新世界：定增实现双轮驱动百货大健康 减持大丸百货轻装上阵

　　事件：4月11日晚，新世界(600628)发布公司2016年业绩年报，公司2016年实现营业收入30.18 亿元，同比下降3.07%;实现归母净利润2.53 亿元，同比增长384.07%。业绩超预期。公司归母净利润大幅度增长主要原因是：转让负责运营大丸百货的上海新南东项目管理有限公司20%股权，获得投资收益1.99 亿元。

　　1、16年第四季度实现营业收入8.43 亿元，同比下降1.83%。

　　公司营收分业态来看，商业/ 医药/ 酒店/ 其他业务收入分别为19.23/8.21/1.74/0.82 亿元，同比变动-5.82%/ 1.21%/ 0.27%/ 11.60/%。单季度拆分看，公司2016年第四季度实现营业收入8.43 亿元，同比下降1.83%，降幅低于3Q2016 下降的3.48%;实现归母净利润2.12 亿元，同比上升1229.06%，增幅高于 3Q2016 上升的709.00%。

　　2、综合毛利率上升0.35 个百分点，期间费用率下降0.29 个百分点。

　　2016 年公司综合毛利率为29.32%，较上年同期上升0.35 个百分点，其中商业/医药/酒店/其他业务毛利率分别为24.18%/ 19.26%/ 94.67%/98.85%，较上年同期分别变动-0.59/ 0.94/0.57/-0.17 个百分点。

　　2016 年公司期间费用率为18.21%，较上年同期下降0.29 个百分点。其中销售/管理/财务费用率分别为5.41%/ 11.30%/ 1.51%，较上年同期分别变动0.27/ 0.21/ -0.77 个百分点。

　　3、定增完成实现百货大健康双轮驱动，减持大丸百货轻装上阵。

　　2016 年公司完成用于发展大健康产业拓展及百货全渠道升级的定向增发，未来有望实现双主业协同发展。此外公司将所持的大丸百货股权减持至19.755%，降低了大丸百货培育期费用对公司业绩带来的压力。

　　新世界公司减持大丸百货项目股权以及大丸百货自身逐步走出培育期带来的未来业绩恢复，预计公司2017-2019 年EPS 的分别为0.20元、0.22元、0.24 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：600628股票分析综合评论：新世界600628当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘47.03%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是12.33元，阻力是13.87元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-01-25号和2017-02-15号，中期时间窗2017-03-08号和2017-04-11号 ，结合持仓成本做好计划。