延安必康控股股东“还钱”44.97亿 业绩低迷 股份质押冻结何时能“解”？

　　【延安必康(002411)、股吧】(002411.SH)的控股股东终于还钱了!归还的44.97亿元非经营性占用资金能给延安必康带来什么?今年上半年，延安必康的业绩出现了大幅下滑，而此前该公司的业绩已持续低迷好几年。不过，归还的现金能缓减该公司严重的“缺钱”状况，毕竟该公司的控股股东及其一致行动人已质押或冻结了全部股份。

　　控股股东归还44.97亿元非经营性占用资金

　　9月18日，延安必康发布公告，截至2020年9月17日，该公司累计已收到公司控股股东及其关联方现金归还的44.97亿元非经营性占用资金，至此，公司控股股东及其关联方已通过现金的方式全部归还非经营性占用资金

　　此前8月18日，延安必康披露了《关于收到中国证券监督管理委员会陕西监管局的公告》，中国证券监督管理委员会陕西监管局认为该公司控股股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司及其关联方存在占用公司非经营性资金累计44.97亿元的情形。

　　该公告还披露了延安必康的控股股东及其关联方占用公司资金的具体情况：2015年至2020年9月16日，公司控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金累计44.97亿元;其中，2015年发生额为7.05亿元，占当期披露净资产的13.42%，期末余额为6.71亿元;2016年发生额为13.72亿元，占当期披露净资产的16.21%，期末余额为18.85亿元;2017年发生额为16.48亿元，占当期披露净资产的17.70%，期末余额为20.73亿元;2018年发生额为7.72亿元，占当期披露净资产的8.06%，期末余额为27.46亿元;2019年发生额为0元，占当期披露净资产的0%，期末余额为17.49亿元。2020年1月1日至2020年9月16日，发生额为0元，占当期披露净资产的0%，资金占用余额为16.67亿元。

　　2019年至2020年6月30日，公司控股股东及实际控制人以现金方式累计归还10.79亿元。2015年至2020年9月16日，控股股东及其关联方非经营性占用资金的日最高占用余额20.57亿元。

　　延安必康在公告中表示，截至2020年9月17日，公司控股股东及其关联方将剩余非经营性占用资金16.67亿元已归还至上市公司全资子公司必康嘉松投资江苏有限公司、江苏北度新能源有限公司、西安福迪医药科技开发有限公司。今后，公司将进一步加强和完善公司的内部控制，规范与控股股东及其关联方之间的交易和资金往来，杜绝此类事件再次发生。

　　业绩表现低迷 控股股东全部股份被质押冻结

　　财报显示，目前延安必康的的主营业务包括医药工业板块、医药商业板块、新能源新材料板块以及药物中间体(医药中间体、农药中间体)板块四大类。

　　按行业划分，2020年上半年，延安必康有20.17%的收入来自医药工业类，60.45%的收入来自医药商业类，6.17%的收入来自新材料类，7.92%的收入来自化工类，3.29%的收入来自新能源类。

　　受新冠疫情影响，2020年上半年，延安必康实现营业收入35.1亿元，同比减少了16.44%;实现扣非前和扣非后的净利润分别为1.16亿元和1.1亿元，同比分别下降了67.41%和63.17%。同期经营活动产生的现金流量净额为2.5亿元，同比增长了134.47%。

　　Choice金融终端数据显示，自2015年借壳江苏久久就上市以来，2016年至2019年，延安必康的扣非后净利润增速分别为67.81%、-6.4%、-54.72和-1.01%。2016年高速增长之后就开始一路负增长。

　　与业绩一路下滑伴随着的是上市公司的股份质押和冻结。截至今年6月30日，延安必康的实控人李宗松及其一直行动人新沂必康分别持有上市公司1.46亿股和5.09亿股，持股比例分别为33.24%和9.55%。其中，新沂必康的持股中有5.08亿股被质押，1.2亿股被被冻结;李宗松的持股中有1.44亿股被质押，7273万股被冻结。

　　由此可见，延安必康的失控人及其一致行动人所持股份已几乎全部被质押或冻结，叠加业绩表现持续不给力，延安必康目前的处境非常困难。而这一切与该公司过去几年的并购有一定的关系。

　　2017年，延安必康开始战略布局医药商业，先后收购润祥医药和百川医药各70%股权，两家公司均为区域性龙头商业公司。此后，延安必康的医药商业营业收入也从2017年的占比34.89%提升至2019年的61.7%。

　　在并购了润祥医药和百川医药后，为进一步扩张商业版图，2019年上半年，延安必康的全资子公司陕西必康与深圳中源、安徽昌鹤、淄博恒安、哈尔滨晋欣、甘肃天元签署股权合作战略框架协议，各目标公司销售网络分别覆盖广东、安徽、山东、黑龙江、甘肃、以及江苏等地区。延安必康曾表示，这些公司均为地区性知名商业公司，资源整合能力及配送能力强，拥有大量合作关系稳定的下游客户，未来具有较大的发展潜力和上升空间。

　　然而，从该公司目前的业绩表现来看，并购并没有为延安必康的业务发展带来的协同效应。