上海新阳:国内半导体材料龙头 多产品步入放量期
摘要: 上海新阳(300236) 公司作为国内晶圆级化学品龙头企业,电镀液等产品率先打破国外垄断,下游客户均为国内龙头封测厂和 Foundry,涉足 300mm 大硅片、晶圆级封装湿制程设备及高分辨率光刻胶领域,行业壁垒极高,均是国内空白。受益于下游半导体行业产能不断向国内转移及国家对 IC 产业的大力扶持,未来市场空间巨大,首次覆盖给予“增持”评级。 1、国内半导体专用材料细分领域龙头企业,研发实力雄厚。
上海新阳(300236) 公司作为国内晶圆级化学品龙头企业,电镀液等产品率先打破国外垄断,下游客户均为国内龙头封测厂和 Foundry,涉足 300mm 大硅片、晶圆级封装湿制程设备及高分辨率光刻胶领域,行业壁垒极高,均是国内空白。受益于下游半导体行业产能不断向国内转移及国家对 IC 产业的大力扶持,未来市场空间巨大,首次覆盖给予“增持”评级。
1、国内半导体专用材料细分领域龙头企业,研发实力雄厚。
公司依托电子清洗和电子电镀等核心技术,主要产品包括引线脚表面处理电子化学品和晶圆电子化学品、先进封装电子化学品以及高端涂料等,下游客户包括长电、华天、通富、中芯国际等国内龙头封测厂和 Foundry。2008 年以来,公司三次承接国家“02 专项” ,研发实力雄厚,其超纯电镀液产品可覆盖到 28nm 技术节点,是中芯国际的基准材料,用量已超 50%。公司已经被台湾积体电路制造公司( TSMC)列入合格供应商名录,并正在进行产品验证事宜。另外,公司从今年起开始立项开发高分辨率光刻胶产品,剑指国内长期空白的 193nm 光刻胶,已于去年 12 月申报“02 专项” ,目前项目仍在评审立项。
2、半导体行业迎来黄金十年,材料市场空间巨大。
半导体化学材料具有非常高的进入壁垒,长期被海外企业垄断。国家加大 IC 产业扶持力度,国家集成电路产业基金一期募集资金1380 亿元, 带动地方设立产业基金超过 3000 亿元。截止去年底,在国内新建的 12 英寸晶圆线就有 13 条, 占全球同期投建的集成电路生产线的三分之二,下游客户直接受益,而公司作为材料和设备供应商受益弹性更大,有望成为产业链上最大受益者。
3、300mm 大硅片弥补国内空白,大硅片未来供给吃紧,上海新昇有望大幅受益。
在国家政策的强力支持下,国内 12 寸晶圆厂新建产能不断增加,原材料 300mm 大硅片全球产能吃紧,价格不断提升。公司参股的上海新昇 300mm 硅片项目是近年来全球唯一新增产能,该项目建成后将月产 15 万片 300mm 大硅片,未来会扩大产能至月产 60 万片,弥补了我国半导体产业链上缺失的一环,是实现 300mm 大硅片国产化的重要条件。公司产品已进入试生产阶段,预计下半年达产,且已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议,销售前景明朗。在大硅片持续涨价的环境下,大硅片将持续为公司带来丰厚的利润。预计 2018 年为上海新阳贡献的利润将超过 3000 万元。
4、实际控制人及高管增持,彰显对公司长期发展信心。
公司董事长王福祥、董事及财务总监邵建明、高管杨靖和冯黎等四人于 2017 年 4 月 26 日、27 日合计增持公司股份 109 万股,持股均价 27.24-27.70 元/股。公司董事、总经理方书农于 2017 年 5 月 3 日增持 16.78 万股,持股均价 29.59 元/股。高管持股彰显对公司长期发展信心。
预计凯利泰2017-2019年EPS 为 0.44元、0.74元和1.07元。
根据赢家江恩星级评定模型:300326股票分析综合评论:凯利泰300326当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域,中期资金筹码占流通盘51.47%,主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析,该股短期支撑是8.72元,阻力是9.81元;通过江恩时间工具分析,该股短期时间窗为 2017-03-22号和2017-04-12号,中期时间窗2017-05-03号和2017-06-06号 ,结合持仓成本做好计划。
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