鹰眼预警：宏发股份营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

　　7月30日，宏发股份发布2020年半年度报告。

　　报告显示，公司2020年上半年营业收入为34.41亿元，同比增长1.01%；归母净利润为3.57亿元，同比增长0.73%；扣非归母净利润为3.51亿元，同比增长5.09%；基本每股收益0.4798元/股。

　　公司自1996年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8.28亿元。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宏发股份2020年半年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为34.41亿元，同比增长1.01%；净利润为4.87亿元，同比增长0.97%；经营活动净现金流为4.27亿元，同比下降47.85%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为10.8%、1.53%、1.01%持续下降，净利润同比变动分别为-8.95%、-3.6%、0.97%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

　　营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.01%，税金及附加同比变动-9.1%，营业收入与税金及附加变动背离。结合现金流质量看，需要重点关注：

　　营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.01%，经营活动净现金流同比下降47.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。　　经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.88低于1，盈利质量较弱。二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为38.27%，同比下降0.26%；净利率为14.16%，同比下降0.04%；净资产收益率（加权）为6.86%，同比下降8.78%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为38.27%，同比下降0.26%。　　销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为14.92%，14.17%，14.16%，变动趋势持续下降。结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.68%，7.52%，6.86%，变动趋势持续下降。三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为37.58%，同比增长1.78%；流动比率为1.72，速动比率为1.34；总债务为23.28亿元，其中短期债务为23.09亿元，短期债务占总债务比为99.16%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.96、0.77、0.69，持续下降。从资金管控角度看，需要重点关注：

　　其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为86.95%。四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为1.6，同比下降11.49%；存货周转率为1.55，同比下降0.21%；总资产周转率为0.33，同比下降10.67%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.93，1.81，1.6，应收账款周转能力趋弱。　　存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.64，1.55，1.55，存货周转能力趋弱。从长期性资产看，需要重点关注：

　　总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.42，0.36，0.33，总资产周转能力趋弱。　　单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.57、1.39、1.27，持续下降。从三费维度看，需要重点关注：

　　销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.72%、5.08%、5.08%，持续增长。