析认为，但在5G时代滤波器需求增加以及国产替代需求的大背景下，麦捷在国产厂商上有先发优势。

　　持续加强技术创新

　　自成立以来，麦捷科技始终坚持自主研发核心技术，不断对新产品、新技术、新工艺、新材料进行深入的研究，每年保持持续的研发投入，今年前三季度研发费用为6,425.5万元，同比增长48.85%。

　　据了解，麦捷科技已掌握 LTCC 射频器件、SAW 滤波器研发与生产的关键技术，聚集了一批射频器件领域的专业人才，成功研制出了多种规格的滤波器、天线等射频产品并批量交付，之前“高世代声表面波材料与滤波器产业化技术”项目已荣获国家科学技术进步二等奖。

　　并且，该公司生产的一体电感、LTCC滤波器、声表滤波器及平板变压器等拳头产品已成为业界标杆，在客户中享有较高声誉。资料显示，麦捷科技正逐步加大对物联网、服务器、汽车电子等多样化且发展前景丰厚市场的拓展。