移远通信：市占率全球第一 实现了1亿个物联网链接

　　市场一直遵循着科技（半导体电子为主）、白马、医药、券商等主流热点轮番活跃，但其实科技股中还有一个领域似乎被遗忘了，去年这个还在大龙头东方通信（600776）的带领下风生水起。

　　虽然是暂时的休整，但5G通信、物联网、车联网、乃至于智慧城市的建设仍没有停歇，甚至还被列入“新基建”之列，因此我们今天的主角就是通信物联网领域的龙头之一——【移远通信(603236)、股吧】（603236）。

　　2010年10月，钱鹏鹏和移远通信现任副总经理张栋退出【移为通信(300590)、股吧】，创立移远通信。历经十年发展，伴随蜂窝通信技术（2G/3G/4G/5G）的快速迭代，物联网行业不断涌现出新的应用场景，移远通信逐渐成为全球领先的物联网通信模组厂商。

　　公司主要产品包括 GSM/GPRS（2G 类别）系列、WCDMA/HSPA（3G 类别） 系列、LTE（4G 类别）系列、NB-IoT系列等蜂窝通信模块，以及 GNSS 系列定位模块系列、EVB 工具系列等。公司产品主要应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线网关、工业应用、医疗健康和农业环境等领域。当前5G的基础设施仍在建设过程中，5G系列模块的放量仍需时日。

　　2015年，公司实现国内市场份额第一，2018年公司模组出货量达到约4800万片，同比增长32%，市占率位居全球第一，累计实现超过 1 亿个物联网连接。2019年，销售模组数量超过7600万片，同比增长59%。

　　目前公司产品渗透到下游多达几十个应用场景，远远多于国内竞争对手。

　　董事长钱鹏鹏为公司实际控制人，在无线通信领域从业20多年，历任浙江华能通信发展公司生产部副经理、杭州UT斯达康有限公司项目经理、杭州摩托罗拉手机有限公司测试工程师、上海贝尔阿尔卡特移动通信系统有限公司测试工程师、中兴通讯上海手机事业部项目经理、希姆通信息技术(上海)有限公司事业部研发副总经理，具备丰富的行业经验。

　　员工持股平台确保核心员工稳定性。宁波移远为公司员工持股平台，持有移远通信7.85%的股份，其十六位有限合伙人均为公司管理层、各部门核心管理和技术人员。员工持股平台的设立保证了核心员工与公司整理利益的一致性，确保了核心员工的稳定性。

　　2019年公司研发费用率高达8.76%，同比上升2.7%。研发费用3.62亿元，同比增加121.05%，公司在全球拥有上海、合肥、贝尔格莱德、温哥华多处研发中心，截至2019年底研发人员数量达到1268人，占比78.42%，相较2018年底的836人有了大幅的提升。

　　业务范围：

　　2011年组建了海外销售团队和事业部，建成了覆盖全球的庞大服务网络。目前已经为全球 5500 多家客户提供产品和服务，销往欧洲、美洲、澳洲、东南亚等地 150 多个国家和地区，并成功在欧洲、美国、俄罗斯、印度等地注册“QUECTEL”商标。

　　由于海外客户对产品价格的敏感度相对较低，因此公司海外业务毛利率大幅领先于国内业务。2019 年海外业务毛利率达到 28.40%，而国内业务毛利率仅为 16.35%。

　　财务业绩：

　　2015年开始步入快速成长期，历年收入增速均超过50%，由2014年的1.79亿增长至2019 年的41.30亿，CAGR高达87.33%；净利润由2014年0.13亿增长至2019年的1.48亿，CAGR高达62.65%。2020Q1实现收入10.30亿元，同比增长39.25%，但受限于扩张带来的三费增加，净利润同比下滑22.88%，为0.34亿元。

　　5G之于物联网正如4G之于移动互联网。每一次无线通信网络的代际更替都会推动人类社会的巨大进步，4G网络造就了美团、滴滴、抖音等互联网巨头。5G三大应用场景中有两大场景是针对物联网，推动人类社会进入万物互联的新时代。

　　面对物联网蓬勃发展带来的历史性机遇，各大科技巨头不断推动在物联网业务的布局，纷纷通过外延并购或者内生研发的模式进入物联网行业，完善平台、应用、系统等。

　　广域物联网通信设备目前以蜂窝通信为主导，通过蜂窝通信模块连入2G/3G/4G/5G/NB-IoT 等公共网络，应用场景包括工业物联网、智慧城市、智能抄表、车联网等诸多领域。

　　政策方面，工信部定调“新基建”，物联网再迎政策强心剂。我国高度重视物联网发展，自 2006年开始，相关部门就不断出台各种扶持政策来加强对物联网行业发展的引导和支持。2020 年5月7日，工信部下发关于深入推进移动物联网全面发展的通知，强调了移动物联网是新型基础设施的重要组成部分，明确了物联网全面发展过程中的主要目标、重点任务、保障措施，积极引导物联网产业的发展，将有效带动物联网行业的快速发展。

　　根据信通院发布的《物联网白皮书 2018》，2013年物联网行业应用渗透率为12%，2017年数值已超过 29%，预计2020年超过65%的企业和组织将应用物联网产品和方案。而5G时代，包括工业控制、智能驾驶、VR/AR等在内的重度应用的普及将极大丰富物联网的应用场景。

　　由此代理物联网模块进入高速发展期。ABI Research数据显示，2016年的全球物联网蜂窝通信模块出货量为1.04亿片，到2023年将增长到12.50亿片，复合增速 42.65%。

　　从应用领域的角度看，目前车联网和智能建筑领域无线通信模块出货量相对较大。其中车联网市场具有单体平均收入（ARPU）高的特性，是无线通信模块企业最重视的应用领域之一。未来5年，出货量复合增长率超过50%的应用领域包括消费物联网、工业物联网和公共基础设施。

　　中国蜂窝通信模块行业占比逐渐提高。2015-2018 年，国内无线模组行业在共享经济、移动支付以及智能三表等应用的带动下实现了高速增长。2016年中国物联网蜂窝通信模块出货量为 0.16亿片，到2023年将增长到2.7亿片，复合增速达到49.73%，占全球市场的比重将由 15.38%增加到 21.6%。