世纪瑞尔：传统业务稳健发展 新业务成长空间大

　　事件：日前，世纪瑞尔(300150)公布公司2016年年报，年报称：公司2016年实现营业收入4.7亿元，同比增长19.85%;实现归属于上市公司股东的净利润9078万元，同比下降20.21%。公司当前正处于业务蓄力期，转折点已近，传统业务稳健发展，城轨、消金等新业务空间巨大，已蓄势待发。继续强烈推荐。

　　点评：

　　1、积蓄能量，冬去春来。

　　公司2016年收入实现较好增长，但净利润出现一定程度下滑，我们认为这是公司当前正处于业务蓄力期，投入增加的表现。公司2016年加强了研发投入，研发费用提升至3716万元，同比增长103%，且三项费用均有所增加。市场对于公司在传统铁路领域业务下滑有所顾虑。

　　但我们认为公司已来到转折点附近，传统铁路业务在十三五铁路建设的大趋势下有望稳健发展，而铁路综合运维、城市轨交、客运自动化等新业务的发力将成为公司业绩的新燃料。例如运维业务在2016年已经贡献了23.96%的收入，且毛利率较高，为74.87%，具有良好前景。此外，公司先前公告收购的北海通信将有助于公司将业务切入到“城市轨交”端，当前应用于铁路的安全监控系列产品及客服运维服务可较大规模地进入城市轨道交通领域，这也将为公司开启全新的市场空间，有望形成“铁路+城轨”齐发射的格局。

　　2、消费金融已播种。

　　公司在2015年9月出资2亿元与光大银行等参与设立光大消费金融公司，开始涉足消费金融业务，这与公司的铁路和城轨服务业务有良好的协同效应，可拓展的业务如：

　　1)客票支付场景;

　　2)基于轨交的大数据类服务;

　　3)轨交服务场景下的广告投放等。借助铁路旅客和城市轨交巨大的客流基础，消费金融业务有望充分开发公司的传统业务资源，实现多元协同。消费金融行业在我国正值爆发期，未来两年消费升级将促进全民加杠杆的浪潮，公司如果能在这一趋势中分得一杯羹，将对业绩贡献出超预期的收益。

　　世纪瑞尔公司传统业务稳健发展，以及在城轨、消金等新市场存在的爆发性，预计2017-2018年净利润为1.8亿元和2.3亿元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：300150股票分析综合评论：世纪瑞尔300150当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘54.16%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是9.02元，阻力是10.15元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-03号和2017-04-24号，中期时间窗2017-05-15号和2017-06-18号 ，结合持仓成本做好计划。