太安堂拟定增9亿元加码生殖健康、呼吸科药品

　　5月29日，广东太安堂药业股份有限公司(下称“太安堂”)公告定增预案，拟非公开发行不超过2.3亿股，募集9亿元。这笔资金将投入生殖健康药品整体升级项目、呼吸科产品生产车间提升改造项目、新药产品产业化提升和推广项目、生产智能数字化经营管理平台建设项目和补充流动资金。

　　截至5月29日收盘，太安堂报收4.4元/股，涨幅1.85%。

　　主营产品增收乏力

　　太安堂此次的定增计划看似要加强主业，但老字号太安堂近年主业不尽如人意也不是秘密。

　　据悉，广东太安堂药业股份有限公司创业于1995年，主要从事中成药业务，产品以皮肤病类药品、心血管疾病类药品、不孕不育症药品三大系列药品为主。产品主要有麒麟丸、心宝丸、心灵丸、丹田降脂丸、消炎癣湿药膏等。

　　麒麟丸是太安堂不孕不育产品线上最出名的产品之一，曾经一度被誉为具有10亿元大品种潜力的产品。该药由制何首乌、墨旱莲、淫羊藿、菟丝子、锁阳、党参等成份组成，具有补肾填精，益气养血之效。近年来，二孩政策开放，不孕不育市场持续扩容，但麒麟丸的销售成绩很一般。太安堂在公开答投资者问时表示，麒麟丸2018年销售额为3亿元。这远不及10亿元目标。

　　而据艾美达数据，麒麟丸2017年到2019年的销售数额呈现下降趋势，且公立医院的销售成绩下滑更为严重。其公立医院样本数据显示，该药品近3年的销售额为5860万元、5751万元、3801万元。此外，心宝丸销售比较稳定，而心灵丸的销售成绩也有下滑态势。

　　在主营产品增收乏力的情况下，太安堂近年业绩表现平平。2016年到2018年，企业实现营收30.75亿元、32.39亿元、33.15亿元；实现归母净利润2.43亿元、2.9亿元、2.71亿元。而在2019年，太安堂利润突然大幅下降。期内，企业实现营收40.13亿元，比上年同期增加21.05%，但归属于上市公司股东净利润9609.4万元，比上年同期减少64.53%。

　　对于2019年企业利润的骤然下降，太安堂表示，除了因公司经营需要，融资成本上升、财务费用居高之外，子公司太安(亳州)置业有限公司健康产业产品和太安堂(亳州)中药饮片有限公司中药饮片销售大幅下降等因素所致。而在2019年，中药饮片行业还存在利润下滑现象，与同期相比减少25.5%，这也使得太安堂的利润难有起色。

　　卖子公司股权疏困

　　眼看着离做大做强主业、“创建千亿级价值的国际化大型中医药企业”目标渐行渐远，太安堂却开始售卖重要子公司股权。

　　2019年末，太安堂决定将控股子公司广东康爱多数字健康科技有限公司(下称“康爱多”)3.5%的股权分别转让出去，合计转让金额为8750万元。而在今年2月20日，太安堂再发公告称，公司将以1250万元的价格转让康爱多0.5%的股权。转让完成后，公司仍持有康爱多78.51%股权。

　　为何说康爱多对太安堂很重要？2019年度年报显示，医药商业已经成了太安堂的主业。企业药品批发零售业务在期内实现营收30.92亿元，占营业收入比重的77%。而康爱多正是开展太安堂医药商业工作的重要主体。康爱多主营医药网上零售。其在2019年实现营收31亿元，净利润2039.77万元。

　　而对于股权转让，太安堂仅表示是基于公司业务发展规划和实际经营需要，有利于优化公司整体资产结构，提高资产流动性和资金使用效率。然而，在2020年第一季度，太安堂明显是陷入了困境。企业营收同比下降达7.06%仅为7.48亿元，扣非净利润亏损1353万元，经营活动产生的现金流量净额-1.87亿元。同时，企业资产负债率达到了40.27%。今年4月，太安堂公司副总经理、代行董事会秘书张叶平递交辞职报告。其辞职后将不再担任公司其他职务。

　　研发投入低

　　虽然重销售轻研发是很多药企存在的普遍状态，但太安堂作为老字号，常年研发投入低。在企业产品结构迟迟未能更新、中成药主业不断弱化的趋势下，不少投资者对企业前景十分担忧。

　　近年来，太安堂的销售费用、管理费用、财务费用均有着快速攀升态势。2017年至2019年，公司的销售费用分别为3.51亿元、4.46亿元、5.11亿元；管理费用分别为1.64亿元、1.62亿元、1.98亿元；财务费用分别为0.92亿元、1.32亿元、1.48亿元。这些都大幅度侵蚀了企业的盈利能力。

　　与之相对应的是，太安堂在研发上很“吝啬”。2017年至2019年，企业研发费用分别为3088.61万元、2290.97万元、2426.15万元。2019年公司研发费用占营业收入仅0.6%，研发人员数量75人。对比同行业企业，太安堂的研发投入处于相当低的位置。【华润三九(000999)、股吧】(28.000, 0.00, 0.00%)2019年研发费用4.42亿元，占营业收入比重为3.01%。同仁堂(26.540, -0.39, -1.45%)2019年研发费用1.11亿元，占营业收入比重为0.84%。