中泰化学：四大主营产品量价齐升 成本控制助力业绩增长

　　日前，中泰化学(002092)公司发布2016年业绩报告，公司2016年实现营业收入为233.62亿元，同比增长41.84%，归属于母公司股东净利润18.43亿元，同比增长5959.14%。报告同时显示：公司2016年第四季度实现营业收入74.76亿元，归属于母公司股东净利润约为11.31亿元。公司业绩主要是：主营产品量价提升以及成本的控制，纱线产能高速增加。

　　1、四大主营产品量价齐升，成本控制助力业绩增长。

　　1)公司主营业务PVC、烧碱、粘胶纤维、纱线装置均平稳运行。

　　2016年全年，公司生产聚氯乙烯树脂170.05万吨， 同比增长5.31%; 生产烧碱(含自用量) 119.64万吨， 同比增长5.26%; 生产粘胶纤维36.9万吨，同比增长12.29%;生产纱线17.66万锭，同比增长177.24%。

　　聚氯乙烯产品毛利率高达34.94%，较去年同期增加了12.03个百分点;氯碱类产品毛利率54.15%，较去年同期增加7.15个百分点;粘胶纤维产品毛利率29.18%，较去年同期增加7.85个百分点;纱线产品毛利率25.52%，较去年同期增加6.52个百分点。

　　2)成本方面控制得当。

　　2016年公司PVC生产成本为3670元/吨，固碱生产成本1061元/吨，粘胶纤维生产成本9478元/吨，纱线生产成本为13455元/吨，较去年的3551元/吨、 975元/吨、 8216元/吨、 11031元/吨成本而言，涨幅远低于产品售价涨幅。全产业链布局使得公司在成本控制方面有较大的优势。

　　2、纱线产能陆续投放，收购公司业绩承诺超额完成。

　　目前下游纱线产能已达201.5万锭(金富纱业135万锭、富丽震纶66.5万锭)，在建产能完成后将达到总产能350万锭。2016年纱线业务实现营业收入24.18亿元，同比增长199.92%，占主营收入10.35%。同时，新疆地区给予当地纺织企业较高的补贴政策，有助于进一步增厚利润，并且政策持续性较好。因此，公司提前布局，具备先发优势，产能完全释放后将带来十分可观的收益。

　　业绩承诺方面，新疆富丽达 2016 年度合并口径完成净利润 6.45亿元，母公司口径完成净利润 5.43 亿元，完成率分别达到 133.20%和131.88%;蓝天物流 2016 年度合并口径实现净利润 6385.23 万元，完成率为 104.75%;金富纱业 2016 年度合并口径完成净利润 7423.97 万元，完成率为 101.03%，均顺利完成业绩承诺。

　　中泰化学公司业绩超额完成，预计公司2017-2019年EPS分别为 1.03、1.09和1.17 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：002092股票分析综合评论：中泰化学002092当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘16.82%，主力控盘度较低未来上涨的潜力有待观察。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是12.86元，阻力是14.29元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-03号和2017-04-24号，中期时间窗2017-05-15号和2017-06-18号 ，结合持仓成本做好计划。