中银国际证券：6月LPR报价环比持平 关注银行券商牌照发放动态

　　上周板块上涨0.22％，但继续跑输沪深300指数，我们认为市场对经济的担忧、对银行板块基本面走弱的预期是掣肘板块估值的最重要因素。经过前期调整，目前板块估值（0.71x，2020年）处于历史低位。板块具备低估值、高股息率（5.1％，2020年）特点，中长期配置价值凸现。但短期来看，考虑到国内疫情反复、中美局势不确定性强，我们认为板块估值大幅修复的弹性不足。个股方面，建议关注基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行，以及基本面改善的低估值股份行。

　　银行：过去一周A股银行板块上涨0.22％，同期沪深300指数上涨0.98％，A股银行板块跑输沪深300指数0.76个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名11/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行（+1.91％）、建设银行（+0.64％）；涨幅靠后的是中国银行（-0.29％）、交通银行（-0.39％）。次新股里涨幅靠前的是张家港行（+7.02％）、苏农银行（+1.83％）。14家H股上市银行涨幅靠前的是农业银行（+1.92％）、重庆银行（+0.25％）。信托：安信信托、陕国投A、爱建集团、中航资本、经纬纺机分别上涨5.71％/1.96％/1.52％/0.51％/0.00％。

　　行业新闻回顾：1）IMF发布世界经济展望，预计2020年全球GDP增速为-4.9％，此前预期为-3％（IMF）；2）据央行，6月1年期LPR为3.85％，5年期以上LPR为4.65％，均与上月持平（央行）；3、6月27日，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。对此，证监会6月28日在答记者问中表示：证监会目前没有更多的信息需要向市场通报，发展高质量投资银行是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中（证监会，财新网）；4）银保监会发布《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》，督促银行保险机构把普惠金融政策红利切实传导到民营小微企业，不断推动降低企业融资综合成本，依法严厉打击违规资金套利行为（银保监会）；5）建设银行关于境外二级资本债券发行完毕的公告：本行在境外发行了2030年到期的20亿美元二级资本债券；6）长沙银行2019年度股东大会资料：本行拟发行不超过80亿元的二级资本债券；7）西安银行关于2020年二级资本债券（第一期）发行完毕的公告：公司公开发行二级资本债券，发行规模为人民币20亿元；8）无锡银行对外投资公告：本行拟出资人民币7.82亿元，发起设立徐州农商行，预计持有成立后的徐州农商行总股本的10.95％；9）江阴银行第七届董事会2020年第一次临时会议决议公告：本行拟出资人民币3.38亿元，投资徐州农商行，预计持有成立后的徐州农商行总股本的4.73％。

　　资金价格：过去一周，央行净投放资金3,800亿，其中逆回购投放5,000亿，到期1,200亿。下周逆回购到期4,900亿。银行间拆借利率上行，7天Shibor利率上升3bp至2.17％，1月期/6月期Shibor利率上升5bp/3bp至2.09％/2.16％。国债收益率走势不一，1年期国债收益率上升3bp到2.15％，10年期国债收益率下降1bp到2.86％。

　　理财价格：理财产品平均年收益率（万得）为3.86％，较上周上升10bp。

　　信托市场回顾：6月截至上周，集合信托共成立1,582只，成立规模2157.34亿元，平均期限1.98年，平均预期收益率为7.22％，较上期下降29bps。

　　同业存单：1月AAA+级同业存单利率上升7bp至2.10％，3月AAA+级同业存单利率上升2bp至2.13％，6月AAA+级同业存单利率上升1bp至2.18％。5月末同业存单余额为10.23万亿元，较4月末减少了5,012亿元。

　　债券融资市场回顾：据万得统计，6月截至上周，非金融企业债券净融资规模3,395亿元，其中发行规模10,711亿元，偿还规模7,316亿元。

　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。