周末惊现大利空，酒鬼酒一字跌停，为何机构说白酒板块不必惊慌？

　　年关将近，正值白酒销售旺季，但酒鬼酒却在上周末遭遇经销商举报，理由是2012年的一批酒鬼酒甜蜜素超标。虽然酒鬼酒在12月22日发表声明称，公司从未采购甜蜜素，也从未向54°500ml 老酒鬼酒（被举报批次）中添加甜蜜素，酒鬼酒公司也是严禁添加甜蜜素。但周一（12月23日）开盘，市场本着“宁可信其有，不可信其无”的一贯处理方式，酒鬼酒开盘即跌停。不少投资者的担忧更是聚焦在酒鬼酒“甜蜜素”是否会让白酒板块重蹈“塑化剂”事件后的暴跌走势。

　　让市场谈闻之色变的“甜蜜素”其实是一种食品添加剂，过量使用会影响身体健康，2014开始已经明确禁止白酒添加甜蜜素，但此次经销商举报的酒鬼酒批次正是生产于2012年，也就是说，那时甜蜜素还尚未禁止使用。

　　1、“塑化剂”后又遭遇“甜蜜素”，酒鬼酒频出黑天鹅

　　在此次000799酒鬼酒被曝出添加甜蜜素之后，对于老股民，甚至持有酒鬼酒股票的散户来说，第一反应大多是“为什么‘受伤’的总是你”？

　　早在2012年11月，酒鬼酒就因为被曝塑化剂超标2.6倍，不仅导致酒鬼酒股票停牌，白酒板块也集体陷入调整。

　　就在今年4月22日，还有昵称为“zhang不停”的用户向酒鬼酒董秘提问“塑化剂让公司股价一泻千里，如何确保食品安全。”6个月之后的12月22日，酒鬼酒又因为“甜蜜素”导致股价一字跌停。

　　对于“甜蜜素”是否让白酒板块重蹈“塑化剂”事件后的走势，私募排排网也就此对私募基金经理展开调查，调查结果显示78.34%的私募认为甜蜜素虽然引发市场关注，但并不会因此改变白酒板块向好趋势，也有21.66%私募认为甜蜜素事件对白酒行业的后续影响有待观察。

　　纯达基金表示，基于公开信息了解，此次被举报的是酒鬼酒2012年生产的产品，与“塑化剂”是同一时期的产品。酒鬼酒公司曾经全部收回，但举报人由于利益关系，不同意全部收回，并且至今还在进行销售。从这些信息来判断，酒鬼酒的产品此前确实有问题，但已经提出了解决方案；然而举报人由于利益问题，不仅没有同意回收，还在对外销售，显然也是存在问题。不考虑酒鬼酒和举报人的问题，针对于“甜蜜素”事件，2012年“塑化剂”事件之后，整个行业进行了整顿，生产日趋规范，检验更加严格。比如此次事件中，酒鬼公司已经声明，现在的酒，每年都会检测，100%合格才能出厂。

　　虽然不排除还存在个别企业仍存在违规的可能性，但普遍、行业性的添加“甜蜜素”的概率较小，因此让白酒板块重蹈“塑化剂”事件后的走势可能性较小。不过纯达基金也指出，在事情还没有得到权威部门的结论之前，建议投资者短期规避，进行深度研究、调查。如果白酒板块因此出现超预期的下跌，具备价值的，被错杀的龙头品种有此性价比提升，反而提供了建仓良机。

　　金辇投资首席投资官甘霖也表示，酒鬼酒的“甜蜜素”事件只是企业个例，不会对整个行业造成明显影响。当年“塑化剂”事件的背景有二，一方面是行业整体库存在高位，对酒企后续生产销售的动力有比较大的抑制；另一方面是三公消费禁令对整个白酒行业造成了冲击，“塑化剂”事件刚好在那个时候被曝光，只是一个导火索，并不是直接原因。经过几年的发展，龙头白酒企业的渠道、品牌，消费者的认知都得到了明显提升，这都是支撑基本面的因素。而在渠道建设、品牌打造上落后的企业，压力就会比较大。

　　奶酪基金总经理庄宏东在接受私募排排网采访时也表示，“甜蜜素”事件曝光之后短期对行业可能会有一点信心影响，但这次不会像塑化剂事件影响那大，并且长周期来看，行业的监管加强，有助于行业的发展规范化，或将加速行业集中度提升。不过未来事件影响波及的范围还需要继续观察。

　　2、白酒板块走势坚挺，高端白酒获机构看好

　　受利空消息影响，虽然周一酒鬼酒开盘即股价跌停，但白酒板块整体表现较为坚挺，指数涨幅仅次于建材与工程机械，而【洋河股份(002304)、股吧】与贵州茅台股价更是逆市飘红。

　　值得注意的是，虽然临近白酒旺季，但近期白酒板块走势不佳。一方面，是因为年初以来以白酒为代表的食品饮料板块涨幅较大，目前在所有板块中涨幅第二位，估值吸引力下降，获利盘较多。板块高位横盘。另一方面，近期市场表现较为强劲的板块是年初以来表现较弱的板块，如传媒、房地产、周期股等，属于典型的补涨行情。

　　对于如何看待明年白酒行业的投资机会？纯达基金认为任何行业和公司只有在价值被低估的时候才具备较好的性价比，当前位置的白酒股短期吸引力一般，股价已经反映了较为乐观的预期，未来需要更强劲，超预期的几基本面刺激，股价才可能大涨。

　　对于当前时点明年白酒股的投资机会。纯达基金表示需要从三方面来看，首先需要强调，白酒行业的龙头公司的盈利能力强较强，且持续，是优质的资产，长期来看是值得拥有的消费股。其次需要跟踪基本面，等待业绩消化估值之后的投资机会。最后要立足于白酒行业的发展趋势，未来消费升级和行业集中度的影响下、投资机会更多的是来自于行业龙头，细分品牌预期会出现分化。因此，我从企业盈利层面、行业发展趋势层面判断，优质的白马龙头股具备长期的投资价值。但是由于目前市场已经反应了较为乐观的预期，估值相对较高，因此建议等待合适的时机，较好地性价比进行白酒股投资；或者对于优质龙头公司，采取以时间换空间方式获取超额回报，而不是进行短期炒作。

　　奶酪基金总经理庄宏东表示，白酒是一门理想的生意，高收益、高分红，低投入，不怕存货，库存不减值。反映在资产负债表上，就是资产负债率低，销售毛利率极高，净资产收益率高等，所以也是长期重点跟踪。2020年白酒行业大概率上仍有预期和业绩支撑，在“少喝酒、喝好酒”的观念下，高端白酒的市场渗透率仍将继续提升。不过高端白酒2019年上涨幅度较高，有了一定的估值修复，配置上需控制仓位。

　　金辇投资首席投资官甘霖指出，今年是白酒企业分化年。过去行业整体销量上涨时，龙头企业、腰部企业和尾部企业都获得了不错的销量增长。如今白酒的总体销量是下滑的，，但总量下滑的背后是龙头企业市占率提升：龙头企业的品牌力和渠道优势确定性非常高，而相对弱势一些的白酒公司面临龙头企业发动的存量竞争，压力就会比较大。甘霖认为明年的白酒行业中，基本面较好的企业机会是比较大的。