福成股份：业绩基本符合预期 殡葬服务成未来主要增长点

　　近期，福成股份(600965)公司发布2016 年业绩报告，公司2016年实现营业收入13.71 亿元，同比增长2.02%，实现归母净利润1.84 亿元，同比增长11.04%。公司业绩收入主要来源于：餐饮服务、畜牧养殖以及殡葬服务业务。

　　1、公司主要经营餐饮服务、畜牧养殖、并于近年进入殡葬服务领域。

　　2016年，公司畜牧养殖和殡葬服务业务是营收的主要增长来源。其中，畜牧养殖业务全年贡献收入超过8 亿，活牛及羊肉、深加工肉制品销售收入提升约20%。

　　公司对全资子公司福成澳大利亚追加投资705.38 万澳元，收购格林布瑞和鲁敏农场，新购入优质肉牛9309 头。由于澳牛进口成本实际较国内购买养殖成本更低，公司畜牧养殖盈利能力有望继续增强。同时，公司通过福成和辉并购产业基金进行外延性扩张，收购江苏宜兴龙野公墓及杭州钱江陵园各60%股权，进一步扩大殡葬业版图。

　　公司全年新增墓位504个，销售墓位3266 个，实现营收1.97 亿，较上年增加20.18%，毛利率高达84.84%。公司餐饮服务收入下降17.57%，主要由15 家店面终止经营导致。此外公司拟逐步剥离奶制品业务，2016 年已将燕郊奶牛养殖分公司以1.6 亿元出售，预计毛利率较低的冗余业务剥离可助力公司长期稳健发展。

　　2、业务结构优化，殡葬服务是未来主要增长点。

　　公司收购优质牧场并保留高盈利餐饮店面，不断开拓发展企业盈利空间，充分利用肉牛产业上下游业务的协同互补效应，为公司提供长期稳定利润。

　　殡葬业方面，我国目前公墓安葬数在火化总数中占比不足两成，且预计2020 年国内老龄化水平将增至17.17%，逾60 岁人口达2.48 亿，殡葬服务业存在巨大发展潜力。且我国素有孝文化传统，墓地购买方议价欲望普遍偏低，殡葬服务毛利率极高，有望成为公司盈利增长的主要看点。

　　公司业务发展良好，预计公司2017-2019年EPS 分别为0.26元，0.30元，0.36元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：600965股票分析综合评论：福成五丰600965当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘44.8%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是12.61元，阻力是14.19元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-01-04号和2017-01-25号，中期时间窗2017-02-15号和2017-03-21号 ，结合持仓成本做好计划。