荣泰健康左手发债右手分红 主营业务陷入“糊涂账”

　　前不久， 荣泰健康 公布2019年年报，拟向全体股东分红2.05亿，与此同时，荣泰健康又发行6亿元可转债。这边发债边分红的操作一时间让人看不明白。

　　日前，荣泰健康公布了2019年年报，公司去年实现净利润2.96亿元，同比增长18.6%，拟向全体股东每10股派发15元，合计要派发2.05亿元现金红利。然而，与此同时荣泰健康还发布了《公开发行A股可转换公司债券预案》，拟发行总额为6亿元的可转换债券，用于浙江湖州南浔荣泰按摩椅制造基地项目。

　　为此，发现网向荣泰健康致函就相关问题寻求沟通，但是截至目前，公司方面未能给出合理解释。

　　“慷慨”分红2亿多为何又发6亿债券？

　　2019年荣泰健康年报显示，荣泰健康2019年实现净利润2.96亿元，同比增长18.6%。因此，荣泰健康拟向全体股东每10股派发15元现金红利，合计共派发2.05亿元现金红利，占荣泰健康2019年年度净利润的近七成。

　　如此慷慨的荣泰健康在外人看来貌似并不缺钱，然而在分红给股东的同时，荣泰健康还发布了《公开发行A股可转换公司债券预案》，拟发行总额为6亿元的可转换债券，用于浙江湖州南浔荣泰按摩椅制造基地项目。

　　发现网记者通过查询资料发现，荣泰健康的“慷慨”并不是因为钱多，可能因为荣泰健康的实控人林光荣、林琪及林珏直接持有公司54.43%的股权。共计2.05亿元的现金分红，按照持股比例计算，他们三人共将分得1.11亿元现金红利。如此一来，荣泰健康去年全年近四成的净利润都分红给了实控人。

　　针对拟发行的6亿元的可转换债券，也并不是因为荣泰健康真的“缺钱”。资料显示，荣泰健康于2017年1月登陆上交所上市时募得资金净额达7.26亿元，拟用于健康产品生产基地新建项目、研发中心新建项目、体验式新型营销网络建设项目、厂房新建项目和销售渠道及售后服务网络建设项目。

　　值得注意的是，荣泰健康上市时募得的资金并未花完。今年以来，荣泰健康将未花完的募集闲置资金，结合公司自有资金，大量购买理财产品，甚至发布公告称，拟使用不超过9亿元的闲置自有资金进行理财性投资。

　　令人不解的是，荣泰健康为何宁可将自有资金进行理财投资也不愿投资到新项目中去，而是另外募集资金？

　　荣泰健康一季度报告显示，2020年一季度实现营业总收入3.26亿，同比下降36.17%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润2960.6万，同比下降48.75%，降幅较去年同期扩大。

　　然而，营业收入和净利润下滑的同时，荣泰健康今年一季度投资收益351万元，同比去年的-88.8万元翻了4倍。

　　这也就不难理解，荣泰健康为何将闲置的自有资金购买理财产品，而募集资金去开发新的项目，一切都是为了财务数据的“表面风光”。

　　然而这样的“风光”从今年一季度开始已经不复存在，反而边分红边发债的“骚操作”让投资者们愤愤不已。

　　主营业务也是“糊涂账”

　　作为国内主要的按摩器具产品与技术服务提供商之一，荣泰健康的主打产品是按摩椅。

　　年报数据显示，2019年荣泰健康按摩椅的营收高达19亿元，占公司全年营收的82.11%。

　　根据荣泰健康2019年年报披露的按摩椅的生产、销售、库存量的数据， 2019年荣泰健康按摩椅的生产量为279428台，同比减少1.41%;销售量为280793台，同比增加3.18%。

　　然而，奇怪的是，在按摩椅生产量减少，销售量上升的同时，荣泰健康2019年按摩椅的库存量达到22234台，同比大幅度上升39.79%。

　　通常情况下，本报告期内库存量=上期末库存量+本期生产量-本期销售量，根据荣泰健康2018年年报披露的数据，荣泰健康2018年末按摩椅的库存量为15905台。

　　根据公式可以计算出荣泰健康按摩椅2019年的库存量为14540台，这比荣泰健康2019年年报中实际披露的22234台库存量整整少了7694台。

　　在荣泰健康的年报中，荣泰健康标注称按摩椅的生产量中不包括外购产成品。也就是说，荣泰健康为了提高生产效率增加了外购产品数量，但是截至目前，荣泰健康方面并未官方公布外购按摩椅的具体数量，是否正好为7694台按摩椅我们不得而知。但是，在库存充足并且生产效率尚可的情况下，为什么还要外购产品，让人百思不得其解。

　　然而，相关资料显示，荣泰健康按摩椅的库存存疑已经不是什么新鲜事，早在2016年和2017年，荣泰健康按摩椅产销存的勾稽关系就已经存在问题。

　　数据显示，2016年末，荣泰健康按摩椅库存量为6759台，2017年荣泰健康生产量为275602台，销售量为231494台，那么2017年公司按摩椅的库存量应为50867台。然而2017年年报披露的荣泰健康按摩椅的库存量仅为17444台，足足少了33423台。

　　针对按摩椅产销存的勾稽关系疑问，发现网记者也向荣泰健康进行了询问，但是对方并未予以合理解释。即使，荣泰健康的年报中有标注“生产量不包含外购产成品”，但是3万多台按摩椅的数据出入恐怕已经不是外购能够解释得清楚了。

　　荣泰健康是否存在虚增营业收入的情况，我们现在无从考证！但是边发债边分红以及主营产品的“糊涂账”都能够说明，荣泰健康对待投资者并不足够真诚。与其为了账目的“表面风光”抄近路，不如提升自身的赚钱能力，打消投资者的疑虑。