科蓝软件（300663）：国产数据库征途启程，有望成就东方蓝巨人

　　银行转型IT前景市场广阔，公司在互联网银行IT解决方案领域保持领先。互联网金融迅猛发展，银行IT解决方案需求市场广阔。公司一直将互联网银行作为战略重点，在业界积极倡导和推动传统银行向互联网银行转型的理念，得到了银行用户和业界的充分认可。科蓝软件在互联网银行IT解决方案领域持续领先，根据IDC发布的2018年度报告显示，中国银行(3.460, -0.01, -0.29%)（维权）业IT解决方案整体市场主要厂商中，科蓝软件市场占有率为 2.4%；其中互联网银行解决方案的市场占有率为16.7%；渠道类解决方案的市场占有率为 8.4%；网络银行解决方案子市场占有率为18.5%；移动银行解决方案市场占有率为 17.3%，在上述细分市场中，公司的市场占有率均为排名第一。

　　推出智能高柜机器人(13.880, 0.08, 0.58%)小蓝，打造智慧银行体系。推出智能高柜机器人小蓝，并通过人民银行金融标准化测试，推动银行网点智能化转型。eID网络身份验证平台入选工信部数字化赋能服务产品名录。

　　推动金融科技创新，具有合作和客户资源优势。与蚂蚁金服、京东、阿里云分别签署战略合作协议，在区块链金融、金融科技输出、银行项目等领域开展深入合作，深耕行业20年，积累了丰富的客户资源优势。

　　拥有完全自主产权的分布式内存数据库，适应数据库国产化趋势。2018年，科蓝收购韩国SUNJE SOFT公司67.15%股份，拥有SUNJE SOFT公司研发的分布式内存数据库产品Goldilocks完整自主知识产权，完全自主可控，具有极强的高并发和性能保障，能够应对大数据业务需求，顺应了我国数据库国产化趋势。2019年数据库收入占比2.25%。目前市场上有多种国产数据库在竞争，科蓝软件Goldilocks数据库是一个完全自主知识产权的交易型数据库，有望打开较广阔市场空间。

　　公司盈利预测及投资评级：公司专注银行IT领域，布局国产分布式内存数据库，推动金融科技创新，看好公司业务发展，我们预计公司2020-2022年归母净利润分别0.61、0.77和1.00亿元，对应EPS分别为0.20、0.26和0.33元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为126、100和77倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。