万东医疗(600055)抗疫产品Q1高增长，产品结构持续升级

　　近日，公司发布2019年年报，报告期内公司实现营业收入9.82亿元，同比增长2.92%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长10.14%；实现扣非归母净利润1.48亿元，同比增长8.19%。同时，公司发布2020年一季报，报告期内公司实现营业收入2.50亿元，同比增长54.53%；实现归母净利润5070.10万元，同比增长787.21%；实现扣非归母净利润4775.76万元，同比增长2584.66%。

　　盈利预测与评级：公司产品线持续升级，中高端产品占比不断提升；在所有制变更后，通过非公开发行在激励机制理顺的同时引入了战略投资者，外延式扩张的体制限制已经消除，在成本控制营销理念等方面的挖潜也带动公司经营逐步恢复；通过在线远程读片中心及线下实体影像中心的相关投入，公司由设备制造商向服务提供商的转型途经较为清晰，也符合相关的政策导向；新任总裁燕霞在GE等外资企业有十多年研发、市场经验，对于公司销售团队进行改革和激励，成效明显。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.38、0.43、0.49元，2020年4月30日股价对应PE分别为38X、33X、30X，维持“审慎增持”评级。