恒星科技上半年扣非净利小幅增长1.58％，股价低迷两年徘徊不前

　　8月19日晚间，【恒星科技(002132)、股吧】披露了其2020年上半年度报告，在绝大部分产品营收下滑的背景下，依然实现了扣非净利的微幅增长。

　　作为一家成立二十多年的企业，恒星科技的产品繁多，但贡献主要营收和利润的，依然是其传统产品，部分新产品虽然增势喜人，但基数偏小，未来释放仍需要时间。

　　实际上，恒星科技的毛利率和ROE都高于行业平均，但其股价增长表现乏力，尤其是进入2018年之后，该公司股价疑因亏损迅速从5.45元/股降至3元/股左右，并且至今仍在3元/股的价格线上下徘徊。

　　8月21日收盘，恒星科技股价报2.90元/股，较前一日同比增长了2.47%。

　　报告期内，恒星科技实现营业收入13.02亿元，较上年同期下降20.20%；实现净利润4449.37万元，较上年同期下降14.52%，扣非净利润3128.19万元，较上年同期增长1.58%；实现经营活动产生的现金流量净额3.54亿元，较上年同期增长了26.48%。

　　资料显示，作为一家成立二十多年的企业，恒星科技致力于金属制品研发与生产。主要产品包括子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、超精细金刚线、镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线、PC钢绞线等，隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。后期随着有机硅产品投产，该公司的产品链条将进一步丰富。

　　恒星科技表示，为确保公司产品在市场中的竞争优势，公司持续提高产品技术含量，不断进军高技术及高附加值的产品领域，扩大公司的盈利空间。

　　恒星科技中报显示，报告期内，如果按照分产品来看，镀锌钢绞线、钢帘线和预应力钢绞线贡献了该公司主要的营收，合计占比高达85.91%。但这三类产品今年营收较上年同期均表现为下滑，其中钢帘线和预应力钢绞线的下滑幅度均超过两成。

　　金刚线是营收出现同比增长的产品，增幅达到51.86%，但由于其营收仅2675万元，占总营收比重仅2.06%，其对营收的贡献不及其他产品下滑规模。

　　恒星科技也在其中报中表示，公司金刚线产品成功研制第五代八线机，开了国内金刚线行业的先河，产能逐步得到释放，产品质量得到下游客户的进一步认可。

　　恒星科技往期公告显示，年产600万Km金刚线项目达产后，预计新增销售收入7.81亿元，税后利润2.53亿元，企业盈利水平和行业竞争力进一步提高。

　　金刚线也是恒星科技产品中毛利率提升较高的产品。报告期内，恒星科技的产品毛利率大多获得了提升。除钢帘线毛利率较上年同期微幅下滑0.28%之外，其余产品毛利率均较上年同期有所提升，其中金刚线的毛利率提高了18.77%。

　　其他指标方面，恒星科技的货币资金规模、营收账款和存货也均较上年同期出现明显下滑，其中货币资金规模下滑幅度较大，下滑幅度达到43.48%，而与之对应债务结构方面，恒星科技已无长期借款，短期借款亦较上年同期有所减少。

　　2018年亏损＋股东连续减持，股价3元左右徘徊不前

　　作为一家成立二十多年的企业，恒星科技的主业多年发展相对稳定，尤其是今年上半年营收规模下滑之时，依然实现了扣非净利润的微幅增长。

　　但与之对应的股票价格却明显“劲头不足”，其股价在2018年4月底降至3元左右，并一直持续至今。而在2018年初，恒星科技的股价还在5.45元/股。

　　恒星科技董秘张召平8月21日接受大河报·大河财立方记者采访时表示，二级市场股价是多重因素形成的结果，2018年公司股票下跌，既有二级市场整体下跌等外部因素影响，也有公司2018年亏损（因计提减值所致）等不利因素的影响。

　　在其看来，这些不利因素逐步在消除，目前二级市场正在回暖，加上公司的经营自2019年以来持续改善，相信公司的股价也会逐步恢复到一个正常的估值水平上。公司将持续努力经营企业，争取以较好的业绩回报投资者。

　　东方财富网数据显示，目前恒星科技股价对应市值36.31亿元，仅为行业平均75.89亿元的一半；净利润高于行业平均数3507万元近1000万元；市净率1.34，低于行业平均数的4.22%，毛利率为15.64%，高于行业平均的13.83%。

　　实际上，除了业绩的影响，一些股东最近两年的减持也对恒星科技股价形成客观不利影响。

　　6月12日，恒星科技发布公告称，分别持有公司股份约6843万股（占公司总股本比例约为5.45%）的股东焦耀中和持股约70万股股份的公司董事张云红于2019年11月23日披露的减持计划期限已届满，在该期限内尚未减持公司股票。

　　2019年6月份，恒星科技股东焦会芬也提出了自己的股权减持计划，拟在未来6个月内减持其持有的恒星科技股份5024.99万股，占公司总股本比例4%，而这些股份的来源，则是其与恒星科技创始人谢保军离婚所分得。

　　但是到了2019年10月份，焦会芬却宣布提前终止2019年6月份提出的减持计划，并于同日开始新的减持计划，减持股份规模与上次保持一致。新的减持计划于今年3月26日结束，并于今年5月份披露，实际减持规模为4543.16万股。

　　2019年6月到今年5月份，两项减持计划持续11个月的时间。

　　实际上，今年4月27日，就有投资者在互动平台上问及股价低迷下为何股东竞相减持的情形。而恒星科技的回复则是，“减持系个人财务管理行为”。

　　8月6日，有投资者在互动平台上问及恒星科技有什么措施提振二级市场股价，调动投资者积极性。恒星科技回复表示，公司管理层非常关注股价，一直在持续努力做好企业经营。