雏鹰农牧：雏鹰生存能力极强 产融结合投资收益稳定

　　1、雏鹰模式3.0：产融结合，穿越猪周期。

　　1)新模式更轻资产，存活能力更强：雏鹰模式1.0 升级至3.0，提升机械化、现代化水平的同时，引入第三方出资建设并管理猪舍，同时大量转让现有及在建猪舍以减少固定资产规模。改造后的新模式养殖场单头成本平均降低55元，全部改建完后成本将大幅降低。超长景气周期后，行业可能陷入更长时间的低迷，流动、速动比率低的企业将面临生存大挑战。雏鹰目前的流动和速动比率分别为1.78、1.62，远高于行业平均水平1.0、0.5，生存能力极强。

　　2)稳定的投资收益，抵消养殖成本阶段性偏高的影响：雏鹰农牧(002477)公司利用互联网大数据筛选产业链上下游的优质企业进行战略投资。在养殖行情高位布局金融板块，推动产业链健康发展，降低养殖行情低位时对公司业绩的影响，有助于成功穿越猪周期。经过两年多的布局，目前公司持有的6 只产业基金已初见成效，2016 年实现投资收益1.23 亿元，部分弥补模式升级过程中成本阶段性上升的不利影响，2017 年公司将继续推进供应链金融板块布局。

　　2、全产业链布局：平抑周期，增加附加值。

　　1)躲避巨亏：以往周期中巨亏(100 元/头以上)往往持续4 个月，但此时如果不卖生猪，而是屠宰后以冻肉储存起来，可保质12 个月，到期后还可制成熟食再延长9 个月，制成火腿后更可保质5 年之久。只要熬过猪价低谷，待到猪价上涨时再行销售，库存跌价准备可冲回，实为平抑猪周期的不二利器。

　　2)下游品牌已开始盈利：公司从2012 年开始布局下游屠宰和品牌，雏牧香、三门峡、藏香猪举步维艰，连续三年亏损后终于迎来了拐点。2016 年，开封雏鹰及三门峡生态黑猪分别盈利1568 万元和1601 万元，同比增长72%和229%。利润拐点一旦形成将势如破竹，规模效应下利润弹性远大于收入弹性。

　　预计雏鹰农牧2017-2019 年实现归母净利分别为：15.0亿元、18.3亿元和22.3 亿元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：002477股票分析综合评论：雏鹰农牧002477当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘25.91%，主力控盘度较低未来上涨的潜力有待观察。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是4.68元，阻力是5.27元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-24号和2017-05-15号，中期时间窗2017-06-05号和2017-07-09号 ，结合持仓成本做好计划。

   推荐个股：600815