横店东磁：龙头很稳健龙头也烦恼

　　【横店东磁(002056)、股吧】(002056)：龙头很稳健，龙头也烦恼。独立研报。

　　年产超过万吨级的企业仅寥寥数家，占总数的3%左右，其中产能上万吨级的厂商有横店东磁(002056)、航天磁电(注：未上市)、江粉磁材(【领益智造(002600)、股吧】(002600).SZ，已更名“领益智造(002600)”)等。

　　以公司产品中主打的电池片为例，根据另一业内龙头通威股份(600438)的披露，电池片产量超过2GW的企业有20家，占总产量的77.7%。

　　公司太阳能光伏产品2019年毛利率为17.20%，通威股份(600438)太阳能电池及组件的毛利率为20.21%，而隆基股份(601012)的披露更详细，营收中最主要的硅片毛利率32.18%、组件25.18%，而占比不到2%的电池片毛利率仅为8.07%。

　　这也解释了一个看似奇怪的现象：2019年公司的光伏产品毛利率下降了3.21个百分点，而同期隆基股份(601012)毛利率同比增加6.65个百分点，其中硅片毛利率更是暴涨15.91个百分点，通威股份(600438)的太阳能电池及组件业务毛利率也增加了1.52个百分点。