中国太保:持续优化业务结构 价值导向稳健标的
摘要: 中国太保(601601)日前发布公告:公司17年一季度实现保险业务收入1012.83 亿元,同比增长29.5%;实现归母净利润20 亿元,同比下降9%。保险业务主要有:太保寿险,太保产险。
中国太保(601601)日前发布公告:公司17年一季度实现保险业务收入1012.83 亿元,同比增长29.5%;实现归母净利润20 亿元,同比下降9%。保险业务主要有:太保寿险,太保产险。
1、准备金压力下利润稍有回落,整体业绩表现良好。
公司17年一季度归母净利润下降主要因为:提取准备金增加。随着750 天十年期国债移动平均线的下移,增加成本端压力增加,随着太保保障保险的增加,准备金增厚,利率敏感性增强。这一负面影响将随着近期利率的上行逐渐减弱,若利率保持当前水平,则负面影响至2018 年中期消失。
2、个险业务增强,业务结构持续优化。
寿险业务高增长的背后是渠道的改善和结构的优化。个险渠道快速增长,实现业务收入676.4 亿元,YoY+54.1%。其中新保业务279.4 亿元,YoY+67.7%;而新保业务以期交为主,期交保费占比97.5%。前期“聚焦期交”转型见效,续期保费396.9 亿元,YoY+45.8%,有力推动保费稳定增长。个险渠道的增强、期交保费的增长、续期业务的拉动,将确保新业务价值率的提升、新业务价值的高速增长。
3、产险发展平稳,车险、非车稳定增长。
2017Q1 太保产险实现保险业务收入262.82 亿元,YoY+1.7%,其中车险业务收入194.98 亿元,YoY+1.6%;非车险业务收入67.8 亿元,YoY+2.3%。车险业务收入占比为74.2%,仍是太保产险主要的利润来源;非车险业务不断发展,其中农险虽规模尚小但增长空间广阔,有望加强与太保产险的协同发展。今年太保产险仍将承保盈利作为首要目标,产险发展保持稳健。
4、坚持稳健投资,积极拓展业务领域。
集团资产配置策略仍呈现稳健特性,2017Q1 投资资产为10013.5 亿元,较上年末增长6.3%,固定收益类资产为主,占比达81.7%。前期到期协议存款置换为固定收益类理财产品,因此定期存款减少4.4pct,而理财产品增加7.7pct。权益投资类资产占比13.7%,其中股票和权益型基金合计占比6%。太保资产拟以10.45 亿元收购国泰君安所持有的国联安基金51%股权,成功收购后将获公募基金牌照,公司资管业务战略部署将得到进一步深化。
5、价值为导向稳健经营,维持买入评级。
太保转型战略已成功落地,实现价值驱动发展。新业务价值率将进一步提高,新业务价值增速将维持较高水平。目前太保寿险、太保产险的综合偿付能力充足率分别为267%、280%,偿付能力充足。
预计中国太保公司2017年P/EV为0.84,估值处于低位,后期修复空间大,维持买入评级。
根据赢家江恩星级评定模型:601601股票分析综合评论:中国太保601601当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域,中期资金筹码占流通盘78.19%,主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析,该股短期支撑是25.69元,阻力是28.9元;通过江恩时间工具分析,该股短期时间窗为 2017-02-08号和2017-03-01号,中期时间窗2017-03-22号和2017-04-25号 ,结合持仓成本做好计划。
中国太保,业务结构,价值导向,标的