福斯特：EVA胶膜龙头稳推新材料建设 利好政策助力光伏行业发展

　　1、EVA 胶膜行业龙头地位稳定，稳步推进新材料项目建设。

　　福斯特(603806)公司从 2003 年开始从事光伏行业，现已发展为 EVA 胶膜行业的龙头企业。随着全球光伏行业的强势回暖，主要产品 EVA 胶膜销售量连创新高，2016 年销售量折合装机规模 35GW，全球市占率约 48%。近年加速布局电子化学材料、锂电池软包材料和 LED 封装材料等新兴产业材料，增强抗风险能力，增加新的盈利增长点。

　　2、利好政策不断出台，助力光伏行业持续增长。

　　国内光伏产业政策不断出台，促进行业发展环境进一步改善，长期利好行业可持续发展。2016 年，全球新增装机约 73GW，中国 34.54GW。《 2017年能源工作指导意见》奠定2017年行业发展基础。

　　3、核心竞争力持续强化，议价能力进一步加强。

　　公司设备、产品研发实力雄厚，搭建了自主创新硬件平台，根据市场的需求和反馈持续开展新产品、新工艺的开发。随着研发投入不断增长，主要产品规模优势凸显，良好的品质深受下游组件厂商的信赖，品牌影响力持续提升。通过核心竞争力的持续强化以及采购商的不断多元化，进一步增强了对上游原材料 EVA 树脂供应商的议价能力。

　　4、布局海外运营，加大国外客户开发力度。

　　2016 年公司收购了陶氏化学烯烃薄膜部分厂房设备类资产及“ ENLIGHT”等相关商标专利使用授权，扩展了公司在双玻组件封装的应用产品。通过积极拓展海外市场，2016 年国外营业收入同比增长 39.41%。

　　5、产品价格下滑，短期业绩承压。

　　2017年一季度公司光伏胶膜和背板的出货量分别增长17.25%和 62.89%，但由于光伏胶膜和背板平均销售价格分别同比下降 12.22%、 15.79%，且EVA 树脂平均采购单价上涨 5.8%，导致公司净利润同比下降 37.32%。预计二季度受“ 6﹒30”节点的影响，业绩会有所回升，但全年业绩增长压力较大。

　　预测福斯特公司 2017-2019 年EPS分别为 1.22 元、1.58元和1.97 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：603806股票分析综合评论：福斯特603806当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘39.04%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是34.68元，阻力是39.02元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-02号和2017-04-23号，中期时间窗2017-05-14号和2017-06-17号 ，结合持仓成本做好计划。