晶盛机电，光伏+消费电子应用业务双双发展，前景看好！

　　一 晶盛机电简介

　　晶盛机电(SZ300316) 是晶体生产上游设备（包括光伏、消费电子、半导体用晶体）龙头，占据直拉单晶炉市场半壁江山，同时也多晶铸锭炉产品，这两年还进入了硅料硅片切割打磨设备市场并且销售状况良好，订单充沛，在硅片切割、磨圆、抛光应用设备领域隐隐有后起之秀的感觉，同时也有电池片、组件自动生产线业务，进入半导体领域也开始逐步发力，涉足面比较广，同时是国内目前唯一能量产G12尺寸单晶硅炉的设备企业，研发能力较强。

二 晶盛机电业务优势

　　①晶盛机电近期依然保持着较为强势的市场表现，支撑为公司基本面重大改善，业绩加速向上，基金持仓数量也由一季度的7134万股大幅增加至1.21亿股。

　　②晶盛机电单晶炉产品市占率在95%以上，在手订单创历史新高，产能在四季度将环比提高50%。

　　③蓝宝石在消费电子领域应用看见曙光，晶盛机电的泡生长晶工艺成本全行业最低，将会成为消费电子厂商的首选。

三 业务现状

　　在整体市场环境不佳的情况下，晶盛机电依然保持着较为强势的市场表现，背后的支撑或是其扎实的基本面。国泰君安胥本涛梳理晶盛机电基本面数据后，认为其基本面重大改善，业绩加速向上，上调公司盈利预期和目标价。

　　基金二季度大幅加仓晶盛机电，持仓数量由一季度的7134万股增加至1.21亿股，持仓比例也由5.56%提升至9.39%，也从一定程度上佐证公司基本面向上。晶盛机电半年报财务数据透露，公司预收款和存货分别为14.3亿元、15.9亿元，均创历史新高，背后是光伏硅片环节不断扩产带来订单爆发，其背后是三大因素集体推动所致：①隆基股份垂直一体的巨大成功，给予了产业界良好示范效应；②【上机数控(603185)、股吧】作为设备企业，采购晶盛单晶炉也在硅片环节取得不错成绩；③大量的光伏企业回归A股或者再融资，具备产能扩张的基础。晶盛机电是非隆基系独立第三方单晶炉供应商，产品市占率在95%以上，在手订单创历史新高，产能在四季度将环比提高50%，为公司业绩高增长提供保障。

　　四 与蓝思科技的合作目前苹果Watch主要是后盖采用蓝宝石，预计新一代产品前盖也会大规模采用蓝宝石，同时根据行业预测2020-2021年Watch销量为3000、5000万部，将极大的拉动蓝宝石需求。晶盛机电的泡生长晶工艺成本全行业最低，将会成为消费电子厂商的首选。

　　日前，蓝思科技发布了一份《对外投资公告》。公告中提到，蓝思科技于2020年9月29日与浙江晶盛机电股份有限公司（以下简称“晶盛机电”）签署了《投资合作协议》，公司将以自有资金出资2.45亿元投资设立合资公司，开展工业蓝宝石晶体制造、加工业务。

　　新设公司的公司名称暂定为：宁夏鑫晶盛电子材料有限公司；注册资本暂定50,000万元人民币。经营范围包括工业蓝宝石晶体制造、加工。

　　新公司股权结构为晶盛机电占股51%，蓝思科技占股49%。出资方式是由晶盛机电认缴出资额2.55亿元，以货币方式出资，蓝思科技认缴出资额2.45亿元，以货币方式出资，双方按实缴出资比例分配利润。

　　蓝思科技表示，为进一步巩固和扩大公司在全球外观结构和功能件领域的先发优势与消费电子行业领航地位，继续深化垂直整合战略，快速应对全球蓝宝石市场的旺盛需求，快速形成新的、稳定的、低成本、高质量的蓝宝石原材料供给保障渠道，解决公司快速增长的蓝宝石业务与现有产能提升瓶颈的矛盾。

　　公司将利用西部地区的资源禀赋优势，享受国家西部大开发及地方政府招商引资各项优惠政策，与晶盛机电以组建合资公司的方式共同进一步开发蓝宝石晶体业务，充分发挥公司在蓝宝石产品领域的技术、产品、规模、优质市场资源等综合优势，充分利用晶盛机电领先的超大尺寸蓝宝石晶体生长技术，与公司形成互补，进一步增强公司蓝宝石业务的成本优势，为公司更好发展奠定基础。

五 暂时的缺点

　　大客户捆绑性比较强，主要大客户是国企中环，大客户集中导致账款话语权不强，账款周转期太长，库存周转也比较长，资金利用率较低，但随着公司业务扩张还有大客户的交易环节改善（中环的混改），这些情况有所改善，但扩张也带来短期负债和应收账款大幅增加，不过由于下游大客户中环实力雄厚需求也比较稳定，不存在太大的坏账风险，所以公司总体来说财务情况还算健康。