深耕索道主业 三特索道剥离梵净山项目部分资产

　　作为跨区域旅游类上市企业三特索道(SZ.002159)旗下的核心项目之一，梵净山项目或将迎来新的资产结构调整。

　　10月14日晚间,三特索道对外发布公告称，公司计划以9,532.54万元和1,872.41万元的价格向贵州梵净山国家级自然保护区管理局（以下简称“贵州梵管局”）转让旗下子公司所持有的贵州武陵景区管理有限公司（以下简称“武陵景区公司”）及贵州三特梵净山旅游观光车有限公司（以下简称“观光车公司”）100%股权，并调整梵净山索道资源补偿费缴纳比例、解除太平河旅游项目经营合同。

　　作为三特索道旗下的核心项目，此番梵净山项目的资产调整备受市场关注。对此，三特索道方面表示，此举是公司进一步优化资产配置结构之举，本次转让相关主体占梵净山项目整体净利润不足一成，旗下盈利性最强的梵净山索道仍由三特公司运营。公告显示，该事项将为三特索道带来合计5700万元收益。

　　剥离资产占梵净山项目净利不足10%

　　公告显示，此次梵净山项目资产结构调整中，资产剥离部分主要分为两个事项：一是，将所持有的武陵景区公司及观光车公司100%股权以9,532.54万元和1,872.41万元的价格转让给贵州梵管局，预计投资收益约为4,600万元；二是，终止迟迟无法获批规划的太平河项目，预计对公司损益约为1,100万元。

　　公开资料显示，作为三特索道旗下的核心项目，地处贵州省铜仁市的梵净山项目主要涵盖景区、观光车、索道三大类，其运营主体包括武陵景区公司、观光车公司、索道运营公司等。近年来，梵净山项目的营业收入、净利润和游客量均保持着稳定增长，特别是在2018年成功申请世界自然遗产和升级5A景区后，更迎来井喷式增长。

　　财务数据显示，梵净山项目在2017年、2018年和2019年度的营业收入分别为18,217.54万元、25,459.42万元、28,665.33万元；净利润分别为7,149.06万元、11,660.58万元、9,611.33万元（其中2019年剔除内部往来计提坏账影响后增长1543万元）。

　　但在财务数据的另一面，梵净山项目的利润贡献主要来自于其索道项目的营收。数据显示，梵净山索道项目在2017年、2018年和2019年度分别贡献利润5,949.45万元、10,352.92万元、11,280.29万元 ，占梵净山项目整体利润的比例分别为83.22%、88.83%、93.01%。

　　相比之下，景区及观光车运营在整体项目中利润贡献偏低。以最近2019年为例，本次股权转让涉及的武陵景区公司、观光车公司2019年净利润分别为951.86万元、171.80万元，合计占当年梵净山项目整体净利润不到10%。

　　做大“市场蛋糕”

　　此次梵净山项目资产结构调整中，在剥离部分资产的同时，三特索道还公告称，拟将经营梵净山索道项目缴纳资源补偿费比例从8%提高至16%。

　　据经济观察网了解，在转让上述两家子公司和索道项目缴纳资源补偿费上调后，分别将对公司年度净利润影响-1,167万元和-948万元。但在“硬币的另一面”，三特索道方面表示，由于不再经营整体景区，运营成本和营销费用每年将缩减1500万元以上。

　　更为重要的是，景区转交贵州梵管局运营后，有利于当地利用政府资源优势，进一步做大梵净山整体旅游市场，从长远上利好索道项目的发展。

　　据了解，去年梵净山景区接待量为143.56万人次，相较于全国知名的名山大川200万人次至400万人次的接待水平还有大幅提升的空间。

　　三特索道方面分析，随着梵净山整体旅游“市场蛋糕”的做大，当索道年接待游客量提升至160万人次时，其所增加的营收贡献即可基本抵消因提高资源补偿费缴付比例带来的影响。若年度游客量达到200万人次，梵净山索道项目为上市公司创造的净利润将超出2019年水平25%。

　　资产配置“加减法”

　　事实上，据经济观察网了解，此次梵净山部分资产调整的另一个动因，则是平滑新冠肺炎疫情对公司业绩的不利影响。

　　10月14日当天，三特索道公告前三季度业绩预告显示，公司1月至9月预计净利润亏损800万元至1200万元。对于三季报由盈转亏的原因，公司在公告中解释，主要系受新冠疫情影响所致。而针对梵净山项目资产的腾挪与调整合计将为三特索道回笼1.33亿资金，创利5,700万元，这对于受疫情影响严重的三特索道而言无疑是雪中送炭。

　　而随着疫情防控形势的逐步好转，从四季度开始公司旗下项目客流量已开始大幅回暖。据三特索道方面透露，刚刚过去的中秋国庆“黄金周”，公司旗下景区接待游客量已恢复至去年同期水平的98%，旅游营业收入已恢复84%。其中海南公司、崇阳公司在接待人次和营收方面均已超过去年同期水平，梵净山营收恢复90%，华山索道整体恢复超过80%，武汉东湖海洋乐园整体客流较去年同比恢复98%。

　　不止于此，10月12日，三特索道与北京八达岭旅游总公司就冬奥会索道服务战略合作正式签约，成为2022年冬奥会索道服务战略联盟单位，三特索道将与八达岭旅游总公司及联盟单位合作，共同托管冬奥会赛场的高山滑雪场索道。

　　随着国内旅游市场的逐步恢复，也为三特索道的资产结构的优化迎来契机。一方面，公司做减法梳理优化旗下资产，处置效益不高、培育期较长的子公司。除此次剥离梵净山项目部分资产外，今年以来三特索道已经陆续出售柴埠溪公司46.84%股权、崇阳隽水河公司100%股权、崇阳旅业公司100%股权。

　　另一面，则是做加法寻求外延拓展。继2019年收购东湖海洋乐园涉足城市周边游产品后，三特索道多次表示正积极寻找并购标的，待时机成熟后将通过重组等手段置入上市公司，增厚业绩。