快克股份：自动化设备销售持续高增 公司内生能力强

　　快克股份(603203)公司内生增长能力强，未来将在行业和自身的增长下，将成为可持续增长的公司。公司17年一季度实现营收7602 万元，同比增长 35.91%;实现净利润2657 万元，同比增长 36.57%。

　　1、锡焊自动化设备(锡焊机器人和自动化生产线)销售持续高增长。

　　公司 2016 年锡焊自动化设备销售占比 41.52%，首次超过智能锡焊台等小型设备，成为和公司的第一大业务。由于锡焊自动化设备的毛利率(16年65.15%)高于传统的智能锡焊台等小型设备的毛利率(16年46.82%.)，锡焊自动化设备占比的提高导致公司的综合毛利率持续提升( 2015-17一季度分别为： 57.08%、58.47%、58.62%)。

　　锡焊自动化设备持续高增长公司产品形成了锡焊工具、全自动机器人、静电防护与烟雾过滤设备三大产品系列。公司目前也在积极的准备激光、超声波锡焊机器人等非接触式的高端锡焊机器人的产品量产工作。 公司 IPO 募投项目的产能主要投向为机器人产品线，预计新增产能 3500 台，新增产能比率 18 4.21%。 我们判断公司目前处于产品和产能持续扩张期。

　　2、公司内生性强。

　　未来随着产品和产能的释放有望持续高增长公司 2011 年~2016 年营业收入复合增长率 12.34%，归母净利润复合增长率 21.10%。公司通过产品的迭代创新，实现了内生性的高增长。公司的下游客户主要为 3C 自动化和汽车电子。 3C 行业前 10 年固定资产投资复合增长率达 22.21%， 2015 年整个 3C 行业设备的市场规模达 4065.8 亿元。

　　2020 年前整个 3C 行业销售收入的年均复合增长率有望达 12.5%，整个行业的固定资产投资有望继续维持高位。从汽车电子来看 ，未来 5 年行业销售规模复合增长率 9.28%，预计 2020 年汽车电子占整车成本达 50%，汽车智能化趋势进一步明确。公司下游客户中着名客户众多，庞大的客户群验证了公司强大的市场地位。 根据中国电子专业设备工业协会数据，电子锡焊专用设备 2015 年市场规模为 97 亿元，市场空间巨大。

　　快克公司是国内锡焊机器人的龙头。公司作为细分行业龙头将充分享受行业增长和行业龙头的红利。我们判断公司在行业红利的带动下，以及自身强大的竞争力和内生性，未来随着产能和新产品的持续投入，有望持续高增长。

　　预测快克股份公司2017-2019年EPS 分别为：1.58元、2.17元和2.96 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：603203股票分析综合评论：快克股份603203当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是50.85元，阻力是57.21元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-09号和2017-04-30号，中期时间窗2017-05-21号和2017-06-24号 ，结合持仓成本做好计划。