整机营收涨近200%，睿创微纳包抄海外市场一统上下游？

　　近日，睿创微纳（688002）发布了2019年度报告，报告显示，其全年营收6.85亿元，同比增长78.26%；其中，归母总利润为2.02亿元，同比增长61.44%。

　　从产品类型来看，睿创微纳营收增长主要来源于整机业务，该业务2019年营收为3.29亿元，同比增长192.23%；从销售地区来看，睿创微纳营收增长主要来源于海外市场，2019年海外市场营收为2.39亿元，同比增长192.44%，海外营收增长的主要原因是整机产品大量外销。

　　业绩猛增背后，反映出市场对于红外热成像技术不断上涨的需求，以及对于睿创微纳技术的认可。那么，睿创微纳整机业务营收大幅增长的原因是什么？其嗅到了海外市场哪些机遇？又是如何在同行业公司中脱颖而出的？

　　整机产品带动业绩增长

　　红外热成像技术由于隐蔽性好、抗干扰性强、可全天候工作的特性，目前已经被广泛应用于军工、安防、汽车辅助驾驶等领域。

　　睿创微纳主要销售产品包括红外探测器、机芯与整机。其中，整机由红外探测器、机芯、电池外壳等部件整合而成，最终交付给终端用户使用。根据不同应用场景，整机有不同类型：比如，睿创微纳的手持红外热成像仪适用于户外活动、搜救；车载红外热成像仪适用于汽车辅助驾驶等。

　　在技术水平上，睿创微纳具备自主开发MEMS传感器、探测器、机芯模组的能力。尤其在非制冷红外领域，其产品在阵列规模、像元尺寸等关键参数上，处于行业头部水平。核心零部件领域的技术优势，为睿创微纳面向下游打造整机产品打下了良好基础。

　　然而，在技术占优的情况下，睿创微纳2018年红外成像产品总销售额却低于高德红外（002414）、大立科技（002214）等同行业公司：2018年，高德红外的红外产品收入为6.02亿元，大立科技为3.94亿元，睿创微纳为3.80亿元。

　　产生这一现象的主要原因，是睿创微纳的整机产品系列相对较少，而整机产品单价相比于探测器、机芯要高。相较而言，高德红外、大立科技的整机产品在整体营收中占比更高。因此，价格较高的下游整机产品缺失，导致睿创微纳在营收规模上不占优势。

　　基于此，睿创微纳加大了对整机产品的开发力度：2019年，投入研发1.11亿元，占年度营业收入16.22%。在研发平台建设上，设计了低噪声、仿真与测试平台，致使硬件设计成功率提高25%，开发周期缩短 14%。除此之外，还开发了“传感器融合+AI 边缘计算平台”，为整机产品持续提供技术支持。

　　高研发投入取得了显著成效：睿创微纳完成了业内首个“激光测距单目手持产品”等多个系列创新产品的开发；此外，其工业在线测温产品和人体测温产品均进入量产阶段。

　　目前，在消防、安防行业，睿创微纳开展了整机产品及其解决方案研发，其与国内安防大厂积极合作，推出多个系列户外产品以及12 微米红外热成像模组。

　　通过业务集中布局，睿创微纳的整机收入占总营收比重提升明显：从2018年的29.34%上涨至2019年的48.24%。由此可见，睿创微纳已经初步完成从上游探测器到下游整机产品的产业链延伸。

抢占海外民用市场

　　睿创微纳加码整机产品，除了因为整机单价高，利润空间大外，根本原因是下游应用市场日趋丰富。

　　红外热成像产品有军用和民用之分。在军用领域，该产品主要用于军事侦查、监视等，睿创微纳的军用产品主要面向国内市场。

　　随着红外成像产品的成本及价格降低，其在民用领域的应用更加广泛。主要应用领域包括安防监控、个人消费、辅助驾驶、消防及警用、工业监测、人体体温检测、电力监测、医疗检疫等。目前，民用领域已充分实现市场化竞争，且市场规模不断扩大：

　　根据专业研究机构Yole发布的《Uncooled Infrared Imagers and Detectors 2019》，2018年全球非制冷民用红外市场规模为29.48亿美元，预计2024年将达到44.24亿美元。

　　由于全球民用红外市场规模大幅增长，睿创微纳将目光投向了海外市场。

　　其产品凭借高品质图像、稳定的产品质量，在国际市场的品牌认可度及市场占有率不断提高，产品销量和收入连续三年保持翻倍式增长；此外，睿创微纳还把握住了12微米红外探测器量产的先发优势，与多个下游国际知名品牌达成战略合作，为品牌全球化奠定了基础。

　　通过大力开拓海外市场，睿创微纳的整机业务营收暴增。值得注意的是，营收增长的同时，睿创微纳的毛利率提升了7个百分点，但是提升后也仅为40%，同行业公司大立科技、高德红外的整机产品毛利率均为60%左右。

　　由此可见，睿创微纳牺牲了部分毛利空间，主打性价比优势，以提升市场占有率。2019年，睿创微纳海外营收2.39亿元，同比增长192.44%，占总营收比重为35.03%。

　　从睿创微纳海外整机产品销量大幅增长，可以窥见睿创微纳为扩大企业规模采取的两大重要战略：一是为满足不断丰富的下游应用场景，将重心放在整机产品的应用开发上；二是凭借性价比优势，开拓海外民用市场。

　　不过，尽管目前下游市场处于爆发阶段，但在智慧城市、工业互联网等新兴领域，红外热成像技术应用仍处于萌芽状态，行业渗透率不高。可以说，在这一蓝海市场面前，对于兼具技术、成本和资金优势的睿创微纳来说，属于它的广阔天地才刚刚显现。