豫金刚石：危机逐步化解，未来有望反转

　　过去两年，在去杠杆的背景下，上市公司状况频出。豫金刚石，这家位于河南的人造金刚石巨头，也争议不断。

　　但最近的情况显示，豫金刚石的情况正在改善。

　　一方面，尽管出现风险，但公司的主营业务并没有太多问题，之前出问题主要是因为管理层经营策略过于粗犷，没刹住车，导致企业暂时陷入困境。

　　另一方面，正是因为主业仍有竞争力，当地政府部门介入化解风险。目前看，在政府支持下，企业实现困境反转不无可能。

　　而豫金刚石的高管们对公司非常乐观，公司高管无一离职。实际上，过去两年，在政府支持下摆脱困境的上市公司并非孤例。

　　豫金刚石会成功吗?

　　产业地位稳固，只待诉讼风险化解

　　豫金刚石的核心业务是超硬材料(人工金刚石)的生产销售。2019年，公司超硬材料收入7.68亿元，占总收入比重高达80.47%。

　　值得注意的是，目前我国已经成为人造金刚石第一生产大国，销量占世界市场的90%以上，基本主导着全球人造金刚石市场。

　　经过长时间的洗牌，国内人造金刚石领域寡头垄断格局明显：2018年，中南钻石(上市公司【中兵红箭(000519)、股吧】(8.610, 0.04, 0.47%)子公司)销量为60亿克拉;豫金刚石的销量为18.56亿克拉。黄河旋风(3.110, -0.05, -1.58%)未披露具体产销量，不过据东北证券(8.200, 0.07, 0.86%)数据，三家企业共占据国内约80%的市场份额。

　　对于制造业来说，主流玩家一旦形成规模优势，很难被中小企业撼动。所以从某种程度上来说，国内人造金刚石市场大格局已定：厮杀将主要在中南钻石、黄河旋风以及豫金刚石三者之间展开。

　　虽然大格局已定，但“小格局”依然存在变数。2019年，豫金刚石超硬材料销量达到25.64亿克拉，同比增长38.13%，展现出极强的攻击性。

　　由于中南钻石、黄河旋风均未披露具体销量数据，行业格局是否发生变化我们不得而知。但我们可以通过三家公司超硬材料收入变化情况窥探一般：

　　2019年，豫金刚石超硬材料收入同比增长13.15%，而中南钻石该业务收入增速仅有2.32%;黄河旋风该业务收入则是同比下滑25.09%。

　　看上去，尽管公司遇到了一些困难，但主业仍在成长。并且，相对于同行来说，公司的竞争优势甚至在提升。

　　应该说，这是非常难得的。可以预见的是，只要豫金刚石保持其在该领域的强势地位，未来一切皆有可能。

　　当然，前提是公司能够走出危机。那么，在化解危机上，公司进展如何?

　　政府部门介入，诉讼风险有望逐步化解

　　当前，豫金刚石最大的不确定性来自诉讼风险。但随着政府部门的介入，“不确定性”有望消除。

　　通过豫金刚石2019年年报我们可以看到，在政府部门的支持和帮助下，公司已经成立了专门的风险化解小组，以帮助公司消除困境。

　　实际上，不仅是公司，政府部门也将成立豫金刚石风险化解工作组。

　　近日，豫金刚石董事长郭留希在接受证券时报采访时表示，郑州市政府已决定成立豫金刚石风险化解工作组。

　　对于豫金刚石的危机化解工作，政府部门可谓是极其重视。根据工作组的工作要求，当地将豫金刚石列入重点关注对象，按照职责分工加大支持配合力度，积极开展风险化解工作。

　　与此同时，郑州各有关单位和部门将对豫金刚石提出风险化解建议，提供切实有效措施开展风险化解工作，保证风险化解工作顺利进行。

　　实际上，2020年初以来，豫金刚石已有一起担保纠纷迎来了积极的判决结果：该案涉及的未经公司审议、非公司签署的担保合同无效，公司无需承担连带清偿责任。随着政府部门深度介入，豫金刚石面临的多项担保纠纷，无疑有望进一步解决。

　　过去两年，政府部门帮助上市公司化解风险的例子并不罕见。最典型的就是大牛股东方园林(5.160, 0.01, 0.19%)，在大股东陷入爆仓危机后，北京市朝阳区国资委“接盘”，取得公司控制权。

　　部分上市公司出现风险，并非业务存在重大缺陷，主要是因为管理层经营策略过于粗犷，导致公司暂时陷入困境。这种情况下，在政府部门介入化解风险后，公司实现困境反转不无可能。

　　在朝阳区国资接盘后，东方园林在2019年第四季度实现扣非净利润8.95亿元，一改过去连续亏损的“颓势”。

　　正如前文所提及，虽然豫金刚石2019年业绩表现“不佳”，但核心业务表现依然稳健。2019年，豫金刚石超硬材料收入同比增长13.15%。在公司遭遇危机的情况下，获得如此增长可谓不易。

　　据了解，在政府部门介入之后，豫金刚石已经稳妥有序地复工达产。2020年，公司核心业务保持稳健增长不无可能。

　　如果公司诉讼风险得到解决，唯一的不确定性将会消除，那么豫金刚石显然值投资者进一步观察、跟踪。

　　稳定的管理层团队，为公司“反转”提供保障

　　对于投资人而言，一家企业是否值得投资，不仅要关注该企业的商业模式、行业天花板，往往还要关注该企业的核心管理团队是否稳定。

　　一家企业能够长期保持核心管理团队稳定，主要原因无非一个：企业具备长期发展的实力，富有前途，高管愿意留下来。

　　事实似乎就是如此。过去十几年，豫金刚石从一家默默无闻的小企业，成长为全国乃至全球人造金刚石行业重要一极。在这个过程中，豫金刚石的核心管理团队始终保持稳定状态。

　　根据2019年年报，豫金刚石目前14名董监高成员中，9名人员任职时间超过3年。而与业务技术有关的高管，在公司的任职时间基本都已超过10年。

　　比如豫金刚石总经理刘永奇。刘永奇可谓是技术大拿，其参与研制开发的3个项目通过河南省科技厅技术鉴定，获得科技成果证书，拥有授权专利146项。自2005年以来，刘永奇一直在公司任职。

　　除刘永奇外，还有监事会主席张召、监事刘广利等技术兼管理人员，在公司任职时间均超过10年。

　　虽然当下公司业绩“暴雷”，身陷诉讼风波具有一定不确定性。但豫金刚石核心管理团队，始终保持乐观：暴雷至今，除独立董事外，公司高管无一辞职。

　　再伟大的公司，也不能保证每一天都走在正确的道路上;但伟大的公司，一定是善于调整、不断追求卓越的公司。

　　豫金刚石的高管们正积极推进，争取尽快带领公司走上正轨。无论主业的增长，还是风险的化解，都是阶段性成果。

　　过去，豫金刚石的核心管理团队已经证明过自己的实力，将一家小公司带上市;如今，他们能否帮助公司走出困境、实现反转?

　　答案显然是乐观的。