定增获批复 能源互联网业务发展加速

      中恒电气(002364)

      事情：6月14日公司公告收到证监会《关于核准杭州中恒电气股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超越6，154万股新股。本次费公开发行股票募集的资金主要用于：(1)投资能源互联网云平台建立项目；(2)能源互联网研讨院建立项目；(3)补充活动资金项目。

      投资点评：

      定增取得证监会珍贵批文，定增项目推进加速助力公司取得充足的资本支持，能源互联网板块将加速开展。目前市场普遍以为公司当前的看点主要是充电桩业务的迸发，而关于公司在能源互联网产业的规划认识还缺乏，但我们以为公司具备真正的能源互联网平台技术，其开展速度和潜力被大大低估。缘由：(1)能源互联网业务的中心价值在于软件而非简单的硬件，公司的规划方向精准。目前炽热的能源互联网增值效劳主要包括电力代维、售电、节能、储能、需求侧管理等，这些业务除了需求装置监测设备等硬件以外，将更多地依托后台强大的软件系统。而中恒电气作为国内继电维护整定计算、电力消费管理软件、电力实时仿真计算及应用的龙头企业，具有在电力系统高级计算剖析、智能电网、智能配用电等范畴的信息化中心技术，在规划能源互联网增值效劳方面有自然的优势。同时公司从去年开端加快推进能源互联网云平台研发，以云计算的技术贯穿线上线下价值链和能源行业的全产业链，把平台软件的价值最大化，把增值效劳的质量最优化。(2)新电改持续升温，大用户接入加速。目前随着电改的推进，全国各地正在加速电能集中竟价买卖，发电公司、售电公司、电网、大用户之间的电力买卖及增值效劳将加速开展，公司的能源互联网云平台及信息化软件的价值将进一步表现。目前公司曾经接入了电力代维、新能源发电、储能、电动汽车充电等业务，将来产品效劳将进一步丰厚和优化。

      我们以为此次公司取得定增批文，将加速能源互联网云平台的完善，加快能源互联网业务的开展，在电改持续升温电力产业市场化进程加速的大背景下，公司能源互联网业务有望超预期。维持激烈引荐评级。估计16-18年EPS为0.60、0.96和1.47元，对应16-18年的39x、24x和16xPE。给予16年55倍PE，目的价33.00。

     风险提示：能源互联网云平台建立停顿不达预期，政策变动，市场动摇风险。