郑重看股：控股股东并购殃及如意集团 董事长还想从资本市场拿钱

　　受控股股东如意科技的影响，如意集团（002193.SZ）的日子越来越难过了。

　　这家一度被看作是“中国的LVMH”的公司，截止今日（11月11日）收盘，报6.67元／股，总市值只剩下了17.46亿元。

　　公司的经营也越来越难。前几天如意集团发布的三季报显示，报告期内实现营业总收入10.2亿元，实现归母净利润2063.6万元，同比大跌70.9%，扣非净利润同比大跌161.48%。

　　麻烦缠身

　　由于涉及与关联方的资金往来等事项，如意集团10月20日发布公告称，公司于近日收到山东证监局的行政监管措施决定书，对公司、控股股东以及董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等出具警示函。

　　警示函表示，如意集团因违反《上市公司信息披露管理办法》，山东证监局决定对如意集团采取出具警示函的监管措施，并记入证券市场诚信档案。同时，邱亚夫、杜元姝、张义英、徐长瑞分别作为如意集团的董事长、总经理、财务总监、董事会秘书，未能忠实、勤勉地履行职责，山东证监局决定对前述四人采取出具警示函的监管措施，并记入证券市场诚信档案。

　　同时被采取出局警示函监管措施的，还有如意集团控股股东如意科技。如意科技持有上市公司23.1%的股份，为公司控股股东。

　　值得注意的是，作为如意集团的控股股东和第二大股东，如意科技和如意毛纺的股票质押率都高达100%。如果债务危机不能有效化解，“如意系”公司或将面临资金链断裂风险。

　　如意科技的麻烦还不止这些。

　　根据天眼查信息，进入7月以来，如意科技的法律纠纷不断。其中，如意科技及其实际控股人邱亚夫三次被列为被执行人，而该集团子公司还被卷入多起买卖合同和租赁贷合同纠纷。如意科技则两度延期兑付债券利息。2020年3月，如意科技发行“19如意科技MTN001”在付息日当日未未能按期兑付利息，并且需要延期3个月支付，但3个月之后“19如意科技MTN001”的利息兑付再度延期6个月。

　　今年3月份开始，因未如期支付公司债券利息，如意科技资金危机开始浮出水面。随后，大公国际发布公告，将如意科技主体信用等级调整为AA-，评级展望调整为负面。

　　上市公司日子也不好过。如意集团2019年财报显示，该公司截至2019年末短期借款等有息负债达到14.63亿元，对比看，公司资金余额为3.61亿元。到了2020年年中，据该公司半年报，如意集团资金余额降至2.6亿元，但短期借款仍有14亿元，长期借款余额也有1.91亿元。

　　大举收购后遗症

　　“如意集团未来或可能成为中国的Louis Vuitton集团。”此前，如意集团董事长邱亚夫曾多次在公开场合做出如此表态。

　　这一度也被看作是中国纺织企业的转型的样板。

　　如意集团本身业务位于服装纺织行业产业链上游，从原料、纱线、染色、面料到织造、缝制生产等一整条产业链，是中国制造的典型代表。

　　不过，随着纺织产业盈利不断下降，邱亚夫确立了品牌化的路子。在这条路上，他的做法是，收购全球奢侈时尚品牌，而且是不断的展开收购。

　　如意科技收购的第一个品牌，是日本的服装制造商Renown。2010年6月，如意科技出资40亿日元收购了Renown 41.53%的股份，成为其第一大股东，后增持至53%。

　　成立于1902年的Renown是一家有着百年历史的综合性时装集团，旗下有Arnold Palmer、Hiroko Koshino等30多个国际品牌，曾经在大型百货公司的时代销售旺盛，但在上世纪90年代初日本资产泡沫破灭后，销售额开始下滑。

　　值得注意的是，如意科技收购之前，Renown已经连续5年净亏损。被如意科技收购后，并没有扭转颓势，到2019年营业收入只实现636亿日元，亏损近40亿日元。

　　今年5月，Renown因疫情冲击和销售额下跌而资金链断裂，启动破产保护程序，成为日本首个因疫情而破产的企业。作为上市企业，该公司将从东京证券交易所主板市场摘牌退市，并可能成为2020年首个经营破产的日本上市公司。

　　有消息说，RENOWN负债总额达138.79亿日元。

　　11月初，东京地方法院在找不到担保人的情况下，决定终止对Renown的法院保护。8月，Renown已经把男装品牌D'URBAN和英国高端品牌雅格狮丹Aquascutum等主要品牌的经营权出售给大阪服装公司Koizumi，Arnold Palmer Timeless等未找到出售对象的品牌门店已在10月底前全部关闭。

　　在收购Renown后，如意科技又先后将法国、英国、日本等地逾20个时尚品牌收入囊中。

　　数据显示，由于大举并购，如意科技近10年间投资性资金流出近400亿元人民币。

　　目前看来，这些收购并没有给如意科技带来什么收益，甚至说是大部分打了水漂。

　　如意科技于去年与以色列男装成衣制造商Bagir达成了价值1320万美元的交易，但相关款项迟迟没有到位，交付期限一再被推迟。

　　今年3月，据路透社援引四名内部消息人士透露，如意科技在宣布收购瑞士奢侈品牌Bally两年多后，其承诺的6亿美元融资仍未到位。这个曾经被如意科技寄予希望的“门面”品牌，在两年之内并没有任何大动作。

　　Bagir最终于4月正式递交破产保护申请。由于与如意的交易无果以及疫情影响，Bagir此前坦承现金已经耗尽，无法继续经营。

　　看起来邱亚夫当时的布局颇具想象力。不过，从其收购的品牌来看，与LVMH旗下的品牌比起来，差距不是一星半点。

　　作为全球最大的奢侈品集团，LVMH旗下拥有路易威登、迪奥、纪梵希等，全都是顶级品牌。

　　如意科技旗下呢？包括瑞士奢侈品牌Bally、日本RENOWN、德国PeineGruppe、法国轻奢集团SMCP、英国品牌Aquascutum雅格狮丹、香港利邦、美国LYCRA莱卡等等，应该很多人连名字都没听说过。

　　更何况，如意收购这些品牌时，这些品牌有的已经陷入困境。

　　Renown就是个例子。收购时已经连续亏损5年，凭借毫无奢侈品品牌运营经验的如意能盘活么？！

　　还要从资本市场拿钱

　　在资金链断裂的危机面前，当地政府出手了。济宁城市建设投资集团在去年10月以约4.5亿欧元的价格收购了如意科技26％的股份，成为仅次于首席执行官邱亚夫的第二大股东。同时，济宁城投将为如意科技“15如意债”提供全额不可撤销的担保。

　　不过，这显然不是解决问题的长久之计。

　　“接下来的战略重点将集中精力完成近年的债务偿还。我们将推动企业在上证a股、日本东交所、泛欧交易所三个证券交易市场上市融资，来解决债务问题。”如意集团董事长邱亚夫曾在接受媒体采访时表示。

　　据媒体报道，邱亚夫把宝押在了收购了来的莱卡集团身上。

　　莱卡是如意科技于2019年年初完成的收购。2017年10月28日，美国聚合物及纤维供应商英威达（Invista）与如意科技签署最终协议，出售其四大业务板块之一的服饰和高级纺织品业务，交易涉及的业务包括英威达服饰业务相关的纤维和品牌产品组合，包括LYCRA（莱卡）系列纤维全球相关生产厂、研发中心和销售办事处所有相关技术、运营、商务及职能部门人员。交易完成后，新公司被命名为莱卡集团。

　　早在去年5月，如意曾召开莱卡科创板上市启动会，但此后遭遇疫情。如意表示，莱卡集团事实上已经成为全球领先的新材料科技企业，应该更好地融入潜力巨大、高增长的中国消费市场，提升中国区域的生产能力和市场占有率。

　　最新的消息是，如意集团宣布与山西阳泉市华阳新材料（原阳煤集团）达成战略合作，华阳新材料将战略投资山东如意旗下莱卡集团，帮助后者在科创板上市。山东如意将还联合阳泉市政府、华阳集团投资建设“中国阳泉时尚科创产业城”。

　　公开资料表示，阳泉项目拟将莱卡品牌及其先进生产技术与华阳新材料科技集团丰富的PTMEG原料以及能源优势相结合，投资100亿元建设35万吨差别化纤维新材料项目，扭转中国高端材料领域产能不足的困境，优化产能布局。项目建成后可实现年营业收入约186亿元，利润约32亿元，税收约12亿元，解决当地5000人就业。

　　莱卡集团重申了登陆科创板的决心。2019年5月，莱卡的研发投入、创新能力、专利技术、紧贴客户需求的科技储备，具有较强成果转化率的研发体系，以及当年新开发的技术和产品对企业收入高达60%的贡献率，完全符合中国资本市场高度认可的科技创新的主题。以莱卡集团的新材料定位、销售规模和行业地位，预计市值可以达到200至300亿人民币（约30-40亿美元），且可以在较短时间内完成IPO。

　　不过，大肆收购带来资金危机后就想继续从资本市场拿钱，这似乎有点低估了监管层的智商。