智莱科技：智能快递柜隐形冠军，手握核心客户，潜在涨幅173%

　　双十一已经过去了，但是很多人的快递包裹都还没收完。网络上有很多关于快递送不送到家的争论，就个人而言，我觉得小包裹快递送到楼下的快递柜就挺好的，至于之前顺丰超过12个小时就要收费的规定，在我看来，这就是一个商业行为，目的是促进包裹的快速流通，减少快递柜经营行业的亏损，我曾经去快递柜寄过东西，是真的很满。快递柜经营行业目前亏损严重，需要顺丰这样大公司经营才有可能起死回生，但是背后的卖铲人-智能快递柜的制造商近几年日子还是挺好过的。今天来分析下智能柜制造小龙头-【智莱科技(300771)、股吧】的基础数据。

　　公司简介公司主营业务构成与毛利率

　　公司近几年快速崛起主要靠智能快递收发柜，顺丰丰巢等快递柜运营公司是公司的主要客户，2019年一年，智莱科技靠丰巢赚了4.54亿元，总营收首次超过10亿元，似乎距离20亿元的梦想也不再遥远。公司前五大客户业务占比超过90%，有大客户依赖风险，需要注意。同时，公司的业务也有很大一大部分出口，海外核心客户是亚马逊。

　　公司制造基地主要在湖北，今年上半年受疫情影响比较严重，人民币升值的汇兑损益，海外疫情也影响了公司今年的业绩，所以公司2020年1-9月实现营业收入7.95亿元，同比下降0.92%，归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元，同比下降9.87%，每股收益为1.2600元。

　　公司的基本面分析　　营业收入，公司6年时间营收增长近10倍，年复合增长率近45%，超高速增长

　　净利润，净利润从1268万到2.86亿，增长近22倍，赶上了风口，几乎每年翻倍，相当生猛

　　经营净现金流，整体情况要比净利润差，毕竟公司处于从小到大快速增长的过程，近三年经营净现金流与净利润的匹配度提升了很多。公司能够保持正现金流快速增长得益公司主营业务的高毛利率和高净利率

　　毛利率保持45%以上，比较稳定，净利率保持在20%以上，稳中有升，2019年达到27%。一般高净利率的公司都有较高的净资产收益率，公司的ROE连续6年保持在20%以上，2019年公司上市，募集到7.35亿资金，增厚了公司的净资产，摊薄了ROE。预计2020年ROE仍将保持20%以上，甚至可以将这个记录保持10年以上。

　　公司的资产负债率

　　公司资产负债率较低，资产负债表非常安全，有非常大的举债扩张空间。

　　公司的技术面分析

　　日线图，公司上市时间一年半，股价涨幅不多，目前正处于新股开盘以后的价格底部区间，综合公司基本面/估值面的情况来看，这里应该是公司长期股价的底部区间（三年内基本面不发生严重的下滑或亏损），在年线下方应该是一个缓慢上涨的过程

　　公司的估值与预测

　　市盈率20倍，市净率3倍，处于公司历史估值区间的低估线下方。可能是快递柜行业的天花板太低，想象空间不大，整个行业的估值都很低，同行的新北洋估值也只有不到20倍。

　　机构预测公司2020-2022年净利润为3.7/5/7亿，给予2021年30倍估值，对应市值150亿，相对目前55亿市值涨幅173%。