【风口探秘·煤炭】十余家煤企上半年利润翻番！电厂耗煤量飞涨 扩产跟不上 历史性机遇就在眼前？

　　煤炭开采概念调整结束了？

　　7月15日，连续调整多日后，AH股煤炭开采概念早盘发力上攻，临近午盘有所回落，但仍跑赢基准指数。A股华阳股份（600348）涨停、兖矿能源、【大有能源(600403)、股吧】（600403）、山西焦化（600740）等涨幅居前。

　　港股方面兖矿能源领涨，中国秦发、中国神华（601088）、兖煤澳大利亚等跟涨。

　　煤企半年报集中预喜！十余家企业上半年利润同比翻番

　　煤炭开采概念上涨的直接推手，是企业中报集中预喜。

　　据不完全统计，煤炭开采洗选板块18家已披露上半年业绩预告的上市公司中，仅1家业绩同比出现下行，业绩出现超过100%增长的公司达11家。

　　以大有能源为例，今年上半年，该公司预计扣非净利润为6.86亿元――10.16亿元，同比暴增387%――622%。

　　全国持续高温致发电量破纪录 电厂耗煤量飞涨

　　据国家电网监测数据显示，受持续高温影响，6月以来，河北、山东、河南、陕西、甘肃、宁夏、新疆等7个省级电网，以及西北电网用电负荷均创历史新高。

　　同花顺（300033）ifind数据显示，目前我国六大发电集团日均耗煤量已经超过此前几个夏季的峰值，接近今年初的历史最高点。

　　此外，根据往年经验，我国夏季耗煤量最高峰出现在8月，而目前是7月中旬，因此耗煤量有进一步上升的可能。加之今年气温远超过去几年平均水平，耗煤量有极大概率创出历史新高。

　　六大发电集团的煤炭库存也接近历史最低点，补库存需求强烈，也能在一定程度上提振煤价。

　　煤炭新增产能有限 供不应求将持续

　　国际油价近期虽然有所回落，但仍处于高位。油价之所以持续在高位徘徊，一个重要原因就是石油公司的产能跟不上，短期内无法大幅增产。就算现在立刻去开发新油田，到投产出油也需要几年的时间，远水救不了近火。同样的情况，也出现在煤炭行业。

　　2011――2015年，煤炭价格持续低迷导致煤企巨额亏损，外加环保政策已经深入人心，煤炭被归为淘汰类行业，企业增产积极性极低。

　　尽管煤价这两年大幅攀升，煤企赚得盆满钵满，扩产意愿大幅提升，但煤矿建设周期长，新建、改扩建项目自核准批复至矿井竣工，平均需要至少3-5年，甚至可能长达10年。短期内，煤炭仍将持续供不应求，价格易涨难跌。

　　具体投资建议

　　信达证券指出，随着疫情后国内宏观经济和下游需求的恢复，下半年，煤炭供需关系依旧偏紧。供应偏紧的形势或将延伸至“十四五”期间甚至更长周期维度。

　　当前，煤炭开采概念估值仍处近10年来的历史底部，再考虑高业绩、高现金、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭开采概念有望迎来一轮持续地业绩与估值双升的历史性行情。

　　建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业（601225）、中国神华、中煤能源（601898）等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份（601666）、盘江股份、【淮北矿业(600985)、股吧】（600985）、山西焦煤（000983）等。